宁夏建材诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

宁夏建材

(600449)

总市值：61.73亿

PE(静)：33.89

PE(2026E)：--

总股本：4.78亿

PB(静)：0.83

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.14%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.21%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为2.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.5%/4.8%/3.9%，净经营利润分别为3.28亿/2.31亿/1.8亿元，净经营资产分别为50.27亿/48.49亿/45.87亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/0.02/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.29亿/1.81亿/2.22亿元，营收分别为104.1亿/86.53亿/51.73亿元。

详细数据

研究院小巴

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的21.74%分位值，距离近十年来的中位估值还有14.14%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产29.31亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：交流互动环节主要内容

答：2025年数据中心主要面向中国建材集团内客户开展云服务业务。2026年数据中心将聚焦业务拓展与服务能力提升，重点将加速推进基础设施建设，保障110KV变电站项目顺利投运；提升精细化运营能力，打造智能运维平台；精准对接潜在客户业务需求，提供定制化上云方案与全流程技术支撑，拓展服务业务规模。谢谢

2.请问公司数据中心的主要用途是什么？未来规划是什么？现有客户有哪些？

2025年数据中心主要面向中国建材集团内客户开展云服务业务。2026年数据中心将聚焦业务拓展与服务能力提升，重点将加速推进基础设施建设，保障110KV变电站项目顺利投运；提升精细化运营能力，打造智能运维平台；精准对接潜在客户业务需求，提供定制化上云方案与全流程技术支撑，拓展服务业务规模。谢谢

3.2025年公司归母净利润为1.82亿元，较上年同期减少24.57%。公司对用于产能置换、拟升级改造的水泥熟料生产线及产能发挥不足的水泥粉磨生产线等相关资产计提资产减值准备，计提固定资产减值准备共计1.41亿元，导致报告期公司利润指标同比下降。请公司结合生产线产能置换情况与后续处置规划，说明是否会对公司未来业绩产生持续影响，将如何通过优化资产结构、提升资产运营质量来减少后续减值风险。

2025年，工业和信息化部等六部委联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，明确要求严禁新增水泥熟料产能，水泥企业要在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案，促进实际产能与备案产能统一。根据上述要求，公司制定产能置换方案，在公司内部水泥熟料生产线之间实施产能置换。方案已通过公司内部审批并经地方政府工信部门网站完成公示公告。经公司董事会审议通过，公司已按照企业会计准则相关规定对上述产能置换所涉及资产全部进行减值测试，并根据评估结果对上述资产计提资产减值准备。2026年公司基础建材投资计划主要为开展水泥熟料生产线升级改造。如政策没有变化，2026年公司产能将不再进行调整，也不会涉及产能置换相关资产计提新的减值准备。谢谢

4.公司数据中心的建设有什么规划？

您好，公司数据中心将根据经营发展情况确定具体建设规划。谢谢

5.请问公司110kv变电站进展如何？这个变电站建的目的是什么？

您好，目前该项目正在建设中，建成后将为数据中心进行电力供应和保障。

6.请问为什么避同业竞争的问题，是公司不想讲诚信吗

您好，关于同业竞争承诺及其履行情况公司已按照信息披露规定在定期报告中履行了信息披露义务，后续如有最新进展，公司会根据相关规定履行信息披露义务。谢谢

7.请问能不能按期解决同业竞争

您好，关于同业竞争承诺及其履行情况公司已在定期报告中履行了信息披露义务，后续如有最新进展，公司会根据相关规定继续履行信息披露义务。谢谢

8.公司手上大把现金，现在也没有什么大的投资，

为什么不加大分红力度或者购股份来提升投资者获得感

感谢您的建议。

9.公司手上大把现金，现在也没有什么大的投资，

为什么不加大分红力度或者购股份来提升投资者获得

感。请直接问题，不要谢谢建议，谢谢

我们会就您的建议转达管理层进行研究。

10.公司数据中心去年营收不到3千万，请问却投资

将近5千万做110千伏变电站项目，明显是后期有规划了才会做这件事，请问具体有哪些规划？

您好，公司110千伏变电站项目建成后将为数据中心进行电力供应和保障。谢谢

11.现有的电力不足以保障数据中心的用电需求吗？

您好，现有电力仅能满足目前在用的机房用电。

12.在响应国家绿色转型战略方面，公司目前已经开展并正在持续推进哪些重点举措？

您好，公司通过深化原燃材料替代与固废协同利用，提升资源综合利用率，布局光伏发电、余热发电项目减排温室气体，推进生产线能效升级，优化能效指标。目前公司绿色工厂创建率达80%、绿色矿山创建率达88%。多款水泥产品获得“中国低碳产品认证”，多款混凝土产品获得“中国绿色建材产品认证”。

13.请问公司今年是否有信心完成较好的业绩，来馈公司的投资者？公司今年的增长点主要是哪些？

您好，公司已制定2026年度经营计划，并主要通过聚焦主业提质全力稳增长、聚焦精益运营竭力降成本、聚焦创新驱动提质强管理等措施完成年度经营计划。谢谢

14.请问朱董事长，关于解决宁夏建材同业竞争问题的承诺是什么时候开始的？距离今天过去了多少年、多少天？目前的承诺截止时间是哪天？

您好，承诺事项及履行情况公司已在2025年报“第五节重要事项”中有介绍，请您关注年报相关内容。谢谢

二、其他关于公司参加中国建材集团有限公司上市公司集体业绩说明会的详细情况，投资者可通过“互动易”平台“云访谈”栏目及上证路演中心平台查看。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，宁夏建材的合理估值约为--元，该公司现值12.91元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

宁夏建材需要保持37.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师冯孟乾对其研究比较深入（预测准确度为12.43%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

2.14%
利润5年增速

-32.03%

--
营收5年增速

0.24%

--
净利率

3.48%
销售费用/利润率

32.61%
股息率

1.22%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

32.10%
有息资产负债率(%)

0.76%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

422.78%
存货/营收(%)

5.77%
经营现金流/利润(%)

545.35%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.08%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.66%
流动比率

3.23%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

162.53%
货币资金/流动负债(%)

602.64%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-16.51%
应收账款/利润3年变动比例(%)

44.78%
存货/营收环比(%)

51.56%
在建工程/利润(%)

21.48%
在建工程/利润环比(%)

8.44%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-4.11%
经营性现金流/利润(%)

545.35%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
黄岳

国泰中证全指建筑材料ETF

1653000
陶曙斌

长城国证自由现金流ETF

10900

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行业相对指标