春秋航空

(601021)

总市值：519.40亿

PE(静)：22.85

PE(2025E)：20.85

总股本：9.78亿

PB(静)：2.96

利润(2025E)：24.91亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.16%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为11.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.21%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为-6.05%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的29%分位值，距离近十年来的中位估值还有13.47%的上涨空间。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：如何展望未来需求的变动趋势？

答：今年六月份开始，扣油票价今年以来首次出现同比下降，并持续至7月。从今年上半年情况来看，因私出行需求是比较好的，有较好的增长；同时也感受到商务是有些压力的，临近3-4天以商务为主的销售高峰期表现相对较弱。目前感受到8月份的情况比7月份要好一些，首先是国际的票价有所起色，表现优于7月份。而7月份整体是呈现国内、国际压力都很大的状态，泰国航线受上半年多因素影响，需求疲弱的态势仍然在持续，日本则因为运力大量增投，导致部分区域的票价低于淡季。8月份国际市场运力有一些调整，使得泰国和日本的票价在同比和环比上都有所改善，尽管跟19年和24年比还是有较大差距；其次，8月份国内市场的需求相较于7月份也有所改善，但是改善幅度有限，扣油票价同比延续下滑，但是下滑幅度有所收窄。往后看，9月份公司预计国际需求会有持续改善，其中泰国负面事件影响逐步减退，暑运结束后期开始看到中泰航线需求有所起色，整个东南亚航线8月份的客座率已经在今年以来首次实现同比打平；日本航线也同样观察到客座率和票价有所升，因此预计往后国际市场的压力将逐步缓解。但国内市场目前还没有看到实质性变化，考虑到商务的变动更为迅速，因此需要进一步观测后续商务市场的预定情况。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据兴业证券袁浩然的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，春秋航空的合理估值约为--元，该公司现值53.09元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

春秋航空需要保持24.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师袁浩然对其研究比较深入（预测准确度为53.35%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    23.13
  • 2026E
    27.69
  • 2027E
    33.44
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    8.16%
  • 利润5年增速
    7.25%
    --
  • 营收5年增速
    6.20%
    --
  • 净利率
    11.36%
  • 销售费用/利润率
    10.96%
  • 股息率
    1.53%
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    22.19%
  • 有息资产负债率(%)
    41.34%
  • 财费货币率(%)
    0.02%
  • 应收账款/利润(%)
    6.48%
  • 存货/营收(%)
    1.78%
  • 经营现金流/利润(%)
    259.35%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    4.40%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    6.13%
  • 流动比率
    1.15%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    46.61%
  • 货币资金/流动负债(%)
    110.14%
  • 盈利质量瑕疵数
    1

盈利质量

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -10.91%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -97.63%
  • 存货/营收环比(%)
    -1.46%
  • 在建工程/利润(%)
    121.36%
  • 在建工程/利润环比(%)
    21.64%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    16.72%
  • 经营性现金流/利润(%)
    259.35%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 柳军
    华泰柏瑞沪深300ETF
    8711790
  • 黄诗原
    工银可转债债券
    8457066
  • 余海燕 庞亚平
    易方达沪深300ETF
    6208100
  • 赵宗庭
    华夏沪深300ETF
    4553243
  • 朱少醒
    富国天惠成长混合(LOF)A
    4155100
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行业相对指标

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