兴业证券诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

兴业证券

(601377)

总市值：524.20亿

PE(静)：18.26

PE(2026E)：15.72

总股本：86.36亿

PB(静)：0.92

利润(2026E)：33.34亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为31.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为91.4%/--/--，净经营利润分别为-25.7亿/-21.15亿/-13.2亿元，净经营资产分别为-28.12亿/23.65亿/8.38亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为--/--/--，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为0/0/0元，营收分别为106.27亿/97.84亿/118.41亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为-24.39，其中净金融资产1337.59亿元，预期净利润33.34亿元。

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研究院小巴

关注该公司的核心逻辑文章《中金公司270亿融资很缺钱？券商估值在历史极低值附近》。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：本次活动的具体互动答记录如下：

答：本次活动的具体互动问记录如下

1、在管理费改革和居民财富管理需求提升的背景下，公司公募基金业务发展情况怎么样？未来有何规划?

尊敬的投资者，您好！

2025 年，公募行业在政策改革深化与市场环境演变的双重作用下，实现了规模扩张与高质量发展的良性共振。集团控股子公司兴全基金始终恪守“基金持有人利益最大化”原则，通过良好的主动管理能力为客户创造长期价值报。产品业绩稳居行业前列，截至 2025 年末，兴全基金旗下主动型权益类基金、主动型固收类基金过往三年加权平均收益率分别在权益类大型公司、固定收益类中型公司中位列第一和第二；业务创新实现新突破，成功发行行业首只沪深 300 质量 ETF，场内业务生态建设取得实质性进展，完成行业首只跨市场沪港深 300指数增强基金和首批新型浮动费率基金发行，基金投顾策略获 2025 基金投顾创新案例金牛奖；积极做好养老金融大文章，养老基金 Y份额保有规模位居行业前三；跨境投研能力持续深化，2025年内新加坡子公司正式获批，QDII业务额度扩容。截至 2025年末，兴全基金管理总规模突破 8000亿元，其中公募基金规模达到 7,490.57 亿元，较上年末增长 15%。

未来，兴全基金将围绕高质量发展主线夯实竞争力，以长周期视角培育新动能、完善体系化能力建设。通过深化“数字驱动、智慧赋能”的科技服务体系，加强人才机制与合规风控建设，厚植“责任”文化，深耕养老金融生态，并依托海外子公司推进“内外协同”，提升国际化水平。在行业深度变革中，兴全基金将更好发挥公募基金支持实体经济作用，践行公募基金的社会责任，以专业能力统筹规模与质量，坚定走高质量可持续发展之路，为更广大的居民财富保值增值与资本市场健康发展贡献专业力量。

感谢您对公司的关注和支持！

2、公司去年发布了“知己理财”品牌，到目前财富管理业务开展情况如何？

尊敬的投资者，您好！

公司秉承以客户为中心的理念，坚定推行买方投顾转型，持续提升服务质量。2025 年，公司发布“知己理财”财富管理品牌，推出以客户利益为中心的买方投顾服务体系，围绕交易与配置两大客户场景，构建“知已享投”“知己优投”“知己智投”三大产品体系，精准匹配客户资产配置、专业投资、智能交易三大核心需求，“懂你更为你”理念获得市场高度认可。以“知己享投”为抓手，创新“9+4+N”多元资产配置框架，为投资者提供全方位、多层次的资产配置解决方案，以“知己优投”为引领，围绕“总部投、分支顾”定位，推动专业能力精准下沉，投顾服务效能持续增强，以“知己智投”为驱动，围绕“让每笔交易更聪明”的目标，深化量化投研与策略工具，打造覆盖投前、投中、投后的智能交易全流程服务体系。公司数智化服务能力不断提升，集约化服务效能充分释放，新开户市占率、客户规模、兴业证券 PP（优理宝）月活跃用户数均创历史新高。同时，在金融产品销售业务领域，公司以多元配置为导向，持续丰富产品供给，升级买方投顾服务体系；针对客户个性化需求，加强产品定制化能力，满足客户多样化的财富配置需求。

感谢您对公司的关注和支持！

3、请问公司年度分红方案是多少？何时分？

尊敬的投资者，您好！

公司已实施 2025年中期分红，每 10股派送现金红利 0.5元（含税），共分配现金红利 431,799,364.70 元（含税）。2025年年度利润分配预案以公司分红派息股权登记日的股份数为基数，拟向全体股东每 10 股派送现金红利 1 元（含税），以公司2025 年末股本 8,635,987,294.00 股计算，共分配现金红利863,598,729.40 元（含税）。此预案尚需提交股东会审议，待股东会审议通过后将安排实施发放。

感谢您对公司的关注和支持！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华创证券徐康的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，兴业证券的合理估值约为--元，该公司现值6.07元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

兴业证券需要保持27.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师徐康对其研究比较深入（预测准确度为48.51%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

31.28
2027E

33.45
2028E

35.82

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

--
利润5年增速

-6.25%

--
营收5年增速

-7.59%

--
净利率

31.36%
销售费用/利润率

--

--
股息率

1.65%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：不适用。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

49.37%
有息资产负债率(%)

--
财费货币率(%)

--
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

--
经营现金流/利润(%)

673.52%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

--
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

--
流动比率

--
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

--
货币资金/流动负债(%)

--
盈利质量瑕疵数

0

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

--
在建工程/利润(%)

0.20%
在建工程/利润环比(%)

40.84%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

40.84%
经营性现金流/利润(%)

673.52%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
艾小军

国泰中证全指证券公司ETF

202701335
丰晨成

华宝中证全指证券公司ETF

137458562
沙川

天弘中证全指证券公司ETF

40941020
马君王帅

银华中证全指证券公司ETF

38869920
余展昌

鹏华国证证券龙头ETF

34235802

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