国药现代诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

国药现代

(600420)

总市值：128.62亿

PE(静)：13.65

PE(2026E)：15.13

总股本：13.41亿

PB(静)：0.92

利润(2026E)：8.50亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.82%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为12.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.36%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为5.89%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.2%/15.7%/11.8%，净经营利润分别为9.65亿/13.32亿/11.42亿元，净经营资产分别为72.95亿/84.93亿/96.98亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.17/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为20.72亿/18.99亿/11.61亿元，营收分别为120.7亿/109.38亿/93.63亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到2.9%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为7.33，其中净金融资产66.29亿元，预期净利润8.5亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：1．国家集采1-8批协议期满品种接续采购中，公司产品中选情况如何？集采对公司业绩的影响如何评估？

答：2026年2月，国家组织了集采药品第1-8批协议期满品种接续采购工作，公司及下属子公司合计51个药品中选了本次接续采购。涉及包括抗感染类、心血管类、生殖系统及激素用药、消化道和新陈代谢、血液和造血系统等多个领域，主要药品有硝苯地平控释片、苯磺酸氨氯地平片，注射用甲泼尼龙琥珀酸钠、头孢呋辛酯片、注射用头孢曲松钠、注射用头孢呋辛钠、头孢克肟颗粒、头孢地尼分散片等产品。上述品种2025年度销售收入约占全年销售收入的24%。

本次采购周期将延续至2028年12月31日，意味着相关品种在未来几年的市场份额和现金流预期更为明确。此次大规模续约成功，标志着公司核心仿制药业务进入稳态运营阶段。一方面，通过锁定现有产品的市场份额，为公司提供了稳定可预期的现金流基础，增强了经营韧性；另一方面，在行业转型升级背景下，是对公司存量基本盘的确认与夯实，为应对其他业务挑战和布局未来创新转型提供了缓冲与支撑。

随着国家集采深入全面推进，药品终端价格下调或维持低价位水平，已经成为常态。公司将顺应国家政策，积极参与集采，提升品牌影响力及市场占有率；同时将加大研发投入，通过扩充产品管线，丰富药品品种，力争形成新的收入增长点。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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