山东药玻诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

山东药玻

(600529)

总市值：143.47亿

PE(静)：15.21

PE(2025E)：13.30

总股本：6.64亿

PB(静)：1.74

利润(2025E)：10.78亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为11.86%，生意回报能力一般。去年的净利率为18.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.38%，中位投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为5.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市23年以来，累计融资总额32.32亿元，累计分红总额18.33亿元，分红融资比为0.57。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（长江证券的范超预测准确率为83.58%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是26.28元，公司股价距离该估值还有21.57%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为11.35%。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者出的及公司回复情况

答：尊敬的投资者你好近期公司未收到控股股东的重组进展情况通知，若终止控股股东会有正式通知。谢谢关注。

2、是否会加大高端化妆品包装玻璃瓶的市场扩展

尊敬的投资者您好公司未来计划加大高端日化瓶的研发和销售，来扩大公司在高端日化瓶的市场。谢谢您的关注！

3、山东药玻未来在高端日化的发现趋势如何

尊敬的投资者您好公司未来计划加大高端日化瓶的研发和销售，来扩大公司在高端日化瓶的市场。谢谢您的关注！

4、新增产能什么时候能投产。

尊敬的投资者你好公司一季度未新增产能。谢谢关注

5、我观察到其他药用玻璃企业也投入了模制瓶的市场，山东药玻计划如何保障自己的现有市场；另外关于欧洲国家及全球南方国家有什么拓展计划吗，目前关税下降，有抢出口的计划吗，能后续增多信息披露吗

尊敬的投资者你好山东药玻是以模制瓶为主导的上市公司，公司在模制瓶生产工艺规模技术上具备较强的优势。公司对外贸易近几年都是稳定增长的，逐步拓展全球市场。目前对美贸易关税下降，公司外贸人员积极与客户沟通，推进业务开展。谢谢关注。

6、产品定价是否与玻璃期货相关

尊敬的投资您好公司主导产品属于药包材玻璃制品，与玻璃期货无直接关系。谢谢您的关注！

7、你好请问化妆品需求很旺盛，公司日化类玻璃瓶，销售是否有所增长

尊敬的投资者您好公司一季度日化类玻璃瓶销售数量同比有所增长。感谢您的关注！

8、公司二季度的销售情况如何？有没有有所改善？

尊敬的投资您好公司二季度的数据请详见公司2025年半年报。谢谢您的关注！

9、为什么你们股东一直质押股票，你们这么多闲置资金，为什么不贷款给他们，还能挣利息

尊敬的投资者你好大股东不得以任何形式向公司借款，这是严重违规。谢谢关注。

10、四月的生产销售数据与一季度均值相比怎么样？

尊敬的投资您好公司二季度的数据请详见公司2025年半年报。谢谢关注！

11、公司是如何考虑中小股东利益的？不要说分红分红，那是大股东利益！

尊敬的投资者您好分红是对大股东和所有投资者的分配；谢谢您的关注！

12、山东药玻你们有没有把公司当成家？是否为它劳心劳力？为啥不举贤让能？

尊敬的投资者你好山东药玻上市二十多年来，公司基本保持了持续健康的发展态势，与一代一代药玻人的勤勉敬业是分不开的。谢谢关注。

13、对于下游客户需求不足，公司是否拓展销售渠道，还是等待下游需求改善。

尊敬的投资者您好公司积极拓展下游市场渠道是目前公司积极的应对措施。谢谢您的关注！

14、证监会一直倡导提高长期投资和分红，公公司未分配利润一直高企，请问公司对分红这块有什么考虑？是否有提高股利率的计划安排？

尊敬的投资者你好公司近年来持续加大了现金分红，2024年中期首次实施中期分红，积极报投资者；近三年以来累计现金分红8.42亿元，占最近三个年度年平均净利润的比例为108.1%；公司将按照公司章程规定实施分红。谢谢关注。

15、如果营收或利润不及预期，对于领导层是否有考核机制

尊敬的投资者你好公司管理层的薪酬与利润完成情况挂钩。谢谢关注。

16、集采对公司营收和利润有多大影响

尊敬的投资者你好集采短期会增加公司高端产品的市场需求。谢谢关注。

17、公司年报业绩非常好，相较于股价，近期股价一直在横盘或下跌，没有像样的反弹，公司对市值管理采取了哪些具体措施？

尊敬的投资者你好山东药玻的市值管理规定见山东药玻前期的公告。近期主要做的是加大了现金分红，积极报投资者；积极与投资者沟通交流，介绍公司的生产经营情况。谢谢关注。

18、公司股权激励方案当年度利润总额增长1-10%（含），按照利润总额增长额的0.8%计提；当年度利润总额增长10-20%（含），按照利润总额增长额的1.0%计提；当年度利润总额增长20%-30%（含），按照利润总额增长额的1.2%计提；当年度利润总额增长30%以上，按照利润总额增长额的1.4%计提；也就是说每年利润增长只要达到百分之一就有的奖金拿，这对于一个吃尽政策红利的国有企业来说，合理吗？

