中国西电

(601179)

总市值：332.16亿

PE(静)：31.50

PE(2025E)：21.91

总股本：51.26亿

PB(静)：1.47

利润(2025E)：15.16亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.41%，历来生意回报能力不强。去年的净利率为5.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.47%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为1.15%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的69.12%分位值，距离近十年来的中位估值还有12.75%的下跌空间。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：(1)请今年下半年特高压审批是否会速？截止目前似乎不急预期。(2)电装集团下面的平高，许继，西电是否有进一步重组计划，来解决同业竞争？(3)GE的减持对二级市场带来负面冲击，是否有回购或者其他方法振股价？

答：尊敬的投资者，您好！

近年来电力领域投资保持增长，今年电网建设投资预测将创新高，公司正在积极跟进蒙西-京津冀、藏东南-大湾区等特高压项目招标进程，争取市场份额。

截至目前公司未获悉控股股东重组计划安排。如有相关事项，公司将严格按照相关法规及时履行信息披露义务。

通用电气新加坡公司出于自身经营需要，自主决定进行减持，符合相关法规及《非公开发行协议》约定，公司尊重股东基于自身规划的合理决策，并已严格履行信息披露义务。公司将坚持价值创造导向，持续通过提质增效系列举措，巩固提升发展优势，推动公司高质量发展，提高公司投资价值，积极馈广大投资者。感谢关注。

2.公司半年计提减值3亿元，数额很大请问具体原因？全年减值预计多少？

尊敬的投资者，您好。公司严格遵循《企业会计准则》和公司相关会计政策，报告期内公司应收款项随营业收入增长出现相应增加，公司计提应收款项、合同资产等坏账准备1.43亿元；同时对存货、无形资产等开展减值测试并计提资产减值准备1.53亿元。感谢关注。

3.请问原材料价格波动对公司影响有多大？公司采取了哪些策略应对？

尊敬的投资者，您好！公司密切关注大宗材料价格走势，持续通过科学、规范的采购管理体系，优化供应商结构、完善采购策略等方式持续提升供应链管理效能。聚焦价值创造，加强技术创新、优化生产流程，不断提升产品附加值和盈利能力，保障公司高质量发展。感谢关注！

4.请问领导，为什么要解散清算西电通用公司？目前工作进展？清算会对公司造成多大损失？

尊敬的投资者，您好！基于西电通用生产经营情况，经双方股东协商一致，决定对西电通用解散清算。公司第五届董事会第二次会议审议通过了《关于西电通用电气自动化有限公司解散清算的议案》，同意西电通用解散清算，目前已经成立清算组，清算工作正在有序推进。感谢关注。

5.6月蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区两条特高压线路获得核准，公司是否已参与设备供货？

尊敬的投资者，您好。中国西电长期以来,以服务国家能源战略为己任，积极参与国家能源基础设施建设。截至目前，蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区项目尚未发布招标公告，公司将持续关注项目进展并积极争取市场机会。感谢关注！

6.中国西电与维谛技术（英伟达IDC电源核心合作方）合作研发SST，还为纳微半导体（英伟达SST合作方）提供SST关键磁性器件，深度绑定产业巨头，技术协同性强。请介绍下项目进展情况？

尊敬的投资者，您好！公司控股子公司西安西电电力电子有限公司拥有固态变压器研发能力及相关产品，其向“东数西算”数据中心提供的2.4MW固态变压器，已于2023年9月顺利投运。有关公司的具体客户合作情况，请以公司官网及指定平台披露的信息为准。感谢您的关注。


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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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根据华金证券周涛的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，中国西电的合理估值约为6.15元，该公司现值6.50元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有5.36%的溢价

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

中国西电需要保持22.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师周涛对其研究比较深入（预测准确度为89.67%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    15.47
  • 2026E
    19.54
  • 2027E
    24.39
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    4.41%
  • 利润5年增速
    26.83%
    --
  • 营收5年增速
    7.56%
    --
  • 净利率
    5.49%
  • 销售费用/利润率
    82.73%
  • 股息率
    0.35%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    22.16%
  • 有息资产负债率(%)
    2.77%
  • 财费货币率(%)
    0.01%
  • 应收账款/利润(%)
    1064.17%
  • 存货/营收(%)
    22.43%
  • 经营现金流/利润(%)
    331.90%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.75%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    11.54%
  • 流动比率
    1.64%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    16.73%
  • 货币资金/流动负债(%)
    100.58%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    7.43%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -44.52%
  • 存货/营收环比(%)
    2.67%
  • 在建工程/利润(%)
    171.38%
  • 在建工程/利润环比(%)
    8.55%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    6.17%
  • 经营性现金流/利润(%)
    331.90%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 罗文杰
    南方中证500ETF
    30440117
  • 周蔚文 罗佳明
    中欧时代先锋股票A
    20000000
  • 杨金金
    交银趋势混合A
    7539700
  • 杨金金
    交银启诚混合A
    5119900
  • 荣膺 严筱娴
    华夏中证500ETF
    3575357
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