苏美达

(600710)

总市值：132.90亿

PE(静)：9.80

PE(2026E)：8.93

总股本：13.07亿

PB(静)：1.55

利润(2026E)：14.88亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为17.16%，历来生意回报能力强。然而去年的净利率为3.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.53%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为6.97%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报30份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司预估股息率4.48%。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为74.9%/340.1%/41.1%，净经营利润分别为30.99亿/32.57亿/36.43亿元，净经营资产分别为41.38亿/9.58亿/88.74亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0/-0.02/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4.42亿/-23.7亿/49.2亿元，营收分别为1230.17亿/1171.74亿/1178.11亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（国泰海通的刘越男预测准确率为95.16%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是14.5元，公司股价距离该估值还有42.59%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为9.22%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为20.74，其中净金融资产-175.73亿元，预期净利润14.88亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2026年 5月 26日，苏美达股份有限公司（以下简称“苏美达”或“公司”）联合甘肃蓝科石化高新装备股份有限公司（以下简称“蓝科高新”）召开 2025 年年度暨 2026 年第一季度业绩说明会。本次业绩说明会采取现场+网络直播+文字答形式召开。其中，网络文字答请见上证路演中心官网中公司业绩说明会页面，网址：https://roadshow.sseinfo.com/singleCompany/39391/710。

答：2026年 5月 26日，苏美达股份有限公司（以下简称“苏美达”或“公司”）联合甘肃蓝科石化高新装备股份有限公司（以下简称“蓝科高新”）召开 2025 年年度暨 2026 年第一季度业绩说明会。本次业绩说明会采取现场+网络直播+文字问形式召开。其中，网络文字问请见上证路演中心官网中公司业绩说明会页面，网址https//roadshow.sseinfo.com/singleCompany/39391/710。

苏美达现场主要交流内容如下

一、请公司详细拆分一下近三年船舶制造板块的营收情况；能否解释一下，近三年来，造船板块利润增速大幅快于营收增速的原因是什么？

2023 年至 2025 年，公司船舶业务的营收分别是 33 亿元、55亿元和 61亿元。利润快于营收增速主要得益于三方面原因，一是交付船舶数量的增长，二是船价的稳健走高，三是公司强大的供应链整合能力。

从交船数量看，2023年公司共交付 19艘船；2024年公司在没有大规模固定资产支出的情况下，不断提升生产效率，恢复一号船台的使用，共计交付 25艘船；2025年，公司共计交付 27艘船。2024年和 2025年交付的船型当中，船价与之前相比有所提高，对利润形成了正向贡献。同时，公司与核心船板供应商建立长期合作关系，钢材价格的合理管控助力公司造船板块利润水平的提升。 二、在全球地缘稳定性日趋脆弱的状况下，公司如何保障海外业务的稳健经营？

面对国内外形势深刻复杂的变化，公司始终统筹发展，坚持安全优先、属地化经营与风控底线并重的大方针来应对全球地缘格局的深刻变化，主要用“三重保障”来筑牢海外经营安全底线，一是风控前置，建立国别风险分级评估体系，把风险挡在门外；二是工具兜底，充分用好中信保等政策性出口保险工具，最大限度保障资产与收益安全；三是不断加大属地化运营，推行人才、管理、销售服务网络本土化，快速响应政策和市场的变化，增强应急处置能力。

三、公司 2025 年报显示经营活动产生的现金流为净流出7.02 亿元，去年同期是净流入 51.67 亿元，请解释一下两期现金流的差异原因？

2025年苏美达经营活动现金净流出 7.02亿元，主要为供应链业务在 2025 年底采购备货阶段性增加，导致现金流出 47.59亿元。2026年第一季度，供应链板块运营规模达 1,619万吨，同比增长 34%，经营活动产生的现金流已经实现净流入 5.3 亿元，其中钢铁出口延续强劲态势，累计新签 7.8 亿美元，同比增长102%。产业链板块，公司经营活动现金流长期保持强劲流入，2025年实现流入 40.57亿元，盈利能力持续稳健。

四、请介绍公司的分红政策，以及未来是否还会有进一步提高分红比例的计划？

公司致力于成为备受投资者尊敬的上市公司，我们始终坚持高质量发展，坚持“有利润的增长，有现金流的利润”，用优异的利润增长与股东一起持续分享公司高质量发展的红利。2024年，公司更新制定了《2024-2026 年度股东报规划》，承诺在保证公司稳健经营的基础上，公司每年现金分红比例不少于归母净利润的 40%。

公司已于 2026 年 5 月 19 日召开 2025 年年度股东会，审议通过公司 2025 年年度利润分配方案，每股分配现金红利 0.415元，现金分红总额 5.42亿元。

未来，公司将结合股东报规划和公司发展情况，制定切实可行的分红方案，持续与各位投资者共享公司的发展成果。

五、监事会改革后，对审计委员会提出了更高的要求，作为苏美达审计委员会主任委员，未来将如何带领审计委员会更好地发挥作用？

独立董事复

监事会改革后由审计与风险控制委员会承接监事会法定职权，监督链条更集中、责任更聚焦，对委员会的独立性、专业性与履职深度提出了更高要求。作为主任委员，我将从三个方面带领委员会做实做强监督效能

第一，强化独立履职与专业把关。依托审计与风险控制委员会委员专业背景，重点审核财务报告、关联交易、重大投融资，对关键事项坚持独立判断、前置把关。

第二，深化内外审计协同，提升风控效能。加强与外部审计师沟通，强化对内部审计的指导，加大对公司供应链、海外业务、资金管理等重点板块的审计频次与深度。

第三，压实责任，保障履职到位。加强与董事会、管理层、内审部门联动，建立定期汇报与专项报告机制；强化对中小股东权益的保护，以专业、客观、勤勉的履职，推动公司治理持续优化，筑牢合规经营与风险防控底线。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据国泰海通刘越男的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，苏美达的合理估值约为14.50元，该公司现值10.17元，现价基于合理估值有42.59%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

苏美达需要保持0.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘越男对其研究比较深入（预测准确度为95.15%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    15.09
  • 2027E
    16.17
  • 2028E
    --
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    17.16%
  • 利润5年增速
    22.76%
    --
  • 营收5年增速
    3.62%
    --
  • 净利率
    3.09%
  • 销售费用/利润率
    135.95%
  • 股息率
    3.27%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    14.86%
  • 有息资产负债率(%)
    8.05%
  • 财费货币率(%)
    0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    843.29%
  • 存货/营收(%)
    12.95%
  • 经营现金流/利润(%)
    -51.81%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    2.14%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    0.39%
  • 流动比率
    1.22%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    6.94%
  • 货币资金/流动负债(%)
    27.46%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    1.31%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -6.51%
  • 存货/营收环比(%)
    15.30%
  • 在建工程/利润(%)
    5.20%
  • 在建工程/利润环比(%)
    18.24%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    8.89%
  • 经营性现金流/利润(%)
    -51.81%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 袁立
    南方品质优选灵活配置混合A
    2440300
  • 王海山
    天弘永定价值成长混合A
    1594200
  • 时赟凯
    华夏清洁能源龙头混合发起式A
    1550500
  • 袁立
    南方优享分红灵活配置混合A
    1369100
  • 袁立 李锦文
    南方瑞享混合A
    1169040
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