尊敬的投资者您好截至目前公司没有股权激励方案。谢谢您的关注！

19、公司二季度经营情况是否有所改善，营收是否继续下滑

尊敬的投资者你好二季度情况目前不好说，谢谢关注。

20、山东药玻重组怎么没有消息了

尊敬的投资者你好前期公告的公司控股股东的重组，目前没有收到控股股东进展情况的通知。谢谢关注。

21、山东药玻的市值管理是如何规定的？贵公司又是如何去做的？是否在有效推进？

22、这几年公司的业绩稳步增长，今年一季度开始增长迟滞了，请问今年二季度及以后有没有新的产能投入？一季度增加的存货比较多，会不会很快消化？预灌封注射器项目目前产能有多少？市场需求怎么样？二季度是药玻的传统旺季，集采也已经落地，目前销售情况怎么样？

尊敬的投资者您好截至目前，公司没有新的产能投入；二季度公司按照年初制定的方案和目标开展工作；二季度的具体情况请详见定期报告。谢谢你的关注！

23、公司对于大股东持续减持有何看法

尊敬的投资者您好截至目前，公司大股东没有持续减持的行为。谢谢您的关注。

24、中美贸易缓和不知销售正常否？

尊敬的投资者你好中美关税缓和，公司的外贸部门目前与美国客户积极沟通中。谢谢你的关注！

25、二季度以来公司目前销售情况环比一季度如何，集采对公司药玻产品销售是否有利？

尊敬的投资者你好二季度销售情况目前不好说。集采短期看对公司高端产品有利。谢谢关注。

26、国药收购情况怎么样，是不是当地国资要价太高，收购失败了

尊敬的投资者你好前期公告的公司控股股东的重组，目前没有收到控股股东进展情况的通知。谢谢关注。

27、请问贵公司存货增加2个多亿的原因是什么？公司不是按订单生产吗，为什么突然增加这么多的存货？是产品滞销吗

尊敬的投资者您好公司存货2024年末较年初有所增加，主要是棕色瓶和模制瓶产品的增加，存货增加的主要原因是下游客户需求不足；以及玻璃产品窑炉不能停炉的生产特性，公司常规产品有一定的备货增加所致。感谢您的关注！

28、股价马上快创5年新低，大盘已经从4月7号连续反弹，但公司的股价已经创新低了，公司后面有什么措施稳定股价?，公司很多年没有增持购过股份，后续会考虑吗

尊敬的投资者你好一是公司近两年加大了现金分红；二是公司积极与投资者加强沟通，让投资者了解公司生产经营情况；三是公司持续做好内部管理控制等工作。谢谢关注。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长江证券范超的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，山东药玻的合理估值约为26.28元，该公司现值21.62元，现价基于合理估值有21.57%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

山东药玻需要保持8.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师范超对其研究比较深入（预测准确度为83.57%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

10.46
2026E

11.68
2027E

13.02

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

11.86%
利润5年增速

14.92%

--
营收5年增速

11.36%

--
净利率

18.39%
销售费用/利润率

13.75%
股息率

1.45%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

27.10%
有息资产负债率(%)

--
财费货币率(%)

-0.03%
应收账款/利润(%)

107.80%
存货/营收(%)

27.84%
经营现金流/利润(%)

123.54%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

--
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-4.64%
流动比率

3.33%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

79.23%
货币资金/流动负债(%)

265.82%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

6.48%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-28.59%
存货/营收环比(%)

11.59%
在建工程/利润(%)

24.34%
在建工程/利润环比(%)

6.60%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

9.16%
经营性现金流/利润(%)

123.54%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
胡洁

华宝中证医疗ETF

21613374
罗文杰

南方中证500ETF

8585014
储可凡

永赢中证全指医疗器械ETF

1736400
孟杰

宏利行业精选混合A

1032800
孟杰

宏利睿智稳健混合A

988909

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行业相对指标