海油工程诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

海油工程

(600583)

总市值：299.33亿

PE(静)：14.36

PE(2026E)：12.86

总股本：44.21亿

PB(静)：1.03

利润(2026E)：23.26亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.78%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.75%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为0.05%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17%/23.8%/24.1%，净经营利润分别为16.3亿/21.86亿/21.12亿元，净经营资产分别为95.7亿/91.87亿/87.64亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.1/-0.11/-0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-31.85亿/-33.99亿/-38.97亿元，营收分别为307.52亿/299.54亿/271.63亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到8.4%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为10.35，其中净金融资产58.62亿元，预期净利润23.26亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司在“十五五”期间业务体量及结构的规划？

答：“十五五”期间公司会重点做好几方面工作一是推动产品向高端化发展，同时推进现有产品标准化；二是拓展深水浮体、FPSO等高端领域；三是强化成本管控，持续推动科技创新，以数字化赋能生产经营，做好国产化替代，将中国标准、海工方案推向海外。

Q2今年海外业务毛利率的展望？

未来公司会通过两大方式改善海外毛利率一是推进海外长期订单的落地执行，释放规模效应；二是在现有项目执行过程中，通过二次运营提升设备、资源的运营效率，逐步摊薄固定成本。

Q3 公司“十五五”期间资本开支计划？

“十四五”期间公司资本开支年均约10亿元，“十五五”期间资本开支力度会有所提升，重点投入领域是提升公司核心装备能力，尤其是船舶装备能力，为公司业务高端化、深水化发展做好储备。

Q4“十五五”期间公司远期的分红比例规划？

“十五五”期间，公司会通过持续提升收入规模和盈利水平，为股东带来更好的投资报。从分红策略来看，公司会保持分红比例稳中有升的态势。

Q5公司去年完成了中海福陆股权收购，后续对珠海场地的新规划？

中海福陆收购预计2026年上半年完成交割，珠海场地将成为海工的全资子公司。在2013年公司定增时，就已披露珠海场地的五期建设规划，后续场地的定位保持不变。未来会将珠海场地作为南海增储上产保障基地和高端装备制造基地，投资方向会有微调，但核心不变，重点强化浮体、水下、新能源领域的装备建造和保障能力。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司严蓓娜的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，海油工程的合理估值约为9.00元，该公司现值6.77元，现价基于合理估值有33.08%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

海油工程需要保持8.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师严蓓娜对其研究比较深入（预测准确度为73.05%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

23.30
2027E

26.30
2028E

--

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

6.78%
利润5年增速

104.32%

--
营收5年增速

8.74%

--
净利率

7.77%
销售费用/利润率

2.01%
股息率

2.92%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

33.90%
有息资产负债率(%)

1.58%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

306.00%
存货/营收(%)

3.29%
经营现金流/利润(%)

172.40%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.18%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-3.42%
流动比率

1.73%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

62.64%
货币资金/流动负债(%)

244.47%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-14.85%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-26.82%
存货/营收环比(%)

27.73%
在建工程/利润(%)

29.95%
在建工程/利润环比(%)

18.42%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-9.42%
经营性现金流/利润(%)

172.40%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张伟锋

东方红睿玺三年持有混合A

20628440
吴远怡

广发价值核心混合A

19729000
罗文杰

南方中证500ETF

16489685
苗梦羽

国泰中证油气产业ETF

15340310
晏阳

汇添富中证油气资源ETF

6941900

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行业相对指标