青岛啤酒诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

青岛啤酒

(600600)

总市值：1006.37亿

PE(静)：23.16

PE(2025E)：20.71

总股本：13.64亿

PB(静)：3.27

利润(2025E)：48.57亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为13.36%，生意回报能力强。去年的净利率为13.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.16%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为4.84%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市32年以来，累计融资总额14.25亿元，累计分红总额155.76亿元，分红融资比为10.93。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（华创证券的欧阳予预测准确率为88.17%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是53.59元，公司股价距离该估值还有27.35%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为8.96%。

详细数据

研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括交银施罗德基金的韩威俊，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为60.39亿元，已累计从业9年141天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：青啤公司于2025年5月20日于青岛召开2024年度股东会，在信息披露允许的范围内，当天以现场交流形式就与会股东及证券分析师和投资者就关注的公司经营情况等进行沟通交流。现场会议主要交流情况综合如下：

答：费用投放是市场竞争的常规组成部分，亦是企业综合能力的体现。公司正通过持续发展，特别是依托数字化转型提升运营效能。部分区域市场竞争尤为突出，这反映了快速消费品行业正经历转型期。市场竞争并非仅依赖费用投入，通过提升费用投放效率实现持续性的市场发展。

2、在公司战略中，规模增长与利润提升哪个指标更为优先？

在实现规模有效增长的基础上，通常能够驱动盈利能力的提升。二者相辅相成。

3、关于生鲜啤酒及即时配送业务的规模与盈利如何？

欧美部分国际市场中，生鲜啤酒已占据较高比例的消费份额，国内市场的占有率目前仍处于相对较低的水平。公司正积极通过即时零售及新兴零售渠道推广创新生鲜产品，目前已具备一定基础，相关产品线覆盖了不同价格带，期望未来能有更大发展。

4、公司在战略层面如何规划非啤酒业务的运营与发展？

公司始终坚持以啤酒主业为核心，多元化发展需以主业的稳固为前提。公司发展各项资源投入与组织建设仍将重点围绕主业展开，主营业务仍具发展潜力，主业的持续深耕所积累的网络资源与核心能力，是公司进行多元化探索的基础与保障。

5、针对新兴消费人群与消费场景，公司有何具体的市场策略？

针对新兴消费人群，公司通过深入研究其消费偏好，力求加强互动与沟通。在产品创新方面，公司尝试推出多样化的产品组合以适应线上渠道特点，满足消费者尝新和个性化选择的需求。在新场景拓展上，公司利用1903啤酒吧以及与外部文化娱乐活动的合作，如音乐主题活动等，积极打造沉浸式消费体验，推广重点产品。

6、展望未来，公司期望在哪些方面实现显著变化？

公司期望在持续提升费用效益和强化数字化能力的基础上，实现更深层次的变革。希望能够通过优质产品与消费者建立直接且深入的沟通，运用数字化手段精准洞察并响应消费者的需求，使消费者能够便捷地获取心仪的产品，进一步优化当前多层分销的传统模式。

7、公司目前持有较多现金及相关理财产品，请问现金管理策略是怎样的？

公司过往年度财务收益表现良好，当前现金储备依然充裕。面对利率环境的变化，公司将在风险可控的前提下，优化现金管理策略，以获取稳健报。

8、关于公司的区域市场布局有何新进展？

经过近期的战略调整，公司的全国性市场战略布局已取得积极进展。公司将继续聚焦主业，坚定不移推动一纵两横战略带市场发展，充分发挥青岛啤酒的品牌和品质优势，巩固提升传统基地市场领先优势，坚持高质量发展做大主力战略产品，通过南方市场调研调整和机制变革契机推动市场滚动突破，积极优化市场布局及提升市场份额。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华创证券欧阳予的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，青岛啤酒的合理估值约为53.59元，该公司现值73.77元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有27.35%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

青岛啤酒需要保持22.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师欧阳予对其研究比较深入（预测准确度为88.17%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

48.75
2026E

53.03
2027E

56.21

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

13.35%
利润5年增速

24.01%

--
营收5年增速

2.80%

--
净利率

13.97%
销售费用/利润率

105.92%
股息率

2.88%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

41.42%
有息资产负债率(%)

0.07%
财费货币率(%)

-0.03%
应收账款/利润(%)

2.77%
存货/营收(%)

7.07%
经营现金流/利润(%)

118.63%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.00%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-13.29%
流动比率

1.56%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

35.92%
货币资金/流动负债(%)

178.75%
盈利质量瑕疵数

0

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

17.90%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-32.21%
存货/营收环比(%)

-36.45%
在建工程/利润(%)

18.88%
在建工程/利润环比(%)

30.08%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-25.42%
经营性现金流/利润(%)

118.63%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张羽翔

鹏华中证酒ETF

6907504
柳军

华泰柏瑞沪深300ETF

5568662
袁维德

中欧价值智选混合A

5146329
王园园

富国消费主题混合A

4876067
胡昕炜

汇添富消费行业混合

4500074

更多>

行业相对指标