晶方科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

晶方科技

(603005)

总市值：191.67亿

PE(静)：75.83

PE(2025E)：49.85

总股本：6.52亿

PB(静)：4.22

利润(2025E)：3.85亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.92%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为22.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.41%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为2.33%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括东吴基金的刘元海，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为125.23亿元，已累计从业13年40天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：你好，作为公司股东留意到公司业务方面扩展进度比较慢，导致公司营收和利润增速没有像同类公司那样高，想一下关于visic公司的氮化镓业务是否达到了国产化的条件？海外马来西亚的生产进度如何，未来是什么定位规划？对于国内的ai芯片封装贵公司是否有技术储备？大股东和公司高管都接连减持，是否不看好公司未来发展？

答：1、随着汽车智能化的快速发展，单车摄像头搭载数量和价值量不断提升，驱动车规CIS芯片市场需求呈现显著增长趋势，公司作为全球车规摄像头芯片晶圆级 TSV 封装技术的领先者，在车规CIS领域的封装业务规模与技术领先优势持续提升。同时，随着I眼镜、机器人等新兴应用领域的持续发展，带动视觉传感器市场需求的快速增长。受益于此，公司的业务规模与盈利能力呈现快速增长态势，2025年上半年实现销售收入6.67亿元，同比增长24.68%，实现归属上市公司净利润1.65亿元，同比增长49.78%，实现归属上市公司扣非净利润1.51亿元，同比增长67.28%。

2、公司投资的以色列VisIC公司为全球领先的第三代半导体 GaN（氮化镓）器件设计公司，正在积极开发基于硅基氮化镓技术的400V/800V汽车逆变器方案，其D3GN技术具有导通电阻低，开关频率高，损耗小，可靠性高等特点，并正在和多家知名汽车厂家或TIE 1厂商进行芯片及模块设计的合作，全力推进相关产品的规模化应用。

3、为应当前国际贸易与产业重构发展趋势，公司主动求变，积极推进公司市场拓展、技术研发及全球化生产与投资布局，一方面依托新加坡子公司平台，对海外子公司及项目投资架构进行规划调整，有效搭建国际化的投融资平台；另一方面积极推进在马来西亚槟城的生产基地建设，以更好贴近海外客户需求，推进工艺创新与项目开发，保持行业持续领先地位。目前马来西亚槟城生产基地已完成土地厂房的购买事宜，正在推进无尘室的设计与建设工作。

4、随着I技术的快速发展，I芯片、自动驾驶、I手机等应用场景呈现快速增长趋势，对先进封装技术的创新与服务能力不断提出新的需求。I芯片包含大量的计算核心，需要封装技术在有限空间提供高密度互联方案，如通过TSV硅通孔技术实现芯片的堆叠、光电共封、光电互联等。公司作为晶圆级TSV封装技术的引领者，一直在密切关注产业动态与市场需求，积极推进技术能力的创新开发与项目拓展。

5、目前公司在任高管不存在减持股份情形。股东减持行为系基于其自身情况及资金需求所作出的安排，与公司的生产经营无关，也不会对公司的生产经营产生影响。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长城证券邹兰兰的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，晶方科技的合理估值约为--元，该公司现值29.39元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

晶方科技需要保持67.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师邹兰兰对其研究比较深入（预测准确度为49.48%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

3.71
2026E

5.15
2027E

6.25

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

3.92%
利润5年增速

26.95%

--
营收5年增速

15.05%

--
净利率

22.38%
销售费用/利润率

2.60%
股息率

0.31%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

48.81%
有息资产负债率(%)

4.51%
财费货币率(%)

-0.04%
应收账款/利润(%)

75.27%
存货/营收(%)

10.98%
经营现金流/利润(%)

140.64%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.67%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-24.28%
流动比率

5.12%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

108.03%
货币资金/流动负债(%)

787.25%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

2.07%
应收账款/利润3年变动比例(%)

270.59%
存货/营收环比(%)

8.27%
在建工程/利润(%)

46.24%
在建工程/利润环比(%)

41.49%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

12.41%
经营性现金流/利润(%)

140.64%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
刘元海

东吴移动互联混合A

9600000
崔蕾

南方中证1000ETF

5965031
黄欣章椹元

国联安半导体ETF

4455600
赵宗庭

华夏中证1000ETF

3545004
罗国庆

广发中证1000ETF

2740400

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行业相对指标