节能风电诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

节能风电

(601016)

总市值：237.56亿

PE(静)：34.64

PE(2026E)：35.40

总股本：65.44亿

PB(静)：1.33

利润(2026E)：6.71亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.18%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为15.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为3.18%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.4%/3.6%/1.8%，净经营利润分别为15.87亿/13.71亿/7.18亿元，净经营资产分别为364.61亿/382.27亿/390.93亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.88/1.18/1.51，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为44.92亿/59.49亿/67.68亿元，营收分别为51.16亿/50.27亿/44.95亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到36.4%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为58.32，其中净金融资产-153.77亿元，预期净利润6.71亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者关系活动主要内容：

答：尊敬的投资者，您好。“以大代小”是公司提升存量资产效益、延长风场生命周期、提高发电量与收益率的重要举措。目前，公司已完成部分老旧风场的机组摸排、经济性测算、技改方案设计并取得项目备案，部分子公司已完成减值计提。项目通过替换大功率、高效率、高可靠性机组，可显著提升发电量、降低运维成本、延长运营年限，目前相关项目正在有序推进。现阶段公司仍将聚焦风电主业稳健运营，持续加快储能及风电相关多元业务项目布局落地，不断夯实整体经营基本面，提升公司盈利能力。感谢您对公司的关注。

问题 2公司在绿电直连、源网荷储、算电协同方面进展如何？未来规划是什么？

尊敬的投资者您好，公司积极构建“一业为主、相关多元”的总体发展格局，密切关注绿电直连、源网荷储、算电协同领域的国家产业政策导向、行业发展趋势及市场化成熟商业模式，持续开展常态化行业研究与动态跟踪。公司将结合自身发展实际、行业演进情况综合统筹论证相关业务机会，加强与高耗能产业、算力中心等终端负荷的沟通对接。后续若涉及相关产业投资、项目落地等重大事项，公司将严格遵照监管规则及时履行信息披露义务。感谢您的关注！

问题 3另外，想问下公司储能业务后续布局规划是什么，储备项目有多少？

尊敬的投资者，您好。公司将独立储能作为第二增长曲线重点打造，坚持“风电+储能”协同发展思路。2025年度，公司已在甘肃、内蒙古、广东、湖北等区域完成一批储能项目备案与指标获取，累计备案的独立储能项目容量已达到 97.1 万千瓦；2026 年一季度，公司新增独立储能项目备案及取得建设指标项目容量 75 万千瓦。目前公司已在新疆、内蒙区域投产 2个独立储能项目，后续公司将分批次稳步推进项目建设与投产，同时积极扩大储能项目储备，进一步增强公司综合盈利能力与抗风险能力。感谢您的关注。

问题 4公司 2025 年业绩同比下滑主要原因是什么？未来如何改善？

尊敬的投资者，您好。2025 年公司经营业绩出现阶段性下滑，主要受行业政策、资源条件、区域消纳等多重外部因素叠加影响，具体包括以下方面一是随着新能源上网电价市场化改革全面推进，公司平均上网电价较上年同期有所下降，直接影响营业收入；二是受电网送出通道、区域消纳能力影响，新疆、甘肃等部分区域弃风限电比例上升，导致公司上网电量减少，发电收益受到影响；三是部分老旧风场计提资产减值准备。为推进“以大代小”技改升级，公司对部分拟拆除老旧机组计提资产减值，对当期利润产生阶段性影响。

面对上述情况，公司已采取多项措施积极应对一是坚定贯彻“向东、向海、向外”的战略发展举措，在项目价值较高的东部和南部等区域争取获得更大市场份额，加大海上风电项目的开发力度及海外风电市场的跟踪研究，不断推进海上、海外战略布局；二是以独立储能业务为抓手，着力培育第二增长曲线，深度参与工业园区绿电项目、分布式能源、用户侧储能、购售电及虚拟电厂等相关业务，全方位拓宽盈利渠道，增强公司发展韧性与可持续发展能力；三是强化电力交易能力，优化交易策略，提升电价收益水平；四是加强精益运维，提高机组可利用率和发电效率，降低限电损失；五是严控成本费用，持续推进全链条降本增效，提升盈利能力。感谢您对公司的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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