中金黄金

(600489)

总市值：1062.53亿

PE(静)：21.53

PE(2026E)：10.90

总股本：48.47亿

PB(静)：3.23

利润(2026E)：97.42亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为12.58%，生意回报能力强。去年的净利率为7.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.11%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为3.02%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司预估股息率4.13%。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.8%/11.5%/13.7%，净经营利润分别为36.17亿/42.04亿/61.34亿元，净经营资产分别为369.92亿/364.85亿/448.07亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.11/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为84.42亿/74.01亿/147.8亿元，营收分别为612.64亿/655.56亿/790.75亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中邮证券的李帅华预测准确率为81.6%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是34.22元，公司股价距离该估值还有56.14%的上涨空间，估值回归空间大（该分析师预测的增速不低，请深度研究），分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为39.34%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为11.84，其中净金融资产-91.14亿元，预期净利润97.42亿元。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括大成基金的韩创，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为207.76亿元，已累计从业7年163天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司于2026年5月13日(星期三)上午9:00-10:00通过上海证券交易所上证路演中心（网址：http://roadshow.sseinfo.com/）以网络文字互动直播的形式召开2025年度暨2026年第一季度业绩说明会，就投资者关心的进行交流。主要及公司回复如下：

答：尊敬的投资者，您好。1.公司2026年计划生产矿产金18.72吨、冶炼金37.12吨、矿山铜7.65万吨、电解铜39.79万吨，按照“三增三稳六提升”要求，全力以赴完成全年生产经营任务。2.公司发展优势包括

（一）资源优势。公司生产矿山大都分布于全国重点成矿区带，位置好，潜力大，有进一步获取资源的优势；公司控股股东承诺的优质资产注入、公司通过市场并购黄金资源、现有矿区深部及周边的探矿增储和国内的矿权整合工作，都将为公司可持续发展提供资源保障。

（二）科技优势。公司控股股东黄金集团拥有我国黄金行业唯一的国家级黄金研究院和黄金设计院，拥有一大批具有自主知识产权、处于国际领先水平的矿业核心技术，形成了比较完善的科技创新体系。公司开展数字化矿山建设，先进技术在公司的应用促进了装备与技术水平的提高和产业转型升级。

（三）人才优势。公司拥有大批尖端的管理和技术人才，搭建了由科研机构、高校、企业内部三方面专家组成的智囊机构。

（四）协作平台优势。公司控股股东黄金集团通过整合内部资源组建了中金资源、中金地质、中金建设、中金珠宝、中金贸易等板块，将为公司的资源占有、探矿增储、项目建设、产业链延伸、集约采购、降低成本等方面提供强有力的支撑。3.公司积极布局战新产业链，全力打造中原冶炼厂关键金属新材料制造产业。感谢您对公司的关注。

现场互动

1.公司2025年探矿有何成果？

尊敬的投资者，您好。公司坚定不移实施“资源生命线”战略，系统推进地质探矿、资源开发、资源管理、地质科研四大重点任务。探矿增储方面，报告期内，累计投入探矿资金3.01亿元，完成坑探工程7.05万米、钻探工程34.27万米，新增金金属量41.38吨、铜金属量16.27万吨、钼金属量3.44万吨。感谢您对公司的关注。

2.请问中国黄金集团会注入资产到上市公司吗，是否有这个承诺

尊敬的投资者，您好。中国黄金集团一直积极推进优质资产注入，条件成熟一家注入一家，承诺详见公司年报“公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内或持续到报告期内的承诺事项”。感谢您对公司的关注。

3.您好，我注意到贵公司2024年及本次均未采用直播形式的业绩说明会并在会后提供视频放。资本市场愈发重视信息透明度与沟通质量，业绩说明会不仅关系到投资者信息获取，也影响公司公众形象。视频直播及放有助于提升信息传播与覆盖范围。请问贵公司2025年的业绩说明会，是否考虑采用视频直播并提供会后放？此外，是否计划引入线上视频交流，在问环节通过视频形式应投资者关切，以增强互动效果并提升公司社会影响力？

