华立股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华立股份

(603038)

总市值：40.44亿

PE(静)：187.24

PE(2026E)：--

总股本：2.69亿

PB(静)：2.81

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.95%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.76%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为1.12%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.3%/3%/1.3%，净经营利润分别为2032.14万/4041.26万/2099.07万元，净经营资产分别为8.92亿/13.26亿/15.62亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.18/0.34/0.47，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.46亿/3.58亿/5.83亿元，营收分别为7.93亿/10.54亿/12.48亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到66%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产4.1亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司2025年营业收入、净利润情况如何？各业务板块营收占比情况如何？

答：尊敬的投资者您好！2025年度公司实现营业收入12.48亿元，同比增长18.34%；归属于上市公司股东的净利润2,159.51万元，同比增长-6.52%。从各业务板块发展情况来看，整体经营稳中有进，各业务板块呈现差异化发展特征装饰复合材料业务作为公司传统产业支柱，凭借产品创新、品质优势和渠道布局，实现稳健发展，饰面板业务实现连续多年业绩增长，2025年度装饰复合材料相关业务收入97,326.48万元；智慧水务业务加快拓展，凭借技术优势、全产业链布局和标杆项目落地，不断扩大市场份额，2025年度水务产业相关业务收入27,455.31万元。具体内容详见公司2026年4月28日披露的2025年度报告。感谢您的关注！

2.2025年经营性现金流有所下降，但公司整体资产负债结构仍保持稳健。请问2026年公司在款管理、运营效率提升方面是否有具体举措？

尊敬的投资者您好！2025年受行业结算周期、项目验收进度等因素影响，公司经营性现金流出现一定下滑，但公司整体负债水平合理，财务结构保持稳健，经营风险整体可控。2026年公司将重点从两方面发力改善经营质量一是抓实应收账款款管理，进一步优化客户信用管控，前置款约定，压实项目款责任，加大存量欠款梳理催收力度，多措并举加快资金笼。二是全面提升整体运营效率，精简业务流程，压缩项目全周期运转时长，优化库存及各项资源配置，严控各项成本费用，不断提升资产周转效率与内部管理效能。后续公司将持续优化经营现金流，稳步提升盈利质量，保障公司经营平稳有序发展。感谢您的关注！

3.公司今年的分红情况如何，未来是否还会提升分红的比例？

尊敬的投资者您好！公司2025年年度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利润。本次利润分配方案如下公司拟向全体股东每股派发现金红利0.05元（含税）。截至2025年12月31日，公司总股本268,677,106股，以此计算合计拟派发现金红利13,433,855.30元（含税），占本年度归属于上市公司股东净利润的比例62.21%。根据《东莞市华立实业股份有限公司未来三年（2026年-2028年）股东报规划》，在满足现金分红条件情况下，每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年度实现的归属于上市公司股东净利润的30%。感谢您的关注！

4.从年报内容看到，公司仍在推进多元化业务布局。请问管理层对2026年整体营收和利润趋势是否有初步展望？

尊敬的投资者您好！公司2026年统筹推进装饰复合材料、智慧水务两大核心主业高质量发展，其中，装饰复合材料业务持续做精做强，巩固行业领先地位；智慧水务业务强化技术创新，加快市场拓展与规模突破。感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华立股份的合理估值约为--元，该公司现值15.05元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华立股份需要保持66.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师叶中正对其研究比较深入（预测准确度为26.39%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2019E

0.94
2020E

1.17
2021E

1.36

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

1.94%
利润5年增速

-8.93%

--
营收5年增速

7.58%

--
净利率

1.68%
销售费用/利润率

356.89%
股息率

0.30%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

13.29%
有息资产负债率(%)

27.01%
财费货币率(%)

0.09%
应收账款/利润(%)

2336.69%
存货/营收(%)

20.15%
经营现金流/利润(%)

487.61%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.72%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

14.67%
流动比率

1.54%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

26.03%
货币资金/流动负债(%)

60.54%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

3.43%
应收账款/利润3年变动比例(%)

253.10%
存货/营收环比(%)

-13.82%
在建工程/利润(%)

234.43%
在建工程/利润环比(%)

16.84%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-1.97%
经营性现金流/利润(%)

487.61%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王平刘浒

招商中证2000指数增强A

563600
王保合方旻

上证综指ETF

515800
殷明刘阳

易方达易百智能量化策略混合A

191100
盛豪孔令烨雷文渊

华泰柏瑞中证2000指数增强A

178900
王平王宁远

招商沪深300指数增强A

166800

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行业相对指标