宏发股份

(600885)

总市值：470.78亿

PE(静)：28.86

PE(2025E)：24.74

总股本：15.48亿

PB(静)：4.66

利润(2025E)：19.03亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为14.73%，历来生意回报能力强。去年的净利率为15.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为15.54%，中位投资回报好，其中最惨年份2019年的ROIC为12.41%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报28份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（长江证券的邬博华预测准确率为90.08%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是22.4元，公司股价距离该估值还有26.36%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为14.48%。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司在汽车相关业务保持高速增长的原因是什么?

答：在继电器方面,公司的高压直流继电器在全球具备较强的领先优势,随着新能源车的发展持续实现了高速增长;此外,中国汽车品牌的全球份额提升、汽车智能化等汽车继电器的核心增长逻辑并未改变,也推动了疫情后汽车继电器的持续快速增长。

从未来发展看首先,公司业务覆盖全球主要汽车客户,有助于平滑单一市场的波动,今年以来欧洲及新兴市场电动车发展迅速,相关产品的市场空间进一步打开;其次,国内稳增长政策的延续也为汽车相关业务的发展创造了良好的条件;此外,公司在汽车领域正从单一器件向模块方案发展,如车身控制盒、高压控制盒、电子泵等模块类产品目前均呈现出良好的发展势头,有助于公司进一步提升单车价值量;最后,公司也正从继电器走向汽车的多门类产品配套,如薄膜电容、电流传感器等“5+”类产品,目前均逐步实现上车,未来在车端的市场空间有望进一步打开。公司在车载端凭借高压直流继电器的显著领先优势,不断拓展发展空间,在质量等方面得到客户的充分认可,对于未来新门类产品在汽车行业的发展较为乐观。


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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据长江证券邬博华的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，宏发股份的合理估值约为22.40元，该公司现值30.42元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有26.36%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

宏发股份需要保持12.70%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师邬博华对其研究比较深入（预测准确度为90.08%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    18.73
  • 2026E
    21.43
  • 2027E
    24.47
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    14.72%
  • 利润5年增速
    17.80%
    --
  • 营收5年增速
    14.77%
    --
  • 净利率
    15.33%
  • 销售费用/利润率
    31.78%
  • 股息率
    1.43%
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    14.67%
  • 有息资产负债率(%)
    12.98%
  • 财费货币率(%)
    0.02%
  • 应收账款/利润(%)
    261.45%
  • 存货/营收(%)
    24.74%
  • 经营现金流/利润(%)
    137.00%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    1.30%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    3.20%
  • 流动比率
    2.83%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    69.84%
  • 货币资金/流动负债(%)
    103.31%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -1.52%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -19.19%
  • 存货/营收环比(%)
    13.22%
  • 在建工程/利润(%)
    37.35%
  • 在建工程/利润环比(%)
    0.70%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    4.31%
  • 经营性现金流/利润(%)
    137.00%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 罗文杰
    南方中证500ETF
    16983072
  • 傅友兴 周智硕
    广发稳健增长混合A
    8958880
  • 伍旋
    鹏华优选价值股票A
    8715709
  • 王阳
    国泰智能汽车股票A
    7420745
  • 戴军
    大成优选混合(LOF)A
    4149994
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行业相对指标

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