明阳智能

(601615)

总市值：291.43亿

PE(静)：84.20

PE(2025E)：14.92

总股本：22.71亿

PB(静)：1.11

利润(2025E)：19.53亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为1.52%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.64%，投资回报一般，其中最惨年份2008年的ROIC为-13.95%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到61.2%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的陈皓，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为283.96亿元，已累计从业12年354天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍下公司上半年的营收情况

答：尊敬的投资人您好！2025年上半年，公司实现营业收入171.43亿元，同比增长45.33%；归母净利润6.10亿元。其中，今年第二季度营业收入94.39亿元，同比增长40.45%，归母净利润3.08亿元。从整体经营上看，风机制造板块营收稳定，上半年公司风机对外销售8.10GW，同比增长102.04%；从电站运营开发板块来看，公司“滚动开发”电站运营模式成熟，电站转让及发电收入稳定，上半年公司电站运营收入7.57亿元，电站产品销售收入31.40亿元。感谢您的关注！


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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据国盛证券杨润思的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，明阳智能的合理估值约为--元，该公司现值12.88元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

明阳智能需要保持61.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杨润思对其研究比较深入（预测准确度为53.13%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    23.83
  • 2026E
    27.25
  • 2027E
    34.82
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    1.52%
  • 利润5年增速
    -22.66%
    --
  • 营收5年增速
    20.94%
    --
  • 净利率
    1.36%
  • 销售费用/利润率
    205.68%
  • 股息率
    2.93%
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财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    15.10%
  • 有息资产负债率(%)
    21.04%
  • 财费货币率(%)
    0.03%
  • 应收账款/利润(%)
    4729.87%
  • 存货/营收(%)
    60.19%
  • 经营现金流/利润(%)
    -694.32%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    -9.90%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -17.74%
  • 流动比率
    1.21%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    -6.71%
  • 货币资金/流动负债(%)
    47.74%
  • 盈利质量瑕疵数
    4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    12.67%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    1574.81%
  • 存货/营收环比(%)
    14.38%
  • 在建工程/利润(%)
    1203.38%
  • 在建工程/利润环比(%)
    10.85%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    13.21%
  • 经营性现金流/利润(%)
    -694.32%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 陆彬
    汇丰晋信低碳先锋股票A
    29021683
  • 罗文杰
    南方中证500ETF
    26958275
  • 陈皓
    易方达品质动能三年持有混合A
    17425400
  • 陆彬
    汇丰晋信动态策略混合A
    17232380
  • 陆彬
    汇丰晋信研究精选混合
    13913718
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