环旭电子诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

环旭电子

(601231)

总市值：303.74亿

PE(静)：18.38

PE(2025E)：14.73

总股本：21.96亿

PB(静)：1.69

利润(2025E)：20.61亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.74%，生意回报能力一般。去年的净利率为2.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市13年以来，累计融资总额32.03亿元，累计分红总额54.62亿元，分红融资比为1.71。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到18.4%，能撑起当前市值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：四月初以来，美国加征对等关税，对行业和公司影响是怎样的？公司的应对措施如何？客户是否有提出价格调整？

答：中美的贸易摩擦不是从今年才开始的，一开始美国在关税和贸易的措施主要是针对中国制造，所谓的“China+1”或者“Out of China”。过去几年间，在这样的背景下，公司的制造服务也在持续调整。之前我们全球的制造大概有90%都是在国内，经历几年调整，截至2024年度已经下降到60%。转移出去的订单和产品主要是在墨西哥、波兰、越南以及台湾地区进行生产。由于在美国本土制造的成本高企，而且制造据点的转移要考虑的因素较多，从地点的选择到厂房的建设，再加上设备的采购、安装、产品的验证等，可能需要2年。同时美国的政策也变动较快，所以公司会紧密保持和客户沟通其需求。我们和主要客户都进行了沟通，举例来说，一个工业产品客户的观点认为如果美国关税可以降到不超过15%，就希望供应链不要发生太大变化，因关税而新增的成本由消费者、品牌及整个供应链共同承担。但终端售价提高后，可能销量就会有所减少，但相信我们凭借品质、技术、客户服务等特质，仍然能够占据一定份额。从公司全球的产能布局来看，国内、墨西哥和欧洲的产能充分，台湾和东南亚偏少。所以我们对产能的后续规划包括：1）评估美国设厂的可能性；2）扩充台湾和越南产能的可能性。针对国内的产能部分，我们在华中、华南跟国内的客户积极展开接洽，新增加的业务2025 年约5,000万美元的订单，未来几年能够看到2-3倍的成长。公司汽车电子在国内的业务，已经有两家国内的OEM客户和品牌客户开始进行合作。因为中国对美国的反制关税而对公司供应链的影响不是很大，公司大部分的供应链都是在亚洲，从美国直接进口的原材料较少，相应对成本影响有限。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询