尊敬的投资者，您好。2025年度暨2026年第一季度业绩说明会采用网络文字互动直播的形式进行。感谢您对公司的关注和建议，我们将认真研究采纳。

4.公司一季报利润大增有哪些原因

尊敬的投资者，您好。公司2026年第一季度业绩增长主要受益于矿产金业务盈利能力的提升。报告期内，业绩提升一方面得益于销售均价同比上涨及销量保持稳定；另一方面，公司通过深化精益管理、加强成本管控，持续推进降本增效，进一步夯实了盈利基础。感谢您对公司的关注。

5.请详细介绍一下公司十五五规划

尊敬的投资者，您好。公司“十五五”规划正在编制过程中。感谢您对公司的关注。

6.请问公司如何进行市值管理

尊敬的投资者，您好。市值管理是一项综合性的工作，公司董事会与经营层给予高度重视，制定了相关制度。公司各部门通力合作，提升业绩水平、狠抓安全环保、实施探矿增储、推进优质资产注入，开展多样化投资者关系工作加强与市场沟通，多方面推动公司高质量发展，努力提升公司市值水平，为全体股东创造更多投资报。感谢您对公司的关注。

7.大东沟金矿和我们有关系吗

尊敬的投资者，您好。截至目前，公司未有应披露而未披露的重大事项。感谢您对公司的关注。

8.纱岭金矿何时能正式生产

尊敬的投资者，您好。截至2025年12月底，纱岭金矿项目主井井筒装备安装工程已完成整体工程的93％，主厂房完成形象进度97%，尾矿库工程完成总形象进度80%。目前，项目建设正加快推进。感谢您对公司的关注。

9.去年公告的收购四小矿目前进展如何，都快一年了啊

尊敬的投资者，您好。上述并购项目正在积极推进中。感谢您对公司的关注。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据中邮证券李帅华的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，中金黄金的合理估值约为34.22元，该公司现值21.92元，现价基于合理估值有56.13%的低估

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

中金黄金需要保持11.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李帅华对其研究比较深入（预测准确度为81.59%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    95.00
  • 2027E
    111.63
  • 2028E
    133.46
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    12.58%
  • 利润5年增速
    33.13%
    --
  • 营收5年增速
    10.50%
    --
  • 净利率
    7.75%
  • 销售费用/利润率
    1.75%
  • 股息率
    1.76%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    30.41%
  • 财费货币率(%)
    0.01%
  • 应收账款/利润(%)
    3.94%
  • 存货/营收(%)
    21.78%
  • 经营现金流/利润(%)
    169.75%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    2.80%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    3.97%
  • 流动比率
    1.48%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    36.25%
  • 货币资金/流动负债(%)
    73.41%
  • 盈利质量瑕疵数
    1

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    472.47%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -67.70%
  • 存货/营收环比(%)
    39.52%
  • 在建工程/利润(%)
    94.07%
  • 在建工程/利润环比(%)
    26.12%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    37.36%
  • 经营性现金流/利润(%)
    169.75%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 刘庭宇
    永赢中证沪深港黄金产业股票ETF
    45313634
  • 崔蕾
    南方中证申万有色金属ETF
    36433797
  • 吴国清
    前海开源金银珠宝混合A
    31003763
  • 柳军
    华泰柏瑞沪深300ETF
    23412733
  • 华龙
    华夏中证沪深港黄金产业股票ETF
    22153978
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行业相对指标

相关评级

相关评级

公司调研

  • 日期
    机构数量
    知名机构
  • 2026-05-13
    1
    参与公司2025年度暨2026年第一季度业绩说明会的投资者
    详情>
  • 2025-11-18
    1
    参与公司2025年第三季度业绩说明会的投资者
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  • 2025-05-27
    1
    参与公司2024年年度暨2025年一季度业绩说明会的投资者
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  • 2024-11-11
    1
    参与公司2024年第三季度业绩说明会的投资者
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  • 2023-11-07
    1
    参与公司2023年第三季度业绩说明会的投资者
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