ST中路诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

ST中路

(600818)

总市值：18.39亿

PE(静)：-32.08

PE(2026E)：--

总股本：3.21亿

PB(静)：3.68

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-5.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.96%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-12.13%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.2%/--/--，净经营利润分别为1980.5万/-2578.29万/-5787.48万元，净经营资产分别为1.77亿/1.85亿/2.15亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/0/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-814.14万/106.93万/1295.69万元，营收分别为9.73亿/9.76亿/10.77亿元。

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注册制下上市公司壳将会更不值钱，价投不会关注此类公司，请谨慎看待。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：榆林项目进度，公司公告中多次及榆林高空风能项目，请截至目前：是否已经完成全部审批手续？土地、接网、环评分别进展到哪一步？公司预计何时实现首台设备并网发电？

答：尊敬的投资者，您好！目前公司依托合作方在榆林既有场地开展高空风电项目试验，感谢您的关注！

2.请问公司与中国能建目前是否仍保持合作关系？若合作关系发生变化，是否已有新的央企或地方国企接替参与项目建设？市场最关心的就是这个。很多人怀疑以前的合作是不是黄了。

尊敬的投资者，您好！公司参与了中国能源建设股份有限公司全资子公司中国电力工程顾问集团有限公司牵头的高空风能国家重点科技研发项目，并提供相应技术支持，后续公司将继续协助国家重点科技研发项目工作，感谢您的关注！

3.公司此前多次提及高空风能产业化目标，请问董事会是否仍认为2027年前实现商业化运营具备可行性？若可以，请披露当前最大的障碍是什么？逼管理层表态。

尊敬的投资者您好！高空风能发电技术是一项首创性的科技创新，实现商业化运营需多方协调。项目的成功依赖于技术创新、政策支持、市场接受度以及资金的持续投入。目前，该项目尚未实现商业化运营，且未来收益存在较大不确定性。感谢您的关注！

4.（1）是否存在未披露订单公司目前是否已经与地方政府、电网公司、能源集团签署框架协议或意向协议？若有，是否达到信息披露标准？（2）高空风能资产归属请问目前高空风能相关核心知识产权、专利及运营主体股权结构如何？未来是否计划将全部高空风能资产整合进入上市公司？（3）控股股东减持问题控股股东近年来持续被动减持及股权质押，请问是否会影响高空风能项目推进？控股股东未来是否有增持计划？（4）融资需求若未来榆林项目全面建设，公司预计总投资规模是多少？资金来源是银行贷款、产业资本还是战略投资者？（5）请问董事会是否认为目前市场给予公司的估值，已经体现了高空风能商业化价值？如果没有，公司未来准备通过哪些方式向投资者证明项目真实价值？

尊敬的投资者，您好！针对您提出的几个问题，现复如下1、公司严格按照相关法律法规的要求履行信息披露义务，不存在应披露而未披露的重大订单；2、公司自主研发有“伞梯组合式高空风能发电技术”，截至2025年12月31日，相关专利共计42项，主要由中路股份及控股子公司广东高空风能技术有限公司持有；3、目前公司治理结构未受重大影响，未来若控股股东股份继续被司法处置，可能会导致公司实际控制权发生变更，进而对公司经营可能产生一定影响。公司如收到大股东增持股份计划，公司将按照相关法律法规的规定及时履行信息披露义务；4、目前公司依托合作方在榆林既有场地开展高空风电项目试验；5、公司近期股价的波动，管理层高度关注，亦充分理解投资者的担忧。公司股价的波动受宏观环境、市场行情、交易情绪等多方因素影响，敬请投资者理性看待，注意投资风险。公司重视市值管理工作，始终立足自身实际，一方面持续做好各项经营管理工作，努力提升经营业绩和内在价值；另一方面，加强信息披露质量、投资者关系管理等工作，积极提升公司投资价值。感谢您的关注！

