亚普股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

亚普股份

(603013)

总市值：72.17亿

PE(静)：13.66

PE(2026E)：12.50

总股本：5.08亿

PB(静)：1.57

利润(2026E)：5.77亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为10.9%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.86%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为10.13%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市8年以来，累计融资总额7.00亿元，累计分红总额20.76亿元，分红融资比为2.97。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20.8%/17.2%/17.4%，净经营利润分别为5.04亿/5.4亿/5.89亿元，净经营资产分别为24.29亿/31.35亿/33.92亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.1/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.28亿/8.26亿/8.92亿元，营收分别为85.83亿/80.76亿/91.33亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到2.6%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为9.57，其中净金融资产15.74亿元，预期净利润5.77亿元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主要交流

答：2026年上半年，国内乘用车销量下滑逾20%，行业竞争加剧。公司坚持“拓市增收”与“固本强基”并举，经营业绩保持稳健。净资产收益率、资产负债率及“两率差”等核心财务指标表现优良，充分彰显了公司扎实的经营韧性与卓越的抗风险能力。这一成绩的取得，得益于海外市场的高位增长、新业务板块的规模化量产落地以及全链条提质增效举措的深度实施。

混动燃油系统和传统燃油系统的在单件价值方面是否有区别？

由于混合动力车具有电驱动、油驱动及油电混合驱动等多种工况，燃油的存储、供给和蒸汽管理相比传统燃油车更为复杂。插混车型和增程车型要求燃油箱承受高压，燃油箱产品需要提高刚度并具备燃油蒸汽控制功能，因此结构、工艺等都更加复杂，单件价值也高于传统燃油系统。

公司当前在科技创新方面有哪些进展？

公司紧扣汽车行业法规升级与技术变革趋势，围绕核心业务前瞻布局高潜力赛道，重点推动四大核心技术与项目落地

①前瞻应对“国七”排放法规为化解法规升级对燃油系统业务的潜在冲击，公司提前谋划，按既定节点系统性推进“国七”技术预研，旨在厘清技术演进路线，巩固竞争优势，抢占市场先机。

②引领中央气源储气罐技术革新针对整车轻量化、安全耐压及长寿命要求，公司攻克关键技术瓶颈，成功获得某头部车企首个空气悬架储气罐项目定点，标志着全球首个复合材料储气罐实车应用项目落地。

③深化燃油系统集成开发能力为推动公司由“部件供应商”向“系统集成方案供应商”转型，公司在存量市场中稳固并扩大市场份额，已获得某头部车企燃油系统集成开发项目定点，打造高集成度系统解决方案。

④推进新一代超大容积车载IV型储氢瓶研发IV型储氢瓶兼具轻量化与成本优势，大容积产品是商用车未来主流方向。目前，公司超大容积车载IV型瓶项目已获得战略客户订单，项目研发工作正在按计划稳步推进。公司参与编制并发布2项氢能国家标准，成功入围工信部“清洁氢”揭榜挂帅重点专项。

公司去年海外的营收占比超过40%，请介绍一下亚普海外业务的发展情况？

近年来，公司依托全球布局优势和品牌影响力，大力拓展海外业务和市场。目前，公司国际化发展呈现三个特点

一是“起步早”2005年公司将燃油系统技术转让到海外，2008年在印度建立了第一个海外生产基地。可以说，公司是国内最早“走出去”的汽车零部件企业之一。

二是“布局全”目前，公司已在全球4大洲11个国家建立了28生产基地和7个工程技术中心。完整的布局使我们能够更好地贴近客户，为他们提供及时、高效的服务，同时也提升了我们的全球同步开发和技术支持能力。

三是“后劲足”随着公司海外市场的不断拓展，海外业务占比持续提升，业绩贡献不断增大。

对亚普而言，燃油系统业务在未来海外增长空间依然较大，未来亚普更有机会把新业务领域突破的技术复制转移到海外子公司，为公司转型发展提供更广阔的战略腹地。

公司目前燃油系统产能布局情况？目前产能利用率情况如何？后续的产能规划？

公司紧跟战略客户，根据其需求，就近建立相匹配的燃油系统产能，并随着市场的变化在公司集团内动态调整产能布局，以满足客户发展要求。目前，公司产能利用情况总体良好，后续公司将根据客户的需求在全球范围内优化产能布局。

燃油系统海外价格和国内产品价格相比情况如何？

公司海外产品的平均售价通常高于国内产品的平均售价。

请介绍一下公司子公司赢双科技及其产品？

赢双科技是一家专业研发和生产旋转变压器及特种电机产品的高新技术企业。旋转变压器是一种实现位置、速度传感功能的微特电机，是实现高性能电动化的关键核心部件之一，主要用于新能源汽车电驱动系统之中，为新能源汽车电驱动系统的核心传感器。

赢双科技目前的业务情况如何？

2026年上半年，赢双科技紧抓新能源汽车市场红利，营业收入实现两位数稳健增长。面对新赛道机遇，赢双科技战略性加大研发投入，虽短期影响利润释放，但整体盈利水平保持平稳。

业务协同方面，公司通过设计与供应链的深度协同，优化采购及变更管理流程；协助赢双科技顺利通过某行业头部客户的潜在供应商专项审核。

市场拓展方面，旋变项目打开欧洲市场获得多个项目定点，电涡流传感器业务首获某知名车企项目定点。

前瞻性布局方面，赢双科技设立新业务事业部，引进行业高端人才，加码核心技术攻关，努力抢占行业先机。关节模组、力矩电机、编码器、高精度旋转变压器以及大飞机角度传感器等项目研发有序推进，部分项目成功获批上海市产业高质量发展专项资金，为培育新业绩增长点奠定坚实基础。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中邮证券付秉正的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，亚普股份的合理估值约为21.72元，该公司现值14.20元，现价基于合理估值有52.97%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

亚普股份需要保持2.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师付秉正对其研究比较深入（预测准确度为72.93%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

5.77
2027E

6.48
2028E

7.54

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

10.89%
利润5年增速

0.61%

--
营收5年增速

0.61%

--
净利率

6.45%
销售费用/利润率

11.14%
股息率

1.74%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

0.56%
财费货币率(%)

-0.03%
应收账款/利润(%)

222.68%
存货/营收(%)

14.36%
经营现金流/利润(%)

141.00%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.05%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.06%
流动比率

2.33%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

188.21%
货币资金/流动负债(%)

302.26%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-9.72%
应收账款/利润3年变动比例(%)

5.79%
存货/营收环比(%)

2.55%
在建工程/利润(%)

41.26%
在建工程/利润环比(%)

-17.97%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-4.97%
经营性现金流/利润(%)

141.00%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王平

招商量化精选股票发起式A

3183613
曹璐迪

富国中证价值ETF

2752600
张荫先

平安先进制造主题股票发起A

1313200
王平

招商成长量化选股股票A

1242291
蔡振

招商中证1000指数增强A

744700

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行业相对指标