山煤国际诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

山煤国际

(600546)

总市值：203.00亿

PE(静)：8.94

PE(2025E)：13.21

总股本：19.82亿

PB(静)：1.23

利润(2025E)：15.36亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为12.87%，生意回报能力强。去年的净利率为10.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.58%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-2.04%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的4.92%分位值，距离近十年来的中位估值还有66.46%的上涨空间。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者出的及公司回复情况：

答：尊敬的投资者您好，国际贸易受国际局势变动、国家政策等多方的影响，公司在把控风险的基础上开展国际贸易业务，目前暂未开展出口业务。2025年前三季度公司完成煤炭进口量518.31万吨，感谢您的关注。

2．请问关于公司煤炭资源接续计划是什么？

尊敬的投资者您好，2025年公司将聚焦主责主业，持续强化“先进产能”“资源扩增”“精煤制胜”和“配煤优势”四大战略，增强公司发展后劲，公司高度重视资源接续工作，持续深入研究政策，关注资源竞拍动态，全力争取后备煤炭资源，力争在合理价格范围内获取资源，为公司增加煤炭储备，延长服务年限。相关事项如有进展将按照上海证券交易所《股票上市规则》进行披露，请您及时关注公司公告，感谢您的关注。

3.请问公司的产销率是否会有改善？

尊敬的投资者您好，一方面，2025年第三季度以来随着煤炭市场不断暖，公司自产煤销量环比明显改善，库存不断下降；另一方面，公司不断推行“精煤战略”，有效增加原煤入洗比率，感谢您的关注。

4.请问公司能否实现年初制定的计划？

尊敬的投资者您好，为实现年度目标，公司将持续聚焦煤炭主业，深耕“四大战略”，强化先进产能建设，优化生产组织，积极承担能源保供职责，产洗销贸运进一体化协同联动，坚持“量价联动、稳价保量”原则，采取“以销定产、以效定产、以现定产”措施，优化资源配置，精准把握市场需求，灵活调整策略，保障企业健康可持续发，感谢您的关注。

5.请问公司资金来源有哪些，是否可以充分保障资本开支和分红需求？

尊敬的投资者您好，2025年，公司将在满足日常经营需求的基础上，综合考虑自有资金、银行贷款等方式保障资本开支和分红需求，感谢您的关注。

6.公司如何看待“反内卷”？

尊敬的投资者您好，“反内卷”是对内卷式竞争的反思和抵制，其主要目的是反对低质、过度、同质化的竞争，减少无效的资源浪费和消耗，促进创新和高质量发展。公司将持续聚焦煤炭主业，深耕“四大战略”，强化先进产能建设，优化生产组织，积极承担能源保供职责，加快科技创新和管理创新，不断提高企业的核心竞争力，致力于为股东创造长期稳定报，感谢您的关注。

7.公司三季度有分红计划吗？

尊敬的投资者您好，公司暂无三季度分红计划，感谢您的关注。

8.请问公司资产负债率会继续下降吗？

尊敬的投资者您好，公司近年来盈利水平持续改善，主动压降负债规模，2025年以来公司未发生短期借款，2025年三季度长期借款61.01亿元，负债率从年初50.52%下降至49.71%，财务状况不断优化。未来公司将持续做好生产经营，努力提升公司业绩，另外将保持资金的高效运转和利用，在保障生产经营顺利开展的前提下，进一步稳定资产负债水平，感谢您的关注。

9.请问贵公司今年有没有发展新产业的计划？

尊敬的投资者您好，2025年公司将持续聚焦煤炭主业，深耕“四大战略”，强化先进产能建设，优化生产组织，积极承担能源保供职责，加快科技创新和管理创新，不断提高企业的核心竞争力，感谢您的关注。

10.请问未来对ESG有哪些改善目标？

尊敬的投资者您好，公司将持续深入贯彻新发展理念，推动上市公司高质量发展，将可持续发展理念融入公司发展战略、经营管理活动中，持续加强生态环境保护、履行社会责任、健全公司治理，不断提升公司治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力和报能力，促进自身和经济社会的可持续发展，逐步强化对经济、社会和环境的正面影响，感谢您的关注。

11.请问年初制定的产能扩张计划进行的怎么样了？

尊敬的投资者您好，2025年以来，公司持续聚焦煤炭主业，深耕“四大战略”，强化先进产能建设，优化生产组织，煤炭生产稳步推进。同时，公司高度重视资源接续工作，持续深入研究政策，关注资源竞拍动态，全力争取后备煤炭资源，力争在合理价格范围内获取资源，为公司增加煤炭储备，延长服务年限，感谢您的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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