均胜电子

(600699)

总市值：442.28亿

PE(静)：33.10

PE(2026E)：24.28

总股本：15.51亿

PB(静)：2.52

利润(2026E)：18.21亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.68%，生意回报能力一般。去年的净利率为2.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.63%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-9.4%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.1%/3.7%/4.7%，净经营利润分别为12.4亿/13.25亿/16.71亿元，净经营资产分别为299.5亿/354.36亿/353.23亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.14/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为75.04亿/80.58亿/81.97亿元，营收分别为557.28亿/558.64亿/611.83亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。


（市值 - 净金融资产) / 预期利润为32.82，其中净金融资产-155.36亿元，预期净利润18.21亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2025年营收、净利双双增长，新增订单达970亿元创历史新高。请管理层：业绩高增的核心驱动因素是什么？汽车安全与汽车电子两大业务板块的贡献分别如何？对于天量订单，未来2-3年的转化节奏和营收贡献规划是怎样的？

答：您好，感谢您的关注！公司业绩高增主要是因为过去几年围绕盈利提升开展的多项举措逐步见效，主营业务盈利能力持续增强，特别是公司海外业务业绩改善明显。具体业务层面，尽管有贸易紧张局势升级、汽车产业需求波动等复杂环境制约，公司主营业务毛利率持续恢复，同比提升2.1个百分点至18.4%，其中汽车安全业务同比提升2.3个百分点至17.1%，汽车电子业务毛利率为19.7%，同比相对稳定。近五年，公司每年新获取的定点项目全生命周期金额持续增长。定点项目自获得定点至实现量产通常需经历约一至三年的周期。随着近年来新订单规模的不断扩大，上述已获定点项目有望在未来逐步进入量产并形成收入贡献，并对公司收入的持续增长形成支撑。谢谢！


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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据国信证券唐旭霞的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，均胜电子的合理估值约为4.23元，该公司现值28.52元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有85.13%的溢价

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

均胜电子需要保持25.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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100%

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师唐旭霞对其研究比较深入（预测准确度为72.05%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    18.42
  • 2027E
    21.32
  • 2028E
    23.46
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    5.67%
  • 利润5年增速
    34.32%
    --
  • 营收5年增速
    5.02%
    --
  • 净利率
    2.64%
  • 销售费用/利润率
    60.97%
  • 股息率
    0.73%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    17.01%
  • 有息资产负债率(%)
    36.81%
  • 财费货币率(%)
    0.09%
  • 应收账款/利润(%)
    610.61%
  • 存货/营收(%)
    17.05%
  • 经营现金流/利润(%)
    404.09%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    5.61%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    23.14%
  • 流动比率
    1.31%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    28.25%
  • 货币资金/流动负债(%)
    73.35%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -7.54%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -68.69%
  • 存货/营收环比(%)
    -2.30%
  • 在建工程/利润(%)
    232.54%
  • 在建工程/利润环比(%)
    -6.55%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -4.94%
  • 经营性现金流/利润(%)
    404.09%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 张湛
    易方达中证人工智能主题ETF
    8661038
  • 罗文杰
    南方中证500ETF
    7327340
  • 董瑾 罗昊
    汇添富中证电池主题ETF
    4973540
  • 李俊
    华夏中证人工智能主题ETF
    3812943
  • 郑伟山 邹维娜 倪逸芸
    华安乾煜债券发起式A
    3700000
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行业相对指标

相关评级

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公司调研

  • 日期
    机构数量
    知名机构
  • 2026-04-17
    1
    线上投资者
    详情>
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