明阳智能诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

明阳智能

(601615)

总市值：269.80亿

PE(静)：40.88

PE(2026E)：15.41

总股本：22.61亿

PB(静)：1.02

利润(2026E)：17.51亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.37%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.5%，投资回报一般，其中最惨年份2008年的ROIC为-13.95%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.2%/2.1%/3.4%，净经营利润分别为3.87亿/3.7亿/6.95亿元，净经营资产分别为179.27亿/176.99亿/204.07亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.17/-0.11/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-48.96亿/-30.97亿/29.72亿元，营收分别为281.24亿/271.58亿/380.95亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高，近期即将扭亏为盈。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到47.1%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为31.47，其中净金融资产-281.07亿元，预期净利润17.51亿元。

详细数据

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该公司被1位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的陈皓，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为249.21亿元，已累计从业13年272天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请,考虑到当前行业价格战尚未根本缓解,公司除了依靠出货量堆叠外,具体的盈利质量升路径是什么?

答：在经历过往几年激烈的价格竞争后,风电行业在政策引导与内部自律等因素促使下,低价竞争态势显著减缓,中国风电行业迎来结构性转折,行业中标价格企稳升,行业逐步从"价格战"向"价值竞争"转型。据中国可再生能源学会统计,2025年全年,风机中标均价较去年同期有明显升,产业链压力得到有效缓解,风电行业"反内卷"已取得阶段性成效。在政策与市场需求的双重推动下,行业盈利水平有望获得持续改善。

公司管理层通过优化产品结构、严控成本费用、推进降本增效、提升内部运营管理效率等多项举措,持续改善盈利水平与盈利质量。感谢您的关注!

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据国金证券姚遥的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，明阳智能的合理估值约为--元，该公司现值11.93元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

明阳智能需要保持47.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘佳妮对其研究比较深入（预测准确度为38.53%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

9.44
2026E

25.65
2027E

26.82

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

2.37%
利润5年增速

-19.00%

--
营收5年增速

11.14%

--
净利率

1.83%
销售费用/利润率

123.52%
股息率

1.22%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

12.54%
有息资产负债率(%)

24.11%
财费货币率(%)

0.06%
应收账款/利润(%)

2630.78%
存货/营收(%)

44.18%
经营现金流/利润(%)

-839.26%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-6.71%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-14.68%
流动比率

1.16%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-10.24%
货币资金/流动负债(%)

35.79%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

3.10%
应收账款/利润3年变动比例(%)

780.60%
存货/营收环比(%)

-7.63%
在建工程/利润(%)

502.74%
在建工程/利润环比(%)

5.47%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-1.82%
经营性现金流/利润(%)

-839.26%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
陈皓

易方达品质动能三年持有混合A

12335048
韦钰

汇丰晋信双核策略混合A

12120100
陈皓

易方达科翔混合

11677544
陈皓

易方达均衡成长股票

10641100
陈皓

易方达新经济混合

9761170

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行业相对指标