江中药业诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

江中药业

(600750)

总市值：145.33亿

PE(静)：18.43

PE(2025E)：16.27

总股本：6.29亿

PB(静)：3.50

利润(2025E)：8.93亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为17.24%，生意回报能力强。去年的净利率为19.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.75%，中位投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为11.5%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。

融资分红

公司上市29年以来，累计融资总额9.26亿元，累计分红总额40.81亿元，分红融资比为4.41。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（长城证券的刘鹏预测准确率为81.9%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是28.49元，公司股价距离该估值还有23.27%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为14.14%。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司基本介绍

答：二、投资者问

1．一季度公司 OTC 核心品类销售情况及未来营销策略

OTC业务是公司的基石业务，在品牌打造、终端推广及零售市场渗透等方面具有较为扎实的基础。2025 年一季度，公司持续巩固大单品、大品类发展成果，扎实推进各类营销举措，OTC业务中脾胃、肠道等核心品类发展整体平稳，但部分品类受市场需求变化影响，营业收入同比下滑。

未来，公司 OTC业务将坚持“大单品、强品类”发展之路，多措并举提升业务发展质量。一是强化品牌传播，以消费者为中心，加强媒介组合投放，持续提升品牌声量,推动品牌年轻化；二是洞察消费者需求，积极拓新场景和新人群，打造产品差异化竞争优势；三是拓展新渠道，紧跟消费者购药习惯变化，加强B2C、O2O 等新零售渠道建设，实现多渠道协同发力；四是打造产品梯队，以品牌引领为基础，围绕胃肠、咽喉、补益、慢病等领域，稳步打造大单品，培育潜力产品，不断丰富产品矩阵。

2、健康消费品业务组织重塑的进展及后续规划？

公司健康消费品业务持续深化组织重塑和业务重塑，积极拓展线上线下渠道，提升品牌业务运营效率，推动业务发展企稳复苏。

未来，公司健康消费品业务将继续聚焦核心品类，巩固品牌资产和组织优化成果，强化线上、线下渠道布局，优化业务运营模式，加强渠道精细化运营，并持续进行研发创新，丰富自有产品矩阵，走品牌驱动的高质量发展之路。

3、公司处方药销售情况及后续规划？

2025年一季度，公司处方药业务实现营业收入 1.87亿元，同比增长23.68%，主要系公司饮片业务增长所致。

未来，公司处方药业务将积极融入行业发展新格局，持续夯实合规发展基础，加强市场准入能力建设，稳步提升运营能力，围绕“一老一妇一儿”用药人群，以及心脑血管、呼吸、妇科、泌尿、胃肠等领域，深挖产品及市场潜力。饮片业务将借势中药饮片集采推进市场开发，同时围绕智慧代煎中心，提升服务能力，推动业务高质量发展。

4、公司外延并购方向？

公司始终坚持“内生发展、外延并购”双轮驱动的发展策略，将外延并购作为“十四五”生产经营提质增速的重要引擎。公司外延并购以优化产业布局为目标，以丰富产品、拓宽赛道、拓展业务为核心，在巩固脾胃、肠道、咽喉咳喘、补益维矿等核心品类优势的基础上，关注女性、儿童等健康需求。公司将进一步完善投资管理体系，持续关注并挖掘优质标的整合机会，提升外延发展实效。

5、公司分红规划

公司坚持投资者和上市公司是市场的共生共荣体的理念，十四五期间每年分红两次，稳定分红预期。未来，公司也将积极响应政策精神，在综合考虑资本性支出等需求的基础上，保持相对稳定和持续的分红政策。

6、公司毛利率和销售费用率的趋势展望？

在收入端，公司将持续深化大单品、大品类发展策略，增强业务发展韧性；在成本端，将通过持续加强精益管理，提高生产效能，实现降本增效。

销售费用率方面，公司将持续加强消费者洞察，以消费者需求为导向，持续强化品牌建设，提升内部经营效率效能，力争全年销售费用率保持相对稳定。

7、公司与华润集团和兄弟公司在协同合作方面的规划

进入华润体系以来，公司的体系化建设、战略规划、品牌建设、研发创新等能力持续提升。未来，公司将持续围绕产业链建设、外延并购、研发创新等多个方面，提高核心竞争力，加强华润体系内的资源协同，推动公司高质量、可持续发展。

8、贝飞达今年院内外的销售举措？产能情况如何？

公司将在保障双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）院内市场规模的基础上，积极探索推动该产品在零售市场的布局，与乳酸菌素片共同构建肠道“养+治”组合。产能方面，公司控股子公司海斯制药持续推进精益管理，优化生产工艺，提升生产效率，并积极推动金匠园现代工厂项目建设，力争早日突破产能瓶颈。

（交流内容涉及一些前瞻性描述，具有一定的不确定性，不构成对投资者的业绩承诺，敬请投资者对此保持风险意识。）

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长城证券刘鹏的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，江中药业的合理估值约为28.48元，该公司现值23.11元，现价基于合理估值有23.27%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

江中药业需要保持6.80%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘鹏对其研究比较深入（预测准确度为81.90%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

8.90
2026E

10.28
2027E

11.72

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

17.24%
利润5年增速

11.60%

--
营收5年增速

12.60%

--
净利率

19.40%
销售费用/利润率

189.66%
股息率

3.16%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

25.73%
有息资产负债率(%)

0.01%
财费货币率(%)

-0.04%
应收账款/利润(%)

67.65%
存货/营收(%)

9.62%
经营现金流/利润(%)

99.75%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.00%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-7.94%
流动比率

1.97%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

65.40%
货币资金/流动负债(%)

118.67%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

21.03%
应收账款/利润3年变动比例(%)

4.53%
存货/营收环比(%)

-7.40%
在建工程/利润(%)

10.26%
在建工程/利润环比(%)

-18.49%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

4.01%
经营性现金流/利润(%)

99.75%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
傅友兴

广发稳健增长混合A

15000000
范洁

前海开源中药股票A

2411302
曾理

景顺长城沪港深红利成长低波指数A

663600
杨立春吴昊

中信保诚三得益债券A

331100
房建威

东方鑫享价值成长一年持有期混合A

160060

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行业相对指标