四川成渝诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

四川成渝

(601107)

总市值：187.46亿

PE(静)：12.38

PE(2026E)：11.35

总股本：30.58亿

PB(静)：1.07

利润(2026E)：16.51亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.49%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为17.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.68%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为3.23%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司预估股息率4.4%。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.5%/3%/2.7%，净经营利润分别为12.62亿/15.47亿/15.44亿元，净经营资产分别为505.76亿/519.09亿/578.55亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/-0.13/-0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.45亿/-13.67亿/-9.06亿元，营收分别为116.52亿/103.62亿/87.58亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为36.02，其中净金融资产-407.3亿元，预期净利润16.51亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司一季度营收增速非常亮眼，请驱动因素是什么？

答：一季度营收增速较为突出，主要得益于成雅高速和成乐高速改扩建工程带来的建造服务收入增加。如果剔除建造服务收入部分，营收增长则主要来自荆宜高速的并表贡献。

2.一季度归母净利润同比下降6.06%的原因是什么?

一季度归母净利润同比下降6.06%，是基于对上年同期数据进行追溯调整后的结果，即假设去年一季度荆宜公司已纳入合并报表。如果与上年同期披露数据相比，利润水平基本持平。其中，由于城北高速、机场高速到期，不再贡献利润，并且今年一季度的免费通行天数比去年同期多出一天，公司存量业务利润略微承压。与此同时，荆宜高速并表增厚了公司利润。后续，公司将持续着力稳固主业收入，积极拓展路衍收入，强化成本费用管控，努力实现全年业绩增长。

3.扣非归母净利润下滑的原因是什么？

与上年同期披露数据相比，扣非归母净利润同比下降约9%，主要原因是荆宜高速今年1-2月的利润被计入非经常性损益，从而在扣非净利润中被剔除。若将这部分加，扣非归母净利润同比增长2.07%。因此，该项指标下降更多是受会计并表及追溯调整带来的口径影响，公司实际经营状况良好。

4.归母所有者权益同比下降8.76%的原因是什么？

归母所有者权益与2025年末相比下降8.76%主要源于同一控制下企业合并的会计处理要求，属于报表口径调整，并非公司实际净资产的减少。若与2025年末的披露数据比较，归母所有者权益实际为上涨，反映了公司净资产增长情况。因此，本次同比下降仅为会计处理带来的统计口径差异，公司整体净资产状况稳健。

5.财务费用环比增加的原因是什么？

公司持续优化财务结构，财务费用同比减少约2.80%。环比增加主要系收购荆宜高速新增项目贷款所致。

6.一季度客货比情况有无变化？

公司一季度的客货比与去年同期相比没有发生显著变化。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华创证券霍鹏浩的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，四川成渝的合理估值约为--元，该公司现值6.13元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四川成渝需要保持26.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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分析师霍鹏浩对其研究比较深入（预测准确度为93.62%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

16.51
2027E

17.30
2028E

17.93

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.48%
利润5年增速

19.71%

--
营收5年增速

9.91%

--
净利率

17.62%
销售费用/利润率

4.81%
股息率

5.13%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

3.80%
有息资产负债率(%)

63.08%
财费货币率(%)

0.22%
应收账款/利润(%)

7.59%
存货/营收(%)

0.39%
经营现金流/利润(%)

219.33%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

12.51%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

17.01%
流动比率

0.87%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

100.40%
货币资金/流动负债(%)

75.90%
盈利质量瑕疵数

0

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-12.27%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-82.61%
存货/营收环比(%)

66.54%
在建工程/利润(%)

12.93%
在建工程/利润环比(%)

1.40%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

0.12%
经营性现金流/利润(%)

219.33%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
胡一江

华宝标普中国A股红利机会ETF

6987008
林晶

华夏红利混合

6315400
王喆叶天垚

国联策略优选混合A

5451800
张寓龙智浩

天弘永利优享债券A

1039800
龙智浩宛茹雪曹渝

天弘安盈一年持有A

919500

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行业相对指标