轻纺城诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

轻纺城

(600790)

总市值：64.79亿

PE(静)：-399.58

PE(2026E)：--

总股本：14.66亿

PB(静)：1.08

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为0.27%，生意回报能力不强。去年的净利率为-5.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.87%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为0.27%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报29份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为101%/--/--，净经营利润分别为2.28亿/1.49亿/-4783.2万元，净经营资产分别为2.25亿/-8.4亿/10.45亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-2.86/-3.48/-2.98，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-24.43亿/-33.09亿/-26.11亿元，营收分别为8.55亿/9.5亿/8.78亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产60.2亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：1．公司2025年利润出现大幅下滑主要受什么影响？

答：公司2025年利润下滑主要因为对国际物流中心剩余拆迁补偿款计提了资产减值准备，坏账计提比例上升，该项非现金损失直接冲减了当期利润，此外叠加营业房租金减少、资产折旧摊销增加等因素，共同导致公司2025年利润总额出现较大幅度下降。其中，拆迁补偿款的坏账计提是冲击最大的单因素。公司主业目前正常运营，经营性现金流及市场租赁业务整体稳定。

2.公司2025年营业收入较前一年下降了7.59%，是否因为在租金收入上受到影响？

2025年度公司营业收入8.78亿元，主要系本期营业房租金减少。一方面，受宏观经济环境及商户经营压力影响，部分市场的租金水平有所下调，另一方面公司物流、线上业务等板块在稳步推进，对总营收的拉动作用尚未完全释放。

3.公司经营活动现金流净额由正转负，是否面临资金链紧张的风险？

2025年公司经营性现金流为负，最主要原因是批量到期营业房租金收取少于上期，同时本期收到优先承租权拍卖款、实缴税金少于上期这三个阶段性、非持续性因素共同影响所致。公司目前不存在资金链紧张的风险，公司日常运营、项目投资等均有充足的资金保障。

4.未来有哪些举措来提升传统市场的效益？

一是深化“市场+产业”联动，推动市场细分与品牌化建设深度融合，继续引进头部品牌、优化商户结构、提升展示形象，探索“展会进市场”、“特色专营区”等，进一步巩固市场影响力。二是优化市场服务运营体系，构建一套具有针对性、实效性与可持续性的长效服务机制，深化“布行天下”、“展、节、会”等系列活动，为商户提供广泛充分交流空间。三是加快物流产业转型升级，以“陆、铁、海”多式联运为抓手，探索打造外贸综合服务平台，全面提升通关效率与物流时效。

5.I技术如何与市场进行融合？

一是持续迭代升级I智能体，夯实数据基础，实现面料数字化全覆盖，打通线上交易闭环机制，不断提升系统实用性和用户黏性。同时，进一步推动“I布”嵌入生产、设计、交易、物流、仓储、管理等环节，做到数据实时更新、动态生长，加强各环节数据融通，让数据资源真正跑起来、用起来、活起来。二是创新发展I定制业务，加快服装定制业务引流扩量，深度融合数字面料资源、I设计能力和3D建模技术，实现一键生成、线上下单、即时响应、市场联动。

6.目前拆迁补偿尾款的诉讼进展如何？

关于国际物流中心房屋征收补偿尾款事宜，公司已披露相关进展，目前相关司法流程正在进行中，公司作为第三人将密切关注案件进展，并及时履行信息披露义务。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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