新集能源诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

新集能源

(601918)

总市值：294.29亿

PE(静)：13.77

PE(2026E)：12.02

总股本：25.91亿

PB(静)：1.61

利润(2026E)：24.47亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.94%，生意回报能力一般。去年的净利率为18.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.7%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为4.63%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报19份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市19年以来，累计融资总额20.70亿元，累计分红总额35.56亿元，分红融资比为1.72。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.8%/8.3%/5.3%，净经营利润分别为24.05亿/26.83亿/22.96亿元，净经营资产分别为274.48亿/322.22亿/435.65亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.11/-0.15/-0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-14.11亿/-19.25亿/-42.19亿元，营收分别为128.45亿/127.27亿/122.8亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的74.32%分位值，距离近十年来的中位估值还有20.08%的下跌空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为22.45，其中净金融资产-254.95亿元，预期净利润24.47亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司“十五五”期间转型发展方面有什么新的预期吗?

答：“十五五”期间,公司坚持稳中求进工作总基调,加强企业安全高效管理,做好生产运营和新项目建设,构建“煤炭-煤电-新能源”综合能源供给体系,积极融入国家长三角一体化发展等重大战略,深入践行“存量提效、增量转型”发展思路,全面推进“两个联营”,加快构建“两个对冲”机制,沿长三角城市群都市圈和淮河生态经济带优化布局,持续强化并延伸产业链,系统构建并全面实施“12457”发展战略体系,秉持安全、廉洁、绿色、智能、高效的发展理念,推动产业耦合式发展,全力打造华东地区能源保供产业集群,将公司建设成多能互补、绿色低碳、智慧高效、治理现代的能源示范企业。谢谢关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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