华电新能诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华电新能

(600930)

总市值：2657.20亿

PE(静)：36.58

PE(2026E)：--

总股本：417.14亿

PB(静)：2.40

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.26%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为20.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.83%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为3.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.8%/2.7%/1.8%，净经营利润分别为101.38亿/94.8亿/81.19亿元，净经营资产分别为2695.46亿/3456.66亿/4392.8亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.41/0.53/0.53，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为122亿/181.02亿/205.75亿元，营收分别为295.8亿/339.68亿/389.8亿元。

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2026 年以及“十五五”规划情况，及各年新增装机节奏？

答：从国家层面看，“十五五”期间，新能源发电将成为建设新型能源体系、打造能源强国的核心支柱，电力增长的绝对主力。第十五个五年规划纲要明确提出，要加快清洁低碳转型，系统部署“三北”风电光伏、西南水风光一体、沿海核电、海上风电等清洁能源基地，分布式能源多元发展，推进新增用电量主要由新能源满足。这为新能源行业发展定下核心战略方向、提供坚定政策支撑。

公司的“十五五”规划主要是根据国家规划来展开的，通过深入分析研判各区域新能源发展基础、发展环境、产业布局等条件，结合各区域资源禀赋和产业发展现状，拟定未来资产及投资布局。总体来说，公司“十五五”发展规划目标与“十四五”规划水平相当，投资重点侧重西北“沙戈荒”、西南水风光、海上风电、陆上风电以及面向负荷侧的优质融合发展项目；光伏项目侧重于西北“沙戈荒”大基地、西南水风光基地等外送类项目以及基于负荷的优质分布式光伏项目。同时，公司也将积极布局氢基能源、算电协同、零碳园区等新能源集成融合发展项目。公司已持有的 4个西北“沙戈荒”基地项目将于“十五五”陆续投产，会呈现“十五五”中前期投产相对集中的情况。。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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