方大炭素

(600516)

总市值：260.48亿

PE(静)：279.95

PE(2026E)：280.08

总股本：40.26亿

PB(静)：1.59

利润(2026E)：0.93亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为1.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.19%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-0.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.5%/2.8%/1.1%，净经营利润分别为4.21亿/1.41亿/6060.27万元，净经营资产分别为56.06亿/50.46亿/56.43亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.47/0.47/0.56，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为24.1亿/18.04亿/19.7亿元，营收分别为51.32亿/38.72亿/35.27亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的36.1%分位值，距离近十年来的中位估值还有15.64%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为154.37，其中净金融资产116.91亿元，预期净利润9300万元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司主业石墨电极销量和价格相比2025年同期有哪些积极变化?2.请公司电池材料有哪些积极进展,宁德时代钠电池4季度量产,公司的硬碳负极是否进入供应链。3？网传公司石墨烯散热垫片有给英伟达送样,是否属实?公司石墨烯散热垫片在国内芯片企业是否有应用?4.公司核石墨业务2026年有哪些积极进展?5.公司的等静压石墨是否可对国外企业进口替代?在国内哪些半导体企业有应用,在光纤制造中是否有应用?谢谢!

答：尊敬的投资者,您好!1.2026年在国内电弧炉钢厂需求温和暖,原料价格高位支撑、出口逐步恢复的驱动下石墨电极市场呈现小幅上行走势。2.公司生产的石墨烯浆料产品已达成一定期限的储存稳定性测试目标。现阶段,正在推进更长储存稳定性的后续测试工作。可适配宁德时代电池材料体系应用。公司硬碳负极已在宁德时代进行测试,目前尚未大量供货。公司正在进行中试线建设,建成后可向下游提供硬碳产品。3.石墨烯散热垫片正与英伟达对接,尚未送样。目前散热垫片等散热材料正在与下游企业对接,暂未形成大量应用。4.控股子公司成都炭材在2025年顺利完成2个堆量高温气冷堆堆内支承构件交付,2026年开始生产加工另6个高温气冷堆堆内支承构件;2026年已完成中核加速器辐射防护石墨慢化体核级石墨交付;正在按合同约定开展核工业西南物理研究院第一壁石墨瓦加工,并积极与西安星环聚能沟通,相关产品已通过材料测试,实现了小批量供货,实现聚变堆超细石墨材料的国产化替代;成功中标中核工程的气冷微堆核级石墨项目;自主开发的高温气冷堆石墨燃料球假球通过专业机构测试,性能指标全部达到技术规格书要求。公司目前已完成CIDS质子堆用含硼石墨试验室及中试工艺研发工作,正在积极对接设计方和客户端,寻求后续产业化应用。公司主导编制的冶金行业标准YB/T6465-2026《快中子反应堆用含硼石墨棒》将于2026年11月1日起正式实施。这标志着我国快中子反应堆核心屏蔽材料——含硼石墨棒终于拥有统一、权威的行业技术规范,彻底填补了国内快堆专用材料标准体系的空白,为商业快堆规模化建设打通了关键堵点。5.控股子公司成都炭材自主研发生产的的等静压石墨在光伏用超大尺寸石墨材料、半导体热场用超高纯石墨材料、核反应堆用耐辐照核纯级石墨材料、3D玻璃热弯用超细结构石墨材料等领域均实现了进口替代。半导体石墨材料方面,在第一代硅基半导体和第三代碳化硅半导体领域均在头部企业实现了批量供货。光纤领域,公司已与国内企业合作多年,成为其稳定的石墨材料供应商。感谢您的关注,谢谢!


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据光大证券王招华的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，方大炭素的合理估值约为--元，该公司现值6.47元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

方大炭素需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师王招华对其研究比较深入（预测准确度为12.75%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    0.93
  • 2027E
    2.19
  • 2028E
    4.25
更多>

财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    -0.11%
  • 利润5年增速
    --
    --
  • 营收5年增速
    -0.07%
    --
  • 净利率
    1.71%
  • 销售费用/利润率
    82.89%
  • 股息率
    0.13%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    28.84%
  • 有息资产负债率(%)
    6.92%
  • 财费货币率(%)
    -0.01%
  • 应收账款/利润(%)
    602.60%
  • 存货/营收(%)
    44.09%
  • 经营现金流/利润(%)
    -214.58%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    3.33%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -18.85%
  • 流动比率
    3.75%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    20.67%
  • 货币资金/流动负债(%)
    287.02%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    36.54%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    636.25%
  • 存货/营收环比(%)
    -1.48%
  • 在建工程/利润(%)
    211.15%
  • 在建工程/利润环比(%)
    9.33%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    6.60%
  • 经营性现金流/利润(%)
    -214.58%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 滕越 王娟娟
    招商安本增利债券C
    26194700
  • 滕越 夏里鹏
    招商信用增强债券A
    24505100
  • 罗文杰
    南方中证500ETF
    20777272
  • 滕越 王娟娟
    招商安泽稳利9个月持有期混合A
    6051500
  • 滕越
    招商均衡配置混合A
    3377600
更多>

行业相对指标

相关评级

相关评级

公司调研

  • 日期
    机构数量
    知名机构
  • 2026-06-22
    1
    投资者
    详情>
更多>

价投圈与资讯