蓝科高新
(601798)
总市值：26.98亿
PE(静)：55.47
PE(2026E)：--
总股本：3.55亿
PB(静)：2.08
利润(2026E)：--
研究院小巴
公司去年的ROIC为3.63%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-3.52%，中位投资回报极差，其中最惨年份2022年的ROIC为-8.13%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/4.7%，净经营利润分别为-1.39亿/-8733.56万/4918.59万元，净经营资产分别为12.02亿/10.35亿/10.53亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.67/0.85/0.57，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.51亿/5.77亿/5.7亿元，营收分别为11.15亿/6.75亿/9.92亿元。
详细数据
研究院小巴
根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的74.38%分位值，距离近十年来的中位估值还有18.54%的下跌空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-1.58亿元，预期净利润--元。
公司财报乍一看不是价投关注的公司，如若感兴趣需要深入研究其成长性。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2026 年 5月 26日，甘肃蓝科石化高新装备股份有限公司（以下简称“蓝科高新”或“公司”）联合苏美达股份有限公司（以下简称“苏美达”）召开 2025 年年度暨 2026 年第一季度业绩说明会。本次业绩说明会采取现场+网络直播+文字答形式召开。其中，网络文字答请见上证路演中心官网中公司业绩说明会页面，网址：https://roadshow.sseinfo.com/singleCompany/39391/1798。
答：2026 年 5月 26日，甘肃蓝科石化高新装备股份有限公司（以下简称“蓝科高新”或“公司”）联合苏美达股份有限公司（以下简称“苏美达”）召开 2025 年年度暨 2026 年第一季度业绩说明会。本次业绩说明会采取现场+网络直播+文字问形式召开。其中，网络文字问请见上证路演中心官网中公司业绩说明会页面，网址https//roadshow.sseinfo.com/singleCompany/39391/1798。
蓝科高新现场主要交流内容如下一、2025 年蓝科高新实现了扭亏为盈，且毛利率大幅提升，这背后的驱动因素是什么？2025年蓝科高新业绩实现扭亏主要得益于“产品结构优化”、“海外业务增长”与“内部精益管理”的三重驱动。首先，高毛利产品的占比大幅提升，比如板式换热器营收占比从 7%提升至 32%，熔盐储罐销售额同比大幅增加，成为拉升综合毛利率的主要因素。其次，海外业务快速增长。受益于“一带一路”市场的开拓，蓝科高新海外收入同比增长 70%。第三，公司生产效率大幅改善，2025 年，制造端产品完工量同比增长 93%，人均产值提升约 40%。二、蓝科高新的业务多涉及大型能源化工装备，这类项目通常执行周期较长，请问公司如何管控项目执行过程中的长周期款风险？作为能源装备制造商，项目执行周期长、款节奏慢是行业的普遍特性。项目款管控也是我们经营管理的重中之重。为此，公司建立了事前评审、事中管控、事后催收的全流程款风险管控体系。事前，公司严格执行客户资信分级评审和项目评审，主要评估项目的支付保障、违约责任界定以及争议解决机制。事中，实行项目节点管理，将设计、生产、发货、验收等关键节点与款深度绑定，同步常态化监控应收款项、存货“两金”数据，按月复盘，对款滞后项目及时采取措施或暂缓投入，避免资金沉淀。事后，建立分级催收机制，针对不同账龄或风险的应收款项分层推进催收，对高风险款项启动法务维权，并严格规范坏账计提。同时，将款成效直接纳入相关人员的绩效考核，压实款责任，确保资金款安全。总体来看，依托控股股东苏美达入主后带来的先进管理经验，我们在产业链协同和风险管控体系上正在不断加固。我们将始终坚持事前、事中、事后的综合管理，确保公司经营稳健。三、作为蓝科高新的董事长，您是如何看待蓝科高新的未来的？您认为蓝科高新未来重点的发展方向在哪里？谢谢？在当前能源结构转型和国家大力发展新质生产力的大背景下，蓝科高新的战略定位还是非常清晰的，公司致力于“成为拥有核心设备制造能力的能源化工装备整体解决方案服务商”，实现从单一设备制造向“技术+装备+服务”的一体化模式跨越。蓝科高新的战略布局主要体现在以下三个核心层面第一、巩固基本盘，做精做强传统优势产品。我们将持续加大对大型板壳式换热器、全焊接板式换热器、分离器等传统优势产品的技术迭代和工艺改进，巩固我们在细分市场的领先地位，第二、培育增长极，抢占新能源赛道。目前，我们在光热发电熔盐储罐、LNG 气化器、碳捕集、利用与封存等方向已建立起明显的先发优势，并成功打造了多个标杆项目。第三、提前储备，布局未来产业。提前布局一些前景较大的未来产业，让传统优势在新兴场景中焕发新生。自苏美达与蓝科高新携手以来，两家上市公司在产业链协同、国际市场开拓以及精益管理等方面正在深度融合并产生强大的“化学反应”。这不仅为蓝科补齐了“工程+服务”的能力拼版，更为两家上市公司整体的长期高质量发展，提供了坚实的战略支撑。蓝科高新将坚定不移地沿着这一路径不断探索，期待为股东创造更大的价值。四、近年来，资本市场的监管环境日趋严格，市场也对 ESG越来越重视，甚至把 ESG 作为衡量一家公司是否具备投资价值的考核维度之一，请问您如何评价蓝科高新过去一年的公司治理与ESG 建设成效？公司在提升治理水平方面还有哪些具体进步空间？独立董事复良好的公司治理不仅是合规的底线，更是企业行稳致远的压舱石。作为独立董事，我认为蓝科高新在过去一年，ESG 及公司治理层面的表现还是可圈可点的，主要体现以下三个方面第一，环境（E）与社会（S）责任方面转型成果“实打实”在绿色赋能方面，公司在光热熔盐储罐、CCUS（碳捕集利用与封存）等“双碳”相关业务上的布局，不仅创造了实际的经济效益，更是服务国家能源安全战略的具体体现。第二，公司治理（G）方面监督作用“更明显。作为独立董事履职的核心领域，董事会及独董在涉及关联交易、财务报告、高管薪酬等重大事项上，均出具了独立、客观的事前认可和专项意见。这有效确保了决策程序的合法合规，坚决杜绝了损害中小股东利益的情形发生。第三，履职深化强化监督制衡与专业咨询。通过开展现场调研、保持密切沟通等方式，深入了解公司经营状况与风险管控，聚焦重大利益冲突事项，推动公司从“形式独立”走向“实质独立”。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，蓝科高新的合理估值约为--元，该公司现值7.61元，现价基于合理估值有0%的低估
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
蓝科高新需要保持53.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
100%
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
分析师崔文娟对其研究比较深入（预测准确度为64.14%）其最新研报预测如下：
财报摘要
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项目2025评级
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ROIC3.62%
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利润5年增速33.70%--
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营收5年增速-3.40%--
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净利率4.95%
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销售费用/利润率97.24%
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股息率--
财报体检
财务排雷 综述：财务可能有隐忧。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)8.99%
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有息资产负债率(%)9.61%
-
财费货币率(%)0.03%
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应收账款/利润(%)1159.80%
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存货/营收(%)74.95%
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经营现金流/利润(%)241.76%
-
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)2.36%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)7.27%
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流动比率1.38%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)10.36%
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货币资金/流动负债(%)22.89%
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盈利质量瑕疵数3
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)-8.18%
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应收账款/利润3年变动比例(%)--
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存货/营收环比(%)18.38%
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在建工程/利润(%)2.01%
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在建工程/利润环比(%)--
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)5.24%
-
经营性现金流/利润(%)241.76%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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刘玉强博时量化多策略股票A555300
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刘玉强博时专精特新主题混合A547900
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杨超 王帅天弘国证2000指数增强A119100
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刘旺大成中证1000指数增强发起式A81500
行业相对指标
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