士兰微

(600460)

总市值：480.92亿

PE(静)：120.66

PE(2026E)：60.58

总股本：16.64亿

PB(静)：3.94

利润(2026E)：7.94亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.55%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.22%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-0.09%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/1%，净经营利润分别为-6455.76万/-2386.19万/1.38亿元，净经营资产分别为125.18亿/131.64亿/137.31亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.43/0.34/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为40.16亿/38.45亿/34.31亿元，营收分别为93.4亿/112.21亿/130.52亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的32.3%分位值，距离近十年来的中位估值还有33.91%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为61.23，其中净金融资产-5.11亿元，预期净利润7.94亿元。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据华泰证券汤仕翯的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，士兰微的合理估值约为--元，该公司现值28.90元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

士兰微需要保持90.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师汤仕翯对其研究比较深入（预测准确度为53.95%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    7.93
  • 2027E
    10.36
  • 2028E
    13.10
更多>

财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    1.54%
  • 利润5年增速
    77.91%
    --
  • 营收5年增速
    24.97%
    --
  • 净利率
    1.05%
  • 销售费用/利润率
    48.34%
  • 股息率
    0.29%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    33.87%
  • 财费货币率(%)
    0.03%
  • 应收账款/利润(%)
    831.43%
  • 存货/营收(%)
    29.69%
  • 经营现金流/利润(%)
    375.79%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    12.60%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    25.70%
  • 流动比率
    2.15%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    21.57%
  • 货币资金/流动负债(%)
    163.96%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    4.23%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    287.71%
  • 存货/营收环比(%)
    -0.16%
  • 在建工程/利润(%)
    427.67%
  • 在建工程/利润环比(%)
    3.31%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    2.09%
  • 经营性现金流/利润(%)
    375.79%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 赵宗庭
    华夏国证半导体芯片ETF
    14371573
  • 杨世进 谢长雁
    兴全趋势投资混合(LOF)
    9584908
  • 柳军
    华泰柏瑞沪深300ETF
    9375107
  • 李子波 陈思靖
    国泰海通君得明混合A
    1703100
  • 曾刚
    广发集裕债券A
    624714
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