明阳智能诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

明阳智能

(601615)

总市值：358.22亿

PE(静)：54.28

PE(2026E)：15.67

总股本：22.61亿

PB(静)：1.35

利润(2026E)：22.85亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.37%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.5%，投资回报一般，其中最惨年份2008年的ROIC为-13.95%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.2%/2.1%/3.4%，净经营利润分别为3.87亿/3.7亿/6.95亿元，净经营资产分别为179.27亿/176.99亿/204.07亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.17/-0.11/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-48.96亿/-30.97亿/29.72亿元，营收分别为281.24亿/271.58亿/380.95亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表，近期即将扭亏为盈。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到52.6%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为27.98，其中净金融资产-281.07亿元，预期净利润22.85亿元。

详细数据

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该公司被1位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的陈皓，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为249.21亿元，已累计从业13年218天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司此前英国建厂事项受阻，后续欧洲市场拓展计划？

答：2025年10月13日，公司公告拟在苏格兰建设英国首个全产业链一体化风电机组制造基地，该投资计划涉及国际情况复杂、建设周期较长、投资金额大，尚需取得国内外监管部门的批准，存在不确定性。截至目前，公司尚未就上述项目投入资金。。

公司将海外业务作为战略性增长极，加速构建全球业务布局，坚定拓展海外市场，推进全球化布局和属地化工厂建设，提升全球业务覆盖与运营效能。公司聚焦高价值区域市场，重点突破成熟市场及新兴市场的大型风电与智慧能源项目，强化海外本地化能力建设，包括营销、服务、供应链与合规体系，严格按照法律法规要求履行信息披露义务。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据国金证券姚遥的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，明阳智能的合理估值约为--元，该公司现值15.84元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

明阳智能需要保持52.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘佳妮对其研究比较深入（预测准确度为38.53%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

9.44
2026E

25.65
2027E

26.82

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

2.37%
利润5年增速

-19.00%

--
营收5年增速

11.14%

--
净利率

1.83%
销售费用/利润率

123.52%
股息率

1.22%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

12.54%
有息资产负债率(%)

24.11%
财费货币率(%)

0.06%
应收账款/利润(%)

2630.78%
存货/营收(%)

44.18%
经营现金流/利润(%)

-839.26%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-6.71%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-14.68%
流动比率

1.16%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-10.24%
货币资金/流动负债(%)

35.79%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

3.10%
应收账款/利润3年变动比例(%)

780.60%
存货/营收环比(%)

-7.63%
在建工程/利润(%)

502.74%
在建工程/利润环比(%)

5.47%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-1.82%
经营性现金流/利润(%)

-839.26%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
陈皓

易方达品质动能三年持有混合A

12335048
韦钰

汇丰晋信双核策略混合A

12120100
陈皓

易方达科翔混合

11677544
陈皓

易方达均衡成长股票

10641100
陈皓

易方达新经济混合

9761170

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行业相对指标