三友化工诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

三友化工

(600409)

总市值：160.19亿

PE(静)：178.93

PE(2026E)：40.35

总股本：20.64亿

PB(静)：1.16

利润(2026E)：3.97亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为0.75%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.31%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为0.75%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6%/3.9%/0.3%，净经营利润分别为9.32亿/6.54亿/5188.11万元，净经营资产分别为156.19亿/168.34亿/177.85亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.07/-0.07/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-14.36亿/-15.78亿/-15.99亿元，营收分别为219.2亿/213.61亿/188.31亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表，近期即将扭亏为盈。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为54.06，其中净金融资产-54.44亿元，预期净利润3.97亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：目前，公司主导产品开工率及库存情况如何？

答：公司纯碱、氯碱、粘胶短纤结合市场行情及效益情况调整各产品产线产能，目前开工率9成左右，有机硅错峰生产目前开工率7成左右；公司各主导产品库存均保持低位水平。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司裘孝锋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，三友化工的合理估值约为--元，该公司现值7.76元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

三友化工需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师裘孝锋对其研究比较深入（预测准确度为20.40%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

3.97
2027E

8.20
2028E

--

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

0.75%
利润5年增速

-62.51%

--
营收5年增速

1.15%

--
净利率

0.27%
销售费用/利润率

160.82%
股息率

0.39%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

11.32%
有息资产负债率(%)

23.41%
财费货币率(%)

0.05%
应收账款/利润(%)

353.66%
存货/营收(%)

7.96%
经营现金流/利润(%)

943.53%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.37%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

10.56%
流动比率

1.05%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

35.87%
货币资金/流动负债(%)

75.93%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

6.13%
应收账款/利润3年变动比例(%)

478.39%
存货/营收环比(%)

8.68%
在建工程/利润(%)

3120.40%
在建工程/利润环比(%)

-0.36%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

2.85%
经营性现金流/利润(%)

943.53%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
厉骞

华商信用增强债券A

18921297
苏文杰

广发优势成长股票A

15310900
苏文杰

广发聚丰混合A

14159300
张文龙

华商上游产业股票A

11003400
孟杰

宏利高端装备股票A

9074400

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行业相对指标