四川成渝诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

四川成渝

(601107)

总市值：159.63亿

PE(静)：10.54

PE(2026E)：9.74

总股本：30.58亿

PB(静)：0.91

利润(2026E)：16.38亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.49%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为17.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.68%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为3.23%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司预估股息率5.16%。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.5%/3%/2.7%，净经营利润分别为12.62亿/15.47亿/15.44亿元，净经营资产分别为505.76亿/519.09亿/578.55亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/-0.13/-0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.45亿/-13.67亿/-9.06亿元，营收分别为116.52亿/103.62亿/87.58亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为33.63，其中净金融资产-407.3亿元，预期净利润17.01亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：成乐改扩建的进展情况如何？

答：成乐高速扩容项目主线“四改八”车道工程已基本完工，2025年底二绕至文山段通车。目前，公司正集中资源，全力推进最后入城段的施工建设，力争在确保工程品质与安全的前提下，尽早实现项目全线贯通。

2.荆宜公司并表后的表现与预期一致吗？

荆宜公司并表后的表现与预期基本一致。车流量和通行费收入与去年同期相比总体持平，整体表现良好。

3.请介绍一下成雅改扩建的情况，改扩建完成后预计收费标准是什么水平？

成雅扩容项目于2025年开工，预计总投资约285.48亿元（最终以中国政府有权行政主管机关批准的金额为准），其中项目资本金为20.20%，公司按85%的持股比例承担的自有资金出资额为49.02亿元。预计工期4年，公司出资将根据工程实际进度分年度、按比例投入。高速公路的收费标准需严格遵循国家及四川省的相关政策规定，由主管部门在项目建成后，综合建设成本、技术等级、区域经济水平等多种因素后研究确定，具体的收费方案须以政府主管部门的最终正式批复为准。

4.今年公司在成本管控方面有什么计划和安排？

今年公司将持续围绕“降本”与“增效”两条主线发力。一是在日常运营成本端，深化片区化改革，力争在养护成本、管理成本等方面体现出一定压降效果；二是主动实施债务管理，通过调整债务结构、降低融资利率，并顺应宏观利率下行趋势，力争使财务费用得到持续控制和节约。与此同时，公司积极推进科技创新和数字化转型升级，运用无人机巡检、智慧云仓等科技成果赋能运营管理，进一步实现运营成本的控制。展望未来，公司将按照既定的精细化管控思路推动成本持续压降。

5.公司未来的分红规划是怎样的？

公司始终将股东利益放在重要位置，未来将综合考虑政策导向、发展需求、经营业绩等因素，建立持续、稳定、科学的分红机制。公司将继续专注主业发展，持续提升盈利能力，与广大股东共享公司发展成果、实现长期共赢。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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