雪天盐业诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

雪天盐业

(600929)

总市值：81.38亿

PE(静)：26.78

PE(2025E)：--

总股本：16.41亿

PB(静)：1.06

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.57%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.46%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为3.57%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额35.90亿元，累计分红总额12.94亿元，分红融资比为0.36。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到28.9%，才能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：线上交流主要及回复汇总如下：

答：尊敬的投资者，您好！2024年公司实现营业收入53.92亿元,归属于上市公司股东的净利润3.04亿元。衷心感谢您的关注！

2.Q请问公司推出了“生态”系列新品，这些新品目前的市场销售情况如何？市场反馈怎样？

尊敬的投资者，您好！新品推出后，市场反响总体较好，2024年生态盐产品销量同比增长136.75%，电商平台销量稳居行业前列。消费者对产品的环保理念和品质较为认可。新品在市场推广和渠道覆盖方面仍在持续推进，随着市场认知度提升，销售有望进一步增长。衷心感谢您的关注！

3.Q请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？谢谢

尊敬的投资者，您好！公司持续推进“一体三翼”战略，进一步优化产品结构和业务布局。一是巩固并扩大盐板块领先优势，通过聚焦产品、精准渠道、提升“雪天”品牌影响力，持续推进高端战略、优化产品结构和价格体系，提升盈利能力；二是盐化工板块凸显我省现代盐化产业链链主企业作用，通过重大项目建设提升规模化效益并向下游高附加值的精细化工领域延伸；三是加快发展新质生产力，通过强化政产学研多元协作，推进新能源新材料研发与产业化。在“新能源+储能”板块业务围绕锂电池、钠电池材料制备，特别是固态电池材料、光伏发电、电化储能等方向发展，系统筹划推进盐穴综合利用。衷心感谢您的关注！

4.Q麻烦请问公司未来的分红计划和派息政策？

尊敬的投资者，您好！公司一直以来高度重视股东报，未来公司将综合考虑公司发展战略规划、行业发展趋势、生产经营及未来发展资金需要等因素，建立对投资者持续、稳定、科学的报规划与机制，以保证利润分配政策的合理性、连续性和稳定性。衷心感谢您的关注！

5.Q能否请您介绍一下本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现？谢谢。

尊敬的投资者，您好！报告期内，随着中国盐业体制改革不断深入，推动食盐行业向市场化、多元化方向发展，行业集中度、市场竞争活力进一步提升。2024年，纯碱新增产能持续释放，需求端传统领域承压，新兴需求支撑增长。烧碱行业2024年受电解铝减产及进口铝土矿挤压影响，对烧碱需求带动减弱；其它多数耗碱下游行业仍处于行业结构调整期，全年整体对烧碱市场形成一定支撑。其他主要企业的业绩表现请参考对应企业的公告。衷心感谢您的关注！

6.Q请问您如何看待行业未来的发展前景？谢谢。

尊敬的投资者，您好！公司的主营业务主要是食盐和纯碱。从纯碱行业来看，随着国家“碳达峰、碳中和”相关战略和政策的推进，有关纯碱行业环保限产政策陆续发布，纯碱产能新增约束趋严。根据国家发改委《产业结构调整指导目录》，明确新建纯碱（除井下循环制碱、天然碱工艺外）、烧碱（除 40%以上采用工业废盐的离子膜烧碱装置外）均被划为限制类产业，未来产能增长受限。食盐方面，随着中国盐业体制改革不断深入，预计未来食盐行业将向市场化、多元化方向发展，行业集中度、市场竞争活力有望进一步提升。同时当前中高端食用盐的消费需求在全球范围呈上升趋势，在健康饮食观念的推动下，未来国内无添加、功能性中高端食盐和日化盐消费将迎来新的发展格局和增长点。衷心感谢您的关注！

7.您好，不知道公司纯碱目前产能情况如何？项目是否已投产？

尊敬的投资者，您好！公司联碱装置绿色固碳升级改造项目已开车成功，产出合格的纯碱和氯化铵，年产能预计提升至100万吨，将有力推动公司绿色低碳循环发展。衷心感谢您的关注！

8.Q还有目前衡碱项目进展如何？在当前纯碱市场行情偏弱的情况下，有何优势？

尊敬的投资者，您好！衡碱项目列入湖南省“2024年十大产业项目”，当前该项目已顺利完成基础设计评审及标段划分，热电项目正式开工，进入实质建设阶段。该项目建设地交通运输便利，具有明显区位优势。同时该项目以衡阳丰富的盐卤资源为原料，通过盐碱氨一体化设计，采用国际先进、成熟可靠的工艺技术，最大限度地实现资源和能源的综合利用，单位产品能耗及排放指标均达到行业标杆水平，在节能降耗、综合利用、安全环保等方面具有明显优势。衷心感谢您的关注！

9.Q公司未来的研发方向主要集中在哪些方面？

尊敬的投资者，您好！公司积极主动谋划以产业化为引导的国企原始创新，瞄准高质量的科技供给、高能级的研发平台、高效率的产业融合，在集聚创新要素、深化创新协同、促进成果转化等方面发力。一是借助湖南省“减盐减油”专项行动契机，落实开发推广低钠盐产品的责任，建立健全低钠盐标准体系，大力研发健康低钠食盐产品；同时顺应消费升级，加快高端化、差异化、特色化的高附加值产品的研发。二是转型升级顺应“周期性”，围绕生产经营过程中的难点痛点及市场需求方向，加快推进芒硝制备小苏打、盐卤综合治理、盐泥/粉煤灰资源化以及矿山治理等关键技术研究，推进产业向高端化、智能化、绿色化转型升级。三是大力培育发展“新质力”，在“新能源+储能”板块业务重点围绕锂、钠电池材料制备，向固态电池材料、电解质、电化储能等方向发展，通过强化政产学研多元协作，推进新能源新材料研发与产业化。衷心感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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