宏发股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

宏发股份

(600885)

总市值：481.92亿

PE(静)：27.42

PE(2026E)：23.18

总股本：15.48亿

PB(静)：3.68

利润(2026E)：20.79亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为14.47%，历来生意回报能力强。去年的净利率为13.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为15.02%，中位投资回报好，其中最惨年份2019年的ROIC为12.41%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报30份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.4%/17.1%/15.2%，净经营利润分别为19.18亿/21.63亿/23.39亿元，净经营资产分别为117.02亿/126.55亿/154.05亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.44/0.44/0.47，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为56.5亿/62.09亿/80.03亿元，营收分别为129.3亿/141.02亿/172.02亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（长江证券的邬博华预测准确率为88.75%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是27.49元，公司股价距离该估值还有11.71%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为16.9%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为21.1，其中净金融资产39.04亿元，预期净利润20.99亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025 年继电器产品收入整体增长较快，主要是由哪些下游和地区贡献的？

答：报告期内，从发货金额角度看，公司继电器各个下游未见明显短板，其中高压直流继电器、新能源继电器、工业继电器均实现高速增长；汽车继电器、信号继电器产品增速较为快速；以家电为典型应用场景的功率继电器、电力继电器也实现了较为稳定的增长。分地区看，主营业务国内收入快于国外。国内收入 116 亿元，同增25.7%，国外收入 49.2 亿元，同增 14.3%；北美地区发货同比有所下滑，但欧洲、亚洲等地区实现了较好的增长。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长江证券邬博华的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，宏发股份的合理估值约为27.49元，该公司现值31.14元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有11.7%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

宏发股份需要保持9.80%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师邬博华对其研究比较深入（预测准确度为88.74%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

20.35
2027E

24.86
2028E

28.08

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

14.46%
利润5年增速

18.81%

--
营收5年增速

17.08%

--
净利率

13.59%
销售费用/利润率

32.31%
股息率

1.37%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

11.63%
有息资产负债率(%)

3.84%
财费货币率(%)

0.03%
应收账款/利润(%)

293.29%
存货/营收(%)

25.23%
经营现金流/利润(%)

168.91%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.34%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

3.20%
流动比率

2.56%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

68.72%
货币资金/流动负债(%)

71.91%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

24.38%
应收账款/利润3年变动比例(%)

8.35%
存货/营收环比(%)

1.48%
在建工程/利润(%)

43.03%
在建工程/利润环比(%)

16.14%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

12.99%
经营性现金流/利润(%)

168.91%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
单宽之

华夏中证电网设备主题ETF

25077502
刘旭

大成高鑫股票A

20294041
罗文杰

南方中证500ETF

8866681
周智硕

广发稳健增长混合A

7686152
吴中昊

国泰恒生A股电网设备ETF

6808178

更多>

行业相对指标