中铝国际诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中铝国际

(601068)

总市值：127.84亿

PE(静)：49.62

PE(2026E)：--

总股本：29.87亿

PB(静)：4.11

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.02%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.91%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-13.01%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市8年以来，累计融资总额10.21亿元，累计分红总额1.02亿元，分红融资比为0.1。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1537.1%/7.4%/8.7%，净经营利润分别为-28.34亿/2.68亿/3.81亿元，净经营资产分别为-1.84亿/36.04亿/43.64亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.32/0.36，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为42.7亿/77.24亿/82.64亿元，营收分别为223.37亿/240.03亿/230.6亿元。

详细数据

研究院小巴

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-41.46亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：活动主要内容如下：

答：“十五五”期间，公司将聚焦有色金属和优势工业领域主业，深耕中铝集团内市场、中铝集团外国内市场、海外市场，着力构建以技术为引领的资源工程、矿山工程、有色冶金工程、有色金属加工工程、绿色低碳数智化及其他相关工程业务协同发展新格局。在此基础上，向客户提供研发与设计咨询集成的“定制化”极致服务和低成本高性价比的成套设备产品及综合解决方案，形成技术研发、设计咨询、工程建设一体化能力，建设成为世界一流的极具市场竞争力的新型工程技术企业。

问题2.公司上半年研发投入的产出情况如何？核心技术成果有没有新的进展？

公司持续加大研发投入，上半年研发投入总额占营业收入比例达3.18%。核心技术成果方面，公司所属企业中勘院深度参与的“工程岩体边坡稳定性精确评价的关键技术开发与应用”荣获国家科学技术进步奖一等奖，实现历史性突破；新增国际领先成果6项、行业领先成果26项；30项核心技术成果入选行业推荐目录，占目录总量超过一半，居行业首位。后续，公司将持续强化“技术+EPC/装备/产品”产业化模式，强化数智赋能，让科技创新成为“十五五”高质量发展的最强支撑。

问题3.公司上半年海外业务新签合同同比增长52.31%，海外业务优势有哪些？未来海外业务规划如何？

上半年公司新签海外合同48.57亿元，同比增长52.31%。

（1）海外业务优势

一是公司拥有强大的科技创新能力和国家级创新平台，拥有一支经验丰富的国家级大师、专家和技术人才队伍，技术引领有色行业。二是公司拥有强大的工程集成服务能力，能够为客户提供全产业链技术、装备和服务以及工程全生命周期服务。三是公司拥有强大的数字化赋能能力，能够实现海外项目智能化、数字化交付。四是公司拥有全球服务的能力，拥有14家境外机构，已基本实现了覆盖全球的属地化海外经营。五是公司海外经验和业绩丰富，已向印度尼西亚、意大利、几内亚等几十个国家和地区输出了技术、设备，与40 多个国家和地区的企业、科研机构、大学建立了合作关系。

（2）下一步海外业务规划

公司落实“科技+国际”总体战略，聚焦有色主业，深耕东南亚、非洲等区域，持续深耕“一带一路”沿线国家与全球新兴资源市场。业务模式上，依托EPC、EPS、设计咨询、技术运维全链条多元化合作模式，叠加前期可研、设计、建造、数字化交付、低碳运维的全生命周期一体化管理能力，形成从市场开拓到项目交付的完整业务闭环。

组织保障上，实行“总部+所属企业+境外机构”组织实施模式，对全级次海外业务统筹规划与集中管理；项目层级落实“公司—所属企业—项目部”三级管控，以项目直管直控为主线，以重大项目为抓手，强化全过程精细化管控。风险管控上，持续加强海外业务合规管理体系建设，严控国别、汇率、履约等各类风险，推动重点工程高质量履约。

问题4公司新签合同同比增长，但是营业收入同比下滑的原因是？

2026年上半年，公司新签合同同比增长10.89%，营业收入同比降低6.71%，归属于上市公司股东的净利润同比增长4.38%，相较于新签合同、归母净利润的增长，营业收入同比有所下降。主要原因是公司聚焦三大核心市场领域，紧紧抓住有色市场发展的机遇，大力发展以技术为引领的总承包业务，设计与 EPC 总承包业务均实现稳步增长。上半年，新签装备制造合同尚未进入产值释放的主体期；同时，公司主动进行业务结构调整，施工业务规模有所收缩，以上两方面原因导致 EPC 总承包及施工板块中的施工业务、装备制造板块收入阶段性下降，进而导致营业总收入同比下降。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询