晋西车轴诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

晋西车轴

(600495)

总市值：51.83亿

PE(静)：180.28

PE(2026E)：--

总股本：12.08亿

PB(静)：1.58

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为0.52%，历来生意回报能力不强。去年的净利率为2.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.46%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为0.14%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.4%/1.6%/1.8%，净经营利润分别为2035.03万/2307.58万/2875.05万元，净经营资产分别为14.72亿/14.53亿/15.81亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.32/0.52，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.02亿/4.25亿/6.72亿元，营收分别为12.83亿/13.14亿/12.98亿元。

详细数据

研究院小巴

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产15.64亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：面对轨道交通装备向绿色化、智能化转型的趋势，以及动车组车轴等关键零部件的国产化替代浪潮，公司目前在‘新车型研发’或‘新能源化’方面有哪些具体的研发进展或技术储备？此外，面对东南亚等海外新兴市场的基建需求，公司在拓展国际业务、升海外收入占比方面有哪些实质性举措？

答：尊敬的投资者您好，作为轨道交通装备制造行业的重要参与者，公司将积极主动跟进行业智能化、绿色化、国产化、国际化发展趋势，聚焦新一代轨道交通技术、新材料等重点领域，强化关键核心技术攻关，高质高效推进铁路货车、车轴等研发项目，加速成果转化与产业化运用。在国际业务方面，主动适配贸易环境变化，优化海外市场布局，在稳固北美、欧盟等传统市场的同时，积极开拓“一带一路”沿线及新兴市场，强化产品竞争力与品牌建设，提升全球化经营的抗风险能力。感谢您的关注。

2.报告期内公司经营性现金流净额增长了近九成，远高于净利润增速，请问这一增长的可持续性如何？同时，我们看到公司维持了75%的高比例分红，但也注意到净利润总额基数较低，未来在兼顾业务发展与股东报方面，公司将采取怎样的分红策略？

尊敬的投资者您好，公司经营性现金流受主要产品交付时间及款期限的影响，在不同报告期间会因具体业务执行情况有所波动，近年来持续保持正向净流入。分红方面，具体方案结合当年盈利状况、现金流量、资本开支计划等因素综合制定，公司将在持续提升经营业绩、优化经营性现金流的基础上，保持分红政策的连续性、稳定性和可预期性，积极馈全体股东。感谢您的关注。

3.请问管理层，在核心产品营收下滑的情况下，公司整体净利润增长的驱动因素是什么？剔除政府补助等非经常性损益后，主营业务实际的盈利情况如何？面对2026年，公司计划如何扭转核心产品收入下滑的趋势，具体的在手订单情况或新的业绩增长点在哪里？

2025年，公司通过优化生产节奏、开展降本增效、拓展非铁路产品业务（包括防务装备、智慧消防等）等系列举措，实现了整体净利润的增长。扣除非经常性损益的净利润为-385万元，同比改善趋势明显。2026年，公司将深化推进大客户定制化及潜在客户差异化营销策略，稳定提升市场份额与客户粘性，加快“一带一路”沿线及新兴市场开拓；优化产品结构，推动主导产品向规模化、系列化、高端化发展，提高高附加值产品销售占比；加快防务装备和智慧消防应急装备等新业务板块市场拓展和项目落地，推动形成多元支撑、协同发展的业务格局。公司有信心实现经营的稳中有进。感谢您的关注。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，晋西车轴的合理估值约为--元，该公司现值4.29元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

晋西车轴需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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分析师邢甜对其研究比较深入（预测准确度为60.44%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

0.51%
利润5年增速

10.64%

--
营收5年增速

2.63%

--
净利率

2.21%
销售费用/利润率

78.04%
股息率

0.39%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

31.53%
有息资产负债率(%)

--
财费货币率(%)

-0.03%
应收账款/利润(%)

1432.75%
存货/营收(%)

41.31%
经营现金流/利润(%)

106.18%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

--
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-29.21%
流动比率

4.08%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

11.34%
货币资金/流动负债(%)

350.66%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

48.76%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-43.49%
存货/营收环比(%)

15.11%
在建工程/利润(%)

21.45%
在建工程/利润环比(%)

-1.56%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

27.41%
经营性现金流/利润(%)

106.18%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
盛丰衍

西部利得专精特新量化选股混合A

3503200
盛丰衍

西部利得央企优选股票A

1007200
柳军李沐阳

华泰柏瑞中证2000ETF

614500
梁杏吴中昊

国泰上证综合交易ETF

530300
孙伟

南方中证高铁产业指数(LOF)

159300

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行业相对指标