中国核电

(601985)

总市值：1836.72亿

PE(静)：19.74

PE(2026E)：20.46

总股本：205.68亿

PB(静)：1.53

利润(2026E)：89.73亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.84%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为21.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为3.84%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.1%/2.9%/2.7%，净经营利润分别为194.11亿/165.53亿/179.71亿元，净经营资产分别为4724.06亿/5650.67亿/6686.69亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.4/0.4/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为302.74亿/311.81亿/340.21亿元，营收分别为749.57亿/772.72亿/820.75亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为72.52，其中净金融资产-4670.77亿元，预期净利润89.73亿元。

详细数据

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关注该公司的核心逻辑文章《聊聊核电怎么看？》。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司在一季度进行了几次大修？截至4月30日已经完成了几次大修？是日常大修还是5年10年大修？第2季度计划安排几次大修？

答：公司一季度开展了7个大修，截至4月30日已完成5个大修（其中2个10年大修，1个5年大修，2个日常大修）；公司计划5月起陆续启动其他3个机组大修。

除首次大修外，公司根据核电机组核燃料循环次数不同，主要分为日常大修、5年大修（5次燃料循环）与10年大修（10次燃料循环），大修时间分别约为30天、45天与60天。


详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据长江证券张韦华的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，中国核电的合理估值约为--元，该公司现值8.93元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

中国核电需要保持26.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张韦华对其研究比较深入（预测准确度为82.61%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    90.73
  • 2027E
    115.17
  • 2028E
    126.54
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    3.83%
  • 利润5年增速
    9.17%
    --
  • 营收5年增速
    9.44%
    --
  • 净利率
    21.89%
  • 销售费用/利润率
    1.07%
  • 股息率
    1.78%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    59.42%
  • 财费货币率(%)
    0.31%
  • 应收账款/利润(%)
    282.67%
  • 存货/营收(%)
    44.52%
  • 经营现金流/利润(%)
    402.05%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    11.42%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    16.90%
  • 流动比率
    0.96%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    58.32%
  • 货币资金/流动负债(%)
    31.40%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    3.65%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    37.40%
  • 存货/营收环比(%)
    0.61%
  • 在建工程/利润(%)
    2631.41%
  • 在建工程/利润环比(%)
    1.97%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    1.95%
  • 经营性现金流/利润(%)
    402.05%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 柳军
    华泰柏瑞沪深300ETF
    66054962
  • 徐猛
    华夏上证50ETF
    60091788
  • 陆志明
    广发中证全指电力公用事业ETF
    58500500
  • 王紫菡
    嘉实国证绿色电力ETF
    32427300
  • 尤家妤
    华泰柏瑞中证全指电力公用事业ETF
    25063317
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