西部矿业

(601168)

总市值：658.42亿

PE(静)：18.07

PE(2026E)：7.52

总股本：23.83亿

PB(静)：2.62

利润(2026E)：87.49亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为13.88%，生意回报能力强。去年的净利率为9.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.7%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-3.75%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市19年以来，累计融资总额62.01亿元，累计分红总额109.62亿元，分红融资比为1.77。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13%/15.1%/13.9%，净经营利润分别为42.33亿/52.94亿/61.52亿元，净经营资产分别为326.73亿/350.13亿/442.65亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/0.03/0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.25亿/16.58亿/28.45亿元，营收分别为427.48亿/500.26亿/616.87亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。


（市值 - 净金融资产) / 预期利润为9.3，其中净金融资产-155.32亿元，预期净利润87.49亿元。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的杨宗昌，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为268.78亿元，已累计从业7年205天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司今年黄金和白银的计价产量分别是多少？不计价的部分大概有多少，又是如何处理的？

答：今年计价的精矿含金计划产量为278千克，精矿含银计划产量为128吨，均为符合计价标准的金属量；不计价的部分主要是品位低于1克/吨、达不到计价要求的矿石，这部分最终将进入冶炼环节，公司冶炼单位对金银的收率可达95%以上，虽未计入计价产量，但依然能够实现有效收。


详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据国信证券刘孟峦的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，西部矿业的合理估值约为45.92元，该公司现值27.63元，现价基于合理估值有66.21%的低估

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

西部矿业需要保持6.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘孟峦对其研究比较深入（预测准确度为79.12%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    90.09
  • 2027E
    93.33
  • 2028E
    100.29
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    13.88%
  • 利润5年增速
    25.47%
    --
  • 营收5年增速
    16.55%
    --
  • 净利率
    9.97%
  • 销售费用/利润率
    0.90%
  • 股息率
    0.24%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    12.88%
  • 有息资产负债率(%)
    36.82%
  • 财费货币率(%)
    0.06%
  • 应收账款/利润(%)
    6.09%
  • 存货/营收(%)
    9.10%
  • 经营现金流/利润(%)
    280.31%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    3.09%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    0.07%
  • 流动比率
    1.35%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    65.05%
  • 货币资金/流动负债(%)
    70.45%
  • 盈利质量瑕疵数
    1

盈利质量

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    10.90%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -48.94%
  • 存货/营收环比(%)
    1.28%
  • 在建工程/利润(%)
    75.67%
  • 在建工程/利润环比(%)
    16.32%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    5.91%
  • 经营性现金流/利润(%)
    280.31%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 杨宗昌
    易方达供给改革混合
    43529878
  • 崔蕾 龚涛
    南方中证申万有色金属ETF
    19448567
  • 柳军 李茜
    华泰柏瑞上证红利ETF
    14550286
  • 贺方舟
    万家中证工业有色金属主题ETF
    10124411
  • 杨宗昌
    易方达产业机遇混合A
    9903536
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行业相对指标

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公司调研

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    机构数量
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  • 2026-08-24
    2
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  • 2026-08-17
    5
    广发证券
    详情>
  • 2026-08-14
    3
    汇添富基金
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  • 2026-08-11
    28
    明汯投资
    详情>
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