飞乐音响诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

飞乐音响

(600651)

总市值：136.63亿

PE(静)：248.28

PE(2026E)：--

总股本：25.07亿

PB(静)：5.41

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为1.91%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-38.63%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报35份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2%/2.7%/4.2%，净经营利润分别为3206.01万/4008.4万/5878.01万元，净经营资产分别为16.04亿/15.06亿/14.12亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.36/0.32/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.1亿/6.27亿/5.43亿元，营收分别为19.73亿/19.65亿/18.14亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产11.83亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：尊敬的飞乐音响二位新领导，你们好！自从刘董上任后，出“飞乐音响”质增效和积极弥补亏损，努力创造分红条件后，已经五个月了。至今没有看到行动方案有落实的方面，只看到你上任后股价持续跌。第一季度虽然有微利，但扣费后还是亏损1000多万，主营收入也是在下滑，并且第三，第四大股东还要减持，请两位领导你们出的质增效，不要口头说说，希望要在行动上有落实，也希望飞乐音响董事会能在自身上找找。接下来请能否介绍下飞乐音响下半年业务上，是否有新的核心业务或实际突破。不然这样的话，飞乐音响每股累计亏损1.48元，何年何月才能填平，才能造血分红？

答：尊敬的投资者，您好！

2026年，公司主要从以下两个方面推动核心业务发展和产业转型升级。

一、聚焦核心板块，推进产业转型发展

稳制造业基本盘，抓提质增效；拓新兴市场空间，促经营效率提升。汽车电子将聚焦新能源汽车产品销售，推进产品结构优化调整，积极开拓新能源汽车市场，争取新客户和新车型配套，寻求新的业务增长点；智能电子将持续推进业务结构优化，稳定发展智能卡模块封装业务，集中资源提升芯片服务业务占比，加强与大客户及头部企业的战略合作；亚尔精密将巩固光源零部件优势市场，着力在高端医疗器械领域实现新客户突破，完成重点产品的导入与量产，并拓展精密零部件多元市场；自仪院依托仪控所欧洲代表处加快推动检验检测海外市场布局，推进检验检测能力提升；仪器仪表一站式解决方案抢抓发展机遇期，积极争取资源，促外延发展加大战略性投资，力争有所突破。

二、强化总部职能，提升管理支撑能效

公司总部将积极发挥上市公司平台功能，以“战略引领、赋能业务、提升效能、风险可控”为核心目标，强化顶层设计与前瞻布局，提升整体运营效率与发展质量，努力将总部打造成为公司可持续增长的核心引擎与坚强保障。公司总部将着力强化以下工作一是聚焦主业发展，加大资源投入，加速业务升级进程；二是持续强化总部职能，通过优化组织架构、控本增效提升运行效率；三是完善激励与创新机制，强化工效联动分配体系，试点科研成果转化奖励；四是筑牢内控合规防线，依托审计监督与基层风险排查，有效防范化解各类风险隐患。

感谢您的关注，谢谢！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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