舍得酒业

(600702)

总市值：147.25亿

PE(静)：66.02

PE(2026E)：43.51

总股本：3.33亿

PB(静)：2.05

利润(2026E)：3.38亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.48%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.24%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为2.48%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为38%/5.2%/2.5%，净经营利润分别为17.7亿/3.4亿/2.11亿元，净经营资产分别为46.64亿/65.37亿/83.18亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.52/0.77/1.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为36.86亿/41.37亿/55.74亿元，营收分别为70.87亿/53.57亿/44.19亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的0.66%分位值，距离近十年来的中位估值还有83.74%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为47.86，其中净金融资产-14.7亿元，预期净利润3.38亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：关于公司 2026 年的经营规划？

答：2026年，公司将保持战略定力，坚持以老酒战略为基石，推动多品牌矩阵战略、年轻化战略和国际化战略齐头并进，并不断进化，继续实施生产系统的智能化升级改造，持续完善生态产业链，提升老酒品质；持续围绕“FC2M、生态、科创、FES、东方生活美学”等工作重点和“强基、破局、再出发”的工作主题，强化核心竞争力，打好关键战役，推动企业高质量可持续发展。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据浙商证券张潇倩的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，舍得酒业的合理估值约为10.21元，该公司现值44.25元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有76.9%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

舍得酒业需要保持54.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张潇倩对其研究比较深入（预测准确度为71.50%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    3.46
  • 2027E
    4.28
  • 2028E
    5.11
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    2.47%
  • 利润5年增速
    -18.34%
    --
  • 营收5年增速
    10.32%
    --
  • 净利率
    4.78%
  • 销售费用/利润率
    511.18%
  • 股息率
    0.66%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务风险可能较大。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    11.90%
  • 有息资产负债率(%)
    22.27%
  • 财费货币率(%)
    0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    184.59%
  • 存货/营收(%)
    135.27%
  • 经营现金流/利润(%)
    -234.51%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    -17.13%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -6.30%
  • 流动比率
    1.82%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    -4.47%
  • 货币资金/流动负债(%)
    40.99%
  • 盈利质量瑕疵数
    4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    44.15%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    2071.47%
  • 存货/营收环比(%)
    1.24%
  • 在建工程/利润(%)
    171.94%
  • 在建工程/利润环比(%)
    12.60%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    3.71%
  • 经营性现金流/利润(%)
    -234.51%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 侯昊
    招商中证白酒指数A
    16453755
  • 张羽翔
    鹏华中证酒ETF
    8129200
  • 周中
    交银启道混合
    1200000
  • 张羽翔
    鹏华中证酒指数(LOF)A
    1181445
  • 韩威俊
    交银内需增长一年混合
    1139499
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行业相对指标

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公司调研

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    机构数量
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