华谊集团诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华谊集团

(600623)

总市值：151.97亿

PE(静)：16.68

PE(2025E)：--

总股本：21.31亿

PB(静)：0.66

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.05%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.13%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为1.76%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市33年以来，累计融资总额155.16亿元，累计分红总额39.16亿元，分红融资比为0.25。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的27.86%分位值，距离近十年来的中位估值还有31.6%的上涨空间。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主要内容如下：

答：三爱富主要从事含氟聚合物、氟碳化学品、含氟精细化学品等各类含氟化学品的研发、生产和销售，几个主要品类收入盈利水平较为均衡。2024年三爱富净利润为2.75亿元，今年增长动力主要来自产品实物量的上升，邵武基地部分产品产线已逐步投产或试生产，并送下游验证根据客户需求不断调整。未来增长动力来自现有产品、产业转移以及国产替代等。

Q三爱富主要产品产能、进展和规划？

三爱富主要从事含氟聚合物、氟碳化学品、含氟精细化学品等各类含氟化学品的研发、生产和销售，产品广泛应用于新能源、电子信息、航空航天等下游行业。目前三爱富部分产品市场占有率位居行业前列。制冷剂专利将逐步到期，公司在布局新的产线和工艺，持续投入，保持工艺和渠道领先。

QPVDF未来行业情况？

市场规模有限，预计近年市场供应充足，公司产品有产业链和成本优势。

Q三爱富聚合物产品和盈利水平如何？有什么新应用领域，如何保持竞争优势？

三爱富聚合物定制化产品较多，单个产品市场体量有限，整体比较稳定。现有产品在持续寻找新应用新市场，同时开发新产品。

Q国内外主要氟化工企业有哪些？

目前我国氟化工生产厂家包括三爱富、东岳集团、巨化股份等公司，同时大金、科慕公司等国际厂商在国内亦有投资。

Q 为什么公司PB较低？公司二级市场的走势有什么预判？对分红和现金规划是什么，是否考虑中期分红和提升分红比例？

公司主要从事能源化工、绿色轮胎、先进材料、精细化工和化工服务五大核心业务。公司股价的波动受经济、市场、政策等多种因素影响。公司流动性调动及融资能力较为充裕。目前，公司已制定并发布《2025年度估值提升计划》，在现金分红方面，公司长期以来重视投资者报，倡导与投资者共享公司经营发展成果。根据公司经营状况和财务情况，公司也将在满足《公司章程》规定的现金分红条件的基础上，适时提高分红比率或增加现金分红频次，稳定投资者分红预期，增强投资者获得感。经公司2024年度股东大会决议通过，公司拟向全体股东每股派发现金红利0.18元（含税），现金分红比例进一步提升至41.96%。

Q广西一体化基地未来是否仍按约定执行？

公司九届九次董事会审议通过了《关于公司及其全资子公司上海华谊能源化工有限公司与上海华谊（集团）公司就钦州项目签署同业不竞争协议的议案》，明确在广西能化实现盈利后，上海华谊根据评估确认价值转让给公司或指定主体（公告编号2016-008、2017-003）。公司秉持诚信守则规范运营，严格按照上市规则要求履行信息披露义务。

Q公司B股未来处理？

公司持续跟踪监管层对B股的政策导向以及市场上B股公司的动向，并反馈市场和投资者的声音。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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