星宇股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

星宇股份

(601799)

总市值：199.26亿

PE(静)：12.26

PE(2026E)：11.83

总股本：2.86亿

PB(静)：1.75

利润(2026E)：16.84亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为14.99%，生意回报能力强。去年的净利率为10.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.53%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为9.72%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额27.74亿元，累计分红总额42.29亿元，分红融资比为1.52。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.4%/19%/20.9%，净经营利润分别为11.02亿/14.08亿/16.24亿元，净经营资产分别为63.3亿/74.21亿/77.83亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.21/0.23/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为21.47亿/30.53亿/24.58亿元，营收分别为102.48亿/132.53亿/152.57亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（东吴证券的黄细里预测准确率为80.27%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是95.82元，公司股价距离该估值还有37.37%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为3.51%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为9.61，其中净金融资产35.87亿元，预期净利润16.84亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：星宇股份2026年半年度业绩说明会互动交流情况

答：投资者您好。目前公司对新能源车型的收入占比已超过50%且在持续提升中，但仍将持续配套燃油车的部分畅销车型，以保证客户和配套车型的合理结构。截至目前，公司在原有新能源客户群体的基础上已新拓展了西南地区某新能源车企。感谢您的关注。

2、问上半年经营活动现金流净额9.91亿元，同比下降17.30%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加。在营收微增的情况下，经营现金流下滑幅度更大，是否反映出对上游供应商的议价能力减弱或备货增加？

投资者您好。公司经营活动现金流净额同比下降系经营活动现金流入及流出额度的综合反映，其中购买商品及接受劳务支付的现金流出同比增长相对较多，这与公司的物料采购结构、对各供应商结算方式与周期等因素密切相关，并不意味公司对供应商的议价能力减弱或备货增加，公司严格按照产供销协同计划进行物料齐套性准备和库存管理。感谢您的关注。

3、问最近公司股价跌到惨不忍睹，公司有购股票计划，但公司显示该计划却没有实施。是什么原因公司股价会跌成这样，公司对股东应有一个说法。

投资者您好。公司股价受宏观经济形势、行业趋势、公司经营业绩、市场资金面、投资者偏好等多种因素影响，具有较大不确定性。公司本次购股份将用于注销并减少公司注册资本，切实维护公司价值和投资者权益。公司将在购期内择机实施购，并规范履行信息披露义务。感谢您的关注。

4、问上半年境外销售收入3.32亿元，占比仅4.82%，但境外业务毛利率仅5.86%，远低于境内业务的19.41%。海外业务 "增收不增利" 的局面何时能改善？

投资者您好。截至目前，公司境外收入体量较小，尚未达到规模经济状态。公司将海外业务作为重点拓展方向，将通过持续定点并量产毛利率更高的新项目、提升综合产能利用率等方式逐步提升境外业务的盈利能力。感谢您的关注。

5、问公司第二季度营业收入及净利润同比均出现下滑的原因是什么？是季节性因素还是行业需求出现了新的拐点？公司对下半年的订单能见度如何？

投资者您好。受下游乘用车整车内销不畅和部分配套车型销量不达预期的影响，叠加部分原材料价格上涨等因素，综合导致公司第二季度营业收入和净利润同比下滑。截至目前公司生产经营正常。感谢您的关注。

6、问关于最近的舆情情况怎么看？公司是否确实存在媒体披露的相关情况？公司是如何处理以及在合规用工和保障劳动者权益上有哪些制度和措施？

投资者您好。公司高度关注近期舆情，已就事件的真实情况公开发布致歉信并正在政府部门的指导下妥善落实相关措施。公司对披露真实情况的媒体监督表示衷心感谢，公司深刻反省并真诚道歉。公司依据法律法规和规范性文件等制定各项用工制度和流程，并在本次事件发生后重新审视及整改，将以制度和流程切实保障劳动者合法权益。公司再次向社会和广大投资者真诚道歉，公司将严守合规运营底线，构建和谐劳动关系，积极承担更多社会责任，努力以更好的业绩馈投资者。感谢您的关注。

7、问2026年中国乘用车市场竞争加剧，价格战持续，公司如何看待下半年车灯行业的需求走势？全年营收和利润目标是否有调整？公司维持增长的核心抓手是什么（产品升级、海外突破、新业务）？

投资者您好。公司的业绩与下游乘用车整体市场及所配套车型的市场表现高度相关，理性预期下半年中国乘用车内销市场仍持续承压。在行业景气度不佳的背景下，公司更多通过数智化赋能持续提升生产及运营效率，同时开发好尚未量产的未来新车型车灯产品，保持和提升公司在智能车灯领域的领先优势，为公司持续稳定经营打好基础。智能车灯技术持续升级、市场规模持续提升以及海外市场的逐步扩张是我们维持增长的核心抓手。感谢您的关注。

8、问上半年公司毛利率为18.76%，同比下降0.51个百分点。毛利率连续承压的核心原因是原材料价格上涨、产品降价压力，还是低毛利产品占比提升？公司预计毛利率何时能企稳升？

投资者您好。公司总体毛利率受产品结构、配套车型销量、具体产品价格和成本等多因素影响，具有一定波动性。上半年部分配套车型销量不达预期，叠加部分原材料价格上涨等因素，综合导致毛利率承压。随着公司新定点项目及批产项目数量的增加，公司将在保持和提升研发投入强度的基础上，通过扩大规模效应、增加高毛利产品的份额、持续降本控费等策略综合提升盈利能力，公司对未来发展保持信心。感谢您的关注。

9、问外界传闻，公司订单出现断崖式下跌，是真的吗，是什么原因导致的？

投资者您好。关于公司订单“断崖式下跌”的传闻不实，当前公司量产和开发中的项目充足，生产经营正常。感谢您的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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