华谊集团诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华谊集团

(600623)

总市值：180.23亿

PE(静)：19.79

PE(2025E)：--

总股本：21.23亿

PB(静)：0.81

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.05%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.13%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为1.76%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主要内容如下：

答：剔除吴泾基地关停、反倾销税两个因素影响，尽管产品价格景气度有限，公司加大研发投入，季度业绩为正，经营性现金流充裕。

Q本次三季报披露有两个非日常因素对业绩影响较大（吴泾基地关停、反倾销税），请介绍相关情况？

本次停产是落实政府关于吴泾地区产业调整转型及工业碳达峰等要求的举措，符合国家“双碳”战略方向，有助于公司进一步履行绿色发展社会责任，推动公司绿色低碳转型。本次停产对公司经营数据的具体影响以经审计的财务报告为准（2025-050）。目前做好停产后的设备和资产清理工作，后续安排服从政府整体规划。

美国商务部于2014年对公司下属子公司中国北美轮胎联合销售公司（以下简称“北美销售公司”）进行反倾销调查，拟对其从中国进口的OTR（非公路用轮胎）征收反倾销税，北美销售公司就其可能发生的损失合理确认了预计负债2,000,000.00美元。2017年2月，国际贸易法院对中国载重胎反倾销税的案件做胜诉的裁决。2019年11月，美国商务部就该项裁决向联邦巡上诉法院提起上诉。2021年6月，联邦巡上诉法院推翻了2017年2月国际贸易法院的裁决，该案件被发国际贸易法院继续审理。2023年5月，国际贸易法院做出了维持美国商务部结论的决定。2023年9月，北美销售公司对国际贸易法院的决定提起上诉至联邦巡上诉法院，北美销售公司于2023年增加确认了8,000,000.00美元预计负债。2025年4月28日，美国联邦巡上诉法院驳了北美销售公司的上诉。截至2025年6月30日，北美销售公司正在继续积极研究应对，该事项仍在进行中（详见定期报告）。公司将继续积极应对，争取最好结果。

Q对于广西能化的收购目前有什么想法？

公司九届九次董事会审议通过了《关于公司及其全资子公司上海华谊能源化工有限公司与上海华谊（集团）公司就钦州项目签署同业不竞争协议的议案》，明确在广西能化实现盈利后，上海华谊根据评估确认价值转让给公司或指定主体（公告编号 2016-008、2017-003）。公司秉持诚信守则规范运营，严格按照上市规则要求履行信息披露义务。

Q三爱富收购款对于公司的流动性压力如何？

公司盈利状况良好，现金充裕，经营活动现金流保持较好水平且能够满足日常营运资金需求。同时，公司拥有较强的融资及调配流动性的能力，本次现金收购预计不会导致显著增加公司的财务负担和长短期偿债风险。

Q公司项目进展如何？广西水电气是否有补贴？

广西新材料公司75万吨/年丙烯及下游深加工一体化项目顺利建成投产，现满负荷运行；32 万吨/年丁辛醇及丙烯酸酯项目预计2026年建成；20 万吨/年环氧树脂特种新材料项目，已开展设计等工作；工业气体公司项目2025年建成，10万吨/年绿色甲醇项目预计2026年建成。三爱富项目PVDF等产品已供货，新建项目产品涉及送样、验证等环节，销售量仍需爬坡。广西水电气等要素具有区域优势。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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