中科曙光

(603019)

总市值：1170.79亿

PE(静)：53.79

PE(2026E)：39.27

总股本：14.63亿

PB(静)：5.07

利润(2026E)：29.81亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.96%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为14.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.62%，中位投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为7.27%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

融资分红

公司上市12年以来，累计融资总额65.77亿元，累计分红总额25.81亿元，分红融资比为0.39。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.6%/18.2%/19%，净经营利润分别为18.78亿/19.93亿/21.58亿元，净经营资产分别为112.82亿/109.33亿/113.5亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.17/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为35.55亿/22.72亿/12.11亿元，营收分别为143.53亿/131.48亿/149.64亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到47.4%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为39.67，其中净金融资产-11.9亿元，预期净利润29.81亿元。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：万卡级AI集群项目增多，公司相比同行差异化竞争优势体现在哪里？

答：您好，公司具备技术优势和生态优势公司以系统性创新，已攻克高速互连网络、存算传紧耦合设计、高密供电与散热、统一资源高效调度等关键技术难题，在先进算力集群系统及服务方面已形成丰富的技术积累；公司目前已经与国内主要产业龙头、行业关键客户等建立了战略合作关系，形成了以国产通用处理器、人工智能处理器为基础的国产算力生态系统，具备产业生态资源优势。此外，在商业化落地上，公司是少数能稳定交付万卡级乃至十万卡级国产集群的厂商。感谢您对公司的关注。


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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据招商证券周翔宇的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，中科曙光的合理估值约为40.77元，该公司现值80.02元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有49.03%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

中科曙光需要保持47.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师周翔宇对其研究比较深入（预测准确度为79.46%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    28.10
  • 2027E
    35.42
  • 2028E
    43.91
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    8.95%
  • 利润5年增速
    28.44%
    --
  • 营收5年增速
    8.04%
    --
  • 净利率
    14.41%
  • 销售费用/利润率
    32.29%
  • 股息率
    0.43%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    3.13%
  • 财费货币率(%)
    -0.01%
  • 应收账款/利润(%)
    96.78%
  • 存货/营收(%)
    45.39%
  • 经营现金流/利润(%)
    60.34%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.53%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -0.02%
  • 流动比率
    1.62%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    75.85%
  • 货币资金/流动负债(%)
    118.01%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    4.21%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -36.28%
  • 存货/营收环比(%)
    56.66%
  • 在建工程/利润(%)
    52.13%
  • 在建工程/利润环比(%)
    -5.39%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    32.78%
  • 经营性现金流/利润(%)
    60.34%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 张湛
    易方达中证人工智能主题ETF
    9195735
  • 周鸣 丁进
    兴业收益增强债券A
    6700863
  • 柳军
    华泰柏瑞沪深300ETF
    4757058
  • 李俊
    华夏中证人工智能主题ETF
    3842005
  • 张娅 郜哲
    华富中证人工智能产业ETF
    3484643
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