苏能股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

苏能股份

(600925)

总市值：338.93亿

PE(静)：24.46

PE(2025E)：--

总股本：68.89亿

PB(静)：2.20

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.39%，生意回报能力一般。去年的净利率为11.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.85%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.39%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：活动期间沟通交流的主要内容如下：

答：尊敬的投资者，您好！今年上半年，公司实现营业收入55.73亿元，归母净利润0.93亿元，与上年同期相比业绩承压。主要是由于受煤炭市场供需宽松影响，煤炭价格降幅较大。面对复杂形势，公司将努力加强生产经营管理，尽最大努力减轻市场波动带来的影响。感谢您对公司的关注！

问题二公司目前在新能源方面有哪些进展？例如海上风电这种？

尊敬的投资者，您好！上市以来，公司积极推进绿色低碳转型，布局风电、光伏、储能等清洁能源。上半年，新能源业务增量明显，新能源发电量9857.21万千瓦时，同比增长144.35%；包含储能业务在内，新能源售电量21164.82万千瓦时，同比增长303.98%。截至半年报披露日，公司在役新能源项目总装机容量647.8MW，在建新能源项目总装机容量477.5MW。

风电方面，苏能正镶320MW风电项目正有序建设中；光伏领域，陕西麟游“农光互补”项目、垞城矿采煤塌陷区“渔光互补”项目分别于4月、5月成功并网，苏能正镶光伏项目持续推进。储能方面，垞城电力200MW储能项目、睢宁50MW储能项目并网后运行稳定，苏能丰县50MW储能项目7月成功并网，苏能正镶项目配套60MW储能项目建设持续推进。感谢您对公司的关注！

问题三关注到近期公司发布了募投项目1号机组投产的公告，请问2号机组什么时候投产？

尊敬的投资者，您好！今年9月24日，公司募投项目乌拉盖2×1000MW高效超超临界燃煤发电项目#1机组顺利完成168小时满负荷试运行，正式投入商业运营；项目#2机组预计2025年内投产，届时公司将发布公告。感谢您对公司的关注！

问题四公司在智能煤矿方面有哪些成果和进展？

尊敬的投资者，您好！公司大力推进科技创新与智能化建设，在煤矿软岩支护、冲击地压防治、矿井热害治理、矿山生态修复等技术研究方面，多项核心技术处于国际、国内领先水平。张双楼煤矿荣获国务院国资委“首届国企数字场景创新大赛”一等奖，成为全国首批智能化示范煤矿；夏阔坦矿业通过新疆维吾尔自治区煤矿智能化建设验收，被评定为Ⅱ类初级智能化煤矿；新安煤业公司通过煤矿智能化建设验收，被评定为Ⅱ类初级智能化示范煤矿；郭家河煤业成为陕西省智能化示范矿井。感谢您对公司的关注！

问题五公司有没有股份购增持计划？对于一直下跌的股价，会不会建议公司购增持股份来稳定股价？

尊敬的投资者，您好！上市公司股价受诸多因素影响，公司将努力做好生产经营，报投资者。若有购安排，将按要求进行信息披露。感谢您对公司的关注！

问题六公司会不会对股价的下跌坐视不管？有没有具体稳定股价的措施？

尊敬的投资者，您好！二级市场股价波动，受到宏观经济环境、行业周期等多种因素的影响。公司将持续做好企业的日常经营管理，积极推进重点项目建设，持续推进转型发展，并积极传递公司的内在价值。感谢您对公司的关注！

问题七公司本期有分红吗？

尊敬的投资者，您好！今年7月份，公司已经实施了2024年年度权益分派，共计派发现金红利8.4亿元，占当年归母净利润比例达60%。后续，公司如有中期分红，将依规履行信息披露程序。感谢您对公司的关注！

问题八公司股价一直下滑，大股东无视股价下跌实行减持，公司在财务报表上是不是故意配合打压股价？对于这种跌无止境的走势，是不是公司内部管理出现严重问题？请作出说明！

尊敬的投资者，您好！本次减持计划系公司持股5%以上股东交银投资根据自身资金需求决定的，不会对公司治理结构及持续经营情况产生重大影响。感谢您对公司的关注！

问题九既然你们挖煤都要亏，为什么不从期货市场直接采购低价的煤炭？非要亏本挖着玩？

尊敬的投资者，您好！公司主要是受煤炭市场供需宽松影响，煤炭价格降幅较大，业绩同比承压。公司目前暂未开展期货业务。公司将聚焦主业稳健经营，尽力减轻市场波动带来的影响。感谢您对公司的关注！

问题十公司2025年预期目标是什么？预计到年末能否达到预期？

尊敬的投资者，您好！下半年，经济运行仍面临不确定性，面对外部环境挑战，公司将持续优化经营管理，夯实核心竞争力，努力报广大投资者的支持。具体的经营进展及成果，敬请关注公司后续发布的定期报告及相关公告。感谢您对公司的关注！

问题十一1号机组满负荷运行168小时，期间产生的电费收入怎么计入公司账务？

尊敬的投资者，您好！电网将根据168期间上网电量，与公司进行结算，并计入9月份营收。感谢您对公司的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，苏能股份的合理估值约为--元，该公司现值4.92元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

苏能股份需要保持17.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师林国松对其研究比较深入（预测准确度为34.10%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

6.39%
利润5年增速

-2.52%

--
营收5年增速

4.69%

--
净利率

11.47%
销售费用/利润率

6.76%
股息率

2.43%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

12.00%
有息资产负债率(%)

25.92%
财费货币率(%)

0.03%
应收账款/利润(%)

88.70%
存货/营收(%)

2.89%
经营现金流/利润(%)

233.61%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.84%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

4.00%
流动比率

1.10%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

57.95%
货币资金/流动负债(%)

76.38%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

93.61%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-49.16%
在建工程/利润(%)

334.23%
在建工程/利润环比(%)

-35.31%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-27.09%
经营性现金流/利润(%)

233.61%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
吴中昊

国泰中证煤炭ETF

54621848
罗文杰

南方中证500ETF

19966516
张圣贤

富国中证煤炭指数A

8191212

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行业相对指标