5.公司有没有新的业务并购，向高科技行业发展来提升业绩？另外公司高空风电发展进度如何？什么时候能产生业绩？

尊敬的投资者，您好！如有相关计划公司将严格按照有关法律法规要求履行信息披露义务。此外公司致力于高空风能发电技术的产业化，相关研发方向及阶段性进展已在定期报告中披露，感谢您的关注！

6.高空风能项目是否有烂尾可能？目前有哪些积极的进展信息？

尊敬的投资者，您好！公司持续深化高空风能发电技术的研发与产业化应用，自主研发有“伞梯组合式高空风能发电技术”，截至2025年12月31日，共计持有42项专利。相关研发方向及阶段性进展已在定期报告中披露。公司的高空风能发电是一项前沿技术，高空风能发电商业化运营目前尚无先例，因空域使用等客观条件的不可控性，项目连续并网以及所产生持续发电收入存在重大不确定性。项目进展可能受到宏观经济、政策法规变动、技术挑战和资金筹措等多重因素的影响。感谢您的关注！

7.导致此次ST的大股东占款事件预计何时能捋清追？是否有无法解决导致带星的可能？

尊敬的投资者，您好！公司已组织开展全面自查梳理，启动非经营性资金占用专项审计，持续推进会计凭证抽查、银行流水核对及交易背景溯源等工作。同时公司制定、修订与子公司管理、资金账户相关内控制度，规范子公司账户管理与大额资金审批。后续将组织相关人员开展合规培训，明确资金占用监管红线，并督促控股股东严守合规底线，不得以任何方式新增资金占用，切实提升全员规范运作意识。作为独立董事将持续督促公司积极采取有效措施，尽快消除相关事项及其影响。有关事项的进展请持续关注公司在指定信息披露媒体发布的公告。感谢您的关注！

8.引进Factor品牌后，销量和销售毛利是否有积极影响？请提供些最新的数据

尊敬的投资者，您好！Factor Bikes Pty Ltd系公司联营公司，采用权益法核算，其经营成果体现在公司的投资收益中，不影响公司的营业收入和销售毛利。感谢您的关注！

9.迪斯尼地块后续前景如何？是否有进一步开发计划

尊敬的投资者，您好！公司位于南六公路区域的部分地块减量化工作正有序推进。公司将继续统筹推进南六公路区域剩余地块开发规划事宜，具体情况详见公司定期报告。感谢您的关注！

10.公司目前被ST，希望能够重振旗鼓，请问有什么具体措施以尽快摘帽，把精力用在公司发展上！高空风能十年积累，请问预计什么时候能真正为公司创造效益？

尊敬的投资者，您好！公司高度重视该事项，正积极采取相应的措施，尽快消除相关事项及其影响。有关事项的进展请持续关注公司在指定信息披露媒体发布的公告。关于公司的高空风能发电是一项前沿技术，高空风能发电商业化运营目前尚无先例，因空域使用等客观条件的不可控性，项目连续并网以及所产生持续发电收入存在重大不确定性。项目进展可能受到宏观经济、政策法规变动、技术挑战和资金筹措等多重因素的影响。感谢您的关注！

11.建议公司重新整合资源，集中力量办大事，并更名永久风能！

尊敬的投资者，您好!感谢您的关注和建议!

12.请问新任代行财务负责人杨文斐先生，您当前最优先的财务任务是什么？是解决哪笔具体债务？

本人将进一步加强财务管理体系建设，持续优化资金管理与内控流程，强化对债务风险的动态监控，保障公司财务状况的稳定运行。感谢您的关注！

13.陈总，从公司3月13日复的公司重视市值管理，到今天股价下跌了35%，公司后续如何修复市值，给中小投资者信心？

尊敬的投资者，您好！对于近期股价的波动，公司管理层高度关注，亦充分理解投资者的担忧。公司股价的波动受宏观环境、市场行情、交易情绪等多方因素影响，敬请投资者理性看待，注意投资风险。感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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