星湖科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

星湖科技

(600866)

总市值：77.59亿

PE(静)：7.92

PE(2026E)：7.27

总股本：16.61亿

PB(静)：0.94

利润(2026E)：10.67亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7.54%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.68%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-9.76%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

融资分红

公司预估股息率6.72%。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.2%/9.5%/7.4%，净经营利润分别为6.86亿/9.5亿/9.7亿元，净经营资产分别为110.74亿/99.75亿/130.32亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.08/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为19.14亿/13.85亿/22.03亿元，营收分别为173.74亿/173.34亿/159亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长，近期即将扭亏为盈。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的2.12%分位值，距离近十年来的中位估值还有131.37%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为12.84，其中净金融资产-57.53亿元，预期净利润10.67亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：董事会秘书介绍公司基本情况

答：尊敬的投资者，您好！2025年度公司经营稳健，全年实现营业收入159.00亿元，归母净利润9.79亿元。2026年第一季度出现亏损，主要原因是公司下游行业需求疲软，主要产品销售价格下滑，虽然公司产品销量同比有所增加，但仍未能弥补价格下降对销售收入的影响。比如生猪养殖行业持续下行，行业面临较大经营压力，公司作为上游饲料添加剂供应商，经营业绩受下游需求疲软传导影响较大。另外，欧盟对中国生产的赖氨酸产品正式征收反倾销税，对公司出口业务的利润造成一定影响。

问题2公司2026年第一季度饲料添加剂业务收入为25.43亿元，占公司主营业务收入的七成。请问公司对养殖行业拐点有何判断？未来1—2年行业若持续下行，公司有无业务结构调整计划？

尊敬的投资者，您好！从目前的市场形势来看，行业仍处于底部调整阶段。公司注意到，国家层面已出台相关调控政策，有助于促进行业供需平衡和猪价企稳。公司通过提升精细化管理能力，持续推进ECIO项目（消除复杂性、内化、优化），优化生产运营管理体系，积极应对市场变化。感谢您的关注！

问题3公司在合成生物学领域的前瞻性布局情况如何？

尊敬的投资者，您好！公司以玉米为主要原料，经物理加工提取淀粉，通过糖化工艺转化为发酵所需的糖分，再以微生物发酵技术代谢产出各类氨基酸产品，这是公司对合成生物学技术的核心应用实践。

展望未来，公司的产业发展战略为“二三一”战略，即聚焦“动物营养、食品调味及价值链延伸”两大核心业务，持续做强做优动物营养、食品添加剂及调味品板块；全力推动“生物医药、人类营养健康、植物营养”三大创新领域突破；前瞻布局发酵酶催化、生物新材料等新赛道、新技术。公司致力于持续提升产品附加值和核心竞争力。感谢您的关注！

问题4公司在海外布局方面有何计划与进展？

尊敬的投资者，您好！目前公司尚未在海外布局生产工厂。近年来公司相关职能部门远赴多个国家进行实地考察，持续关注海外建厂及投资机会，未来将结合全球行业格局、资源禀赋及自身发展战略，审慎评估投资事项，依法依规履行信息披露义务。感谢您的关注！

问题5公司股价持续下行，2025年尚能维持约6%的净利润率，但2026年一季度已出现亏损。请问公司有无市值管理计划？

尊敬的投资者，您好！公司一向重视投资者报，致力于通过稳健经营和良好业绩馈广大股东。公司2025年度拟每股派发现金红利0.38元，最近三年累计分红约19亿元。在市值管理方面，公司将重点做好以下几方面工作第一，持续夯实经营管理水平，紧紧围绕发展战略和经营目标，努力增强核心竞争力，推动公司高质量发展；第二，规范公司运作，提升信息披露质量，积极向市场传递公司价值；第三，合理规划资本运作和分红政策，为股东创造长期、稳定的投资报。感谢您的关注！

问题6在赖氨酸等饲料添加剂领域，中国企业与日本、韩国企业相比，总体成本差异水平如何？

尊敬的投资者，您好！中国目前是全球最具综合成本竞争力的氨基酸生产制造产地之一。凭借国内丰富的玉米、煤炭等基础原料资源，以及完善的能源与化工产业配套，中国企业在氨基酸产品的生产环节具备竞争优势。但是，日本、韩国企业全球化布局起步较早，在国际市场上面临的关税壁垒相对较低，在部分海外市场的竞争中其占据相对有利的地位。感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华泰证券庄汀洲的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，星湖科技的合理估值约为--元，该公司现值4.67元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

星湖科技需要保持5.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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100%

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师庄汀洲对其研究比较深入（预测准确度为67.65%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

10.67
2027E

13.02
2028E

14.97

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

7.54%
利润5年增速

48.97%

--
营收5年增速

70.10%

--
净利率

6.10%
销售费用/利润率

32.61%
股息率

5.78%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

6.37%
有息资产负债率(%)

34.84%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

83.14%
存货/营收(%)

18.35%
经营现金流/利润(%)

131.98%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.18%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

1.00%
流动比率

0.97%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

41.60%
货币资金/流动负债(%)

24.21%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

30.10%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-1.87%
存货/营收环比(%)

32.01%
在建工程/利润(%)

212.41%
在建工程/利润环比(%)

-4.20%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

16.07%
经营性现金流/利润(%)

131.98%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
梁杏

国泰中证畜牧养殖ETF

16234984
叶乐天赵云煜

建信中证1000指数增强A

2053100
胡崇海

国泰海通沪深300指数增强发起A

1558700
李会忠王振林

格林伯元灵活配置A

205000

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行业相对指标