甘李药业诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

甘李药业

(603087)

总市值：406.05亿

PE(静)：66.06

PE(2025E)：35.35

总股本：5.97亿

PB(静)：3.59

利润(2025E)：11.48亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为4.73%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。然而去年的净利率为20.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为24.06%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为-5.44%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司在GLP-1类似物方面的优势以及该产品与胰岛素周制剂、及其复方产品在未来的定位如何？

答：感谢您的提问。博凡格鲁肽在中国开发的两个适应症，都进展到三期临床，且美国临床二期进展顺利，具备开发进度优势。产品层面优势主要体现在作为单靶点药物，其药效和安全性数据不逊色于多靶点GLP-1受体激动剂，具备管线大品种潜力，且未来复方联用选择更多，潜力更大；产品为两周一次的长效制剂，在剂量、成本及制剂技术方面相比一月一次制剂具有优势，目前欧美临床进展领先；临床开发中设计了多个维持剂量，二期临床以盲法设计四个维持剂量，美国三期临床也可能增加剂量，保证剂量灵活性，开发时也纳入了商业化策略考量，希望针对竞品确定独特剂量以实现患者切换；同时，公司与Biotech公司不同，已经具备大规模生产GLP-1产品的能力，产能充足，将既往胰岛素发酵生产技术经验也应用在GLP-1药物，保证成本优势；同时公司具备在多个国家和地区的胰岛素冷链运输、国际货运及稳定供应经验，未来可应用于欧美市场。关于胰岛素周制剂及复方产品定位，超长效胰岛素定位为四代胰岛素，有望实现对现有三代胰岛素类产品的迭代；胰岛素周制剂和GLP-1复方（GZR102）产品既适用于胰岛素治疗不佳患者，也适用于GLP-1类药物治疗不佳患者，未来针对糖尿病初治、合并心血管并发症或体重超重、肥胖患者，有望成为起始治疗药物。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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