惠而浦诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

惠而浦

(600983)

总市值：72.05亿

PE(静)：13.86

PE(2026E)：--

总股本：7.66亿

PB(静)：2.34

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为16.82%，生意回报能力强。去年的净利率为11.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.08%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-18.37%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.7%/14.7%/36.8%，净经营利润分别为8113.27万/2.02亿/5.2亿元，净经营资产分别为10.49亿/13.76亿/14.12亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.08/0.01/0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3.38亿/3288.88万/78.56万元，营收分别为40.04亿/36.49亿/44.97亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产12.21亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年四季度公司业绩实现显著增长，驱动这一增长的核心因素是什么？

答：（1）大宗商品价格波动，主要原材料（塑料、钢材等）采购成本较年初显著下行，四季度较一季度降幅约6%，直接增厚了产品毛利空间。同时，核心战略单品“北美法式冰箱”自2025年初批产以来，产线经过全年的工艺磨合与精益改善，规模效应与制造效率在四季度达到峰值，进一步摊薄了单位生产成本。（2）四季度财务数据的波动，主要源于递延所得税资产确认带来的所得税费用减少，以及前期苏宁应收款项的成功款冲销。上述事项对当期净利润产生了一次性正向影响，有效提升了整体盈利水平。

2、2025年公司OEM业务增长较多的原因是？

2025年OEM业务的增长核心源于两方面长期固定合作伙伴的稳固沉淀与新客拓展的增量贡献，二者相辅相成。

3、请问公司如何应对当前全球主要货币汇率波动频繁所产生的影响？

汇率波动是出口企业普遍面临的市场环境因素，会对公司的汇兑损益及海外市场盈利水平产生一定影响。公司管理层高度重视汇率风险管理，公司将持续跟踪市场动态，灵活运用套期保值工具，规避和防范汇率风险。

4、未来利润率的提升空间主要在哪些方面？

利润率提升是长期目标，未来主要从三个方面考虑（1）继续聚焦北美、亚太核心市场和优势产品，精准投放资源，提升市场投入产出比；（2）公司自动化水平仍有很大提升空间，随着规模的扩大，也会强化供应链管理，推进自制化进程，打造一体化产业链，提高运营效率；（3）依托北美、亚太市场产品储备，加速创新产品落地转化，实现增收增效。

5、公司在股权激励方面有没有规划？

公司始终重视人才激励与长期价值创造，在条件成熟且符合战略发展需求的情况下，将积极评估股权激励的可行性。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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