青岛啤酒诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

青岛啤酒

(600600)

总市值：939.25亿

PE(静)：22.00

PE(2025E)：19.03

总股本：13.64亿

PB(静)：3.15

利润(2025E)：49.35亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为17.71%，生意回报能力强。去年的净利率为12.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市32年以来，累计融资总额14.25亿元，累计分红总额155.76亿元，分红融资比为10.93。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（华创证券的欧阳予预测准确率为89.4%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是52.96元，公司股价距离该估值还有23.08%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为7.95%。

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该公司被2位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括银华基金的方建，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为55.29亿元，已累计从业6年234天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：证监会近日正式发布上市公司市值管理新规，公司在这方面有哪些打算？

答：尊敬的投资者您好，感谢对本公司的关注。自从证监会发布市值管理新规之后，本公司董事会和高管层都进行了认真的学习，一方面我们将继续做优做强啤酒主业，为广大投资者创造更高的价值，积极报广大股东，在2023年分红的基础上，我们将不断提高分红率，让广大股东分享公司的发展成果。另外，我们也在制订上市公司市值管理制度，未来经董事会审议批准后，颁布实施，以更好的维护公司资本市场形象。谢谢。

2、公司高端产品一世传奇的销量如何？占公司总销售收入的比例多大？

尊敬的投资者您好，感谢对本公司的关注。“一世传奇”是本公司近年推出的适应国内啤酒市场消费提质升级的超高端产品，在高端商务和高端餐饮领域受到广泛的欢迎，销量目前持续增长，目前由于基数较低，销售收入占比不大。谢谢。

3、请问如何应对啤酒消费需求的细化？

尊敬的投资者您好，感谢对本公司的关注。近年来，针对国内啤酒市场消费需求的多元化的趋势，本公司充分发挥品牌、品质和技术优势，从品牌和产品多方面创新，继续深化品牌战略执行，青岛啤酒主品牌主要面向中高端市场，崂山及部分区域品牌面向大众消费市场，满足了消费者的不同需求。从新产品研发上，公司发挥生鲜啤酒魅力质量优势，领先行业加快培育生鲜产品赛道，创新推出青岛啤酒精品原浆、水晶纯生产品，推进新鲜直送，满足消费者“新鲜”、“快速”的消费体验，研发上市了“尼卡希白啤、全麦奥古特和奥古特、无醇白啤”等新产品，满足了消费者对啤酒产品高品质、多样化、个性化的消费需求。谢谢。

4、和竞争对手相比，青啤2024年市场份额有所下降（前三季度营收同比下降，而燕京、珠啤同比上升）。原因是什么？公司有什么举措来应对？谢谢。

尊敬的投资者，您好！感谢对本公司的关注。公司前三季度受国内啤酒市场消费复苏乏力的影响，同时受去年同期因疫情结束后市场信心快速增长所造成的销量基数较高的影响，销量有所下降。下一步公司将继续坚定不移地推进实施高质量发展战略，坚持创新驱动，积极开拓国内外市场，持续推动产品创新和结构优化升级。谢谢！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华创证券欧阳予的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，青岛啤酒的合理估值约为52.95元，该公司现值68.85元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有23.08%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

青岛啤酒需要保持20.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师欧阳予对其研究比较深入（预测准确度为89.40%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2024E

43.93
2025E

48.97
2026E

53.69

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财报摘要

项目

2023

评级
ROIC

17.70%
利润5年增速

28.70%

--
营收5年增速

5.01%

--
净利率

12.81%
销售费用/利润率

110.32%
股息率

2.39%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

49.93%
有息资产负债率(%)

0.08%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

3.65%
存货/营收(%)

5.97%
经营现金流/利润(%)

65.08%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.00%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-10.01%
流动比率

1.86%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

38.97%
货币资金/流动负债(%)

214.67%
盈利质量瑕疵数

0

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

11.68%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-8.42%
在建工程/利润(%)

18.18%
在建工程/利润环比(%)

-2.35%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-5.99%
经营性现金流/利润(%)

65.08%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张羽翔

鹏华中证酒ETF

6958795
王园园

富国消费主题混合A

5123467
胡昕炜

汇添富消费行业混合

4500074
王园园

富国价值创造混合A

4108190
袁维德

中欧价值智选混合A

3996070

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行业相对指标