招商轮船诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

招商轮船

(601872)

总市值：676.65亿

PE(静)：13.24

PE(2025E)：11.86

总股本：80.75亿

PB(静)：1.65

利润(2025E)：57.03亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为10.3%，生意回报能力一般。去年的净利率为20.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.22%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为4.07%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报18份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的63.63%分位值，距离近十年来的中位估值还有8.81%的下跌空间。

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该公司被2位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的萧楠，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为316.66亿元，已累计从业13年79天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：近期俄罗斯相关限制及乌克兰袭击运俄油船舶事件对行业的影响如何？

答：近期对俄罗斯原油出口的影响主要来自西方各种限制，黑海事件短期导致 CPC（里海管道联盟）管道出口量下降、保费暴涨俄罗斯相关保费已涨到船货总价的 1%（按 VLCC 计算的话保费达 300 万美金），西方限制影响具有持续性。11 月 ESPO（东西伯利亚管道）混合油出口量为 95 万桶/天，较 10 月减少 2 万桶/天；中国对该混合油的进口量跌至 69 万桶/天，为一年半最低，主营炼厂因风险暂停采购，个别地炼加大敏感油采购。印度部分买家转向西非、巴西、中东采购，中国进口的 ESPO 混合油占比从 80%降至 72%。价格方面，ESPO 混合油对迪拜原油的折扣扩大至 13 美元/桶（2022 年中以来最大折扣），乌拉尔原油折价达到 26 美元附近，对短期市场结构影响较大。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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