众鑫股份
(603091)
总市值：66.46亿
PE(静)：24.96
PE(2026E)：12.41
总股本：1.43亿
PB(静)：2.91
利润(2026E)：5.35亿
研究院小巴
公司去年的ROIC为10.54%，生意回报能力一般。去年的净利率为17.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.9%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为10.54%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
公司上市2年以来，累计融资总额6.77亿元，累计分红总额1.96亿元，分红融资比为0.29。
公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.3%/19.9%/11.5%，净经营利润分别为2.31亿/3.24亿/2.65亿元，净经营资产分别为12.01亿/16.29亿/22.98亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.18/0.26/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.38亿/4亿/5.56亿元，营收分别为13.26亿/15.46亿/15.06亿元。
详细数据
研究院小巴
靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。
公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：众鑫股份泰国工厂纸浆模塑杯子生产线的产能多少？目前杯子生产线的产能利用率多少?计划27年新增的泰国3万吨产能主要是杯子产能吗
答：尊敬的投资者您好，众鑫股份泰国工厂整体产能为9.5万吨纸浆餐具+0.5万吨纸浆杯盖，暂时没有涉及纸浆杯子的生产，计划2027年新增的3万吨产能目前还在深度调研及论证，以具体的公告为准。感谢您对公司的关注。
2.公司目标纸浆模塑杯子的成本与纸杯价格差不多，公司有实现这一目标的时间节点预测吗？目前在降本增效上有哪些方面的突破？尊敬的投资者您好，无塑无胶的纸浆杯更具有环保与健康的属性，降本增效等相关事项还在持续推进中，感谢您对公司的关注。3.说说广西华宝纤维制品有限公司的产品降本增效的目标。进展如何?尊敬的投资者您好，广西华宝的降本增效工作正在推进中，各工序的优化和制造费用的下降均取得一定的成效，但因受2025年整体产能利用率低及恢复正常生产节奏的影响，具体数据未能得到充分体现，感谢您对公司的关注。4.各位领导好，请问2026年上半年，公司各类产品销量多少吨？国内和泰国分别多少吨？尊敬的投资者您好，2026年上半年，公司主营业务产品销售总计约5.7万吨，其中国内销售约3万吨，泰国销售约2.7万吨。感谢您对公司的关注。5.请问泰国生产车间目前3季度饱和了吗？产品价格变动？尊敬的投资者您好，三季度泰国的产能利用率随着生产订单的增长有所提高，泰国10万吨产能已经为后续发展留有空间，目前暂未满产。感谢您对公司的关注。6.国内产能情况一直没有满产，是国内同行业的竞争产品，价格利润没有达到公司的预期吗？尊敬的投资者您好，国内主要供应非美市场，众鑫在非美市场半年同比增长33.7%，新市场新客户开发需要一定周期，数据充分证明众鑫产品在市场上的竞争力。感谢您对公司的关注。7.国家政策方面对公司的中长期经营情况是利好吗？尊敬的投资者您好，2026年以来全球包装行业环保法规持续收紧，欧盟《包装和包装废弃物法规》（简称PPWR）于2026年8月12日起全面实施，美国多个州EPR（生产者责任延伸）立法密集落地，中国《生态环境法典》于2026年8月15日施行，要求从源头设计层面优先选择无毒无害、易于收的方案。相关法规持续收紧背景下，环保包装方案逐渐从可选变成必选，纸浆模塑作为可自然降解的包装方案之一有望持续受益。感谢您对公司的关注。8.公司领导您好，Q2毛利率环比下滑的原因是否可以拆解一下，国内/泰国毛利率环比趋势如何？未来盈利能力是否仍有下滑风险？尊敬的投资者您好，泰国Q2毛利受到四车间杯盖项目投产调试及固定资产入库的一定影响，国内Q2毛利因华宝锅炉改造而受到一定影响。如未来汇率或原材料没有大波动的情况下，毛利会比较稳定。感谢您对公司的关注。9.各位领导，辛苦了，公司国内的产能成本控制能力相对于同行公司有很大的优势。清问二季度泰国产能一直在爬岥阶段，三季度环比更忙吗？尊敬的投资者您好，三季度泰国的产能利用率随着生产订单的增长持续在提高。感谢您对公司的关注。10.各位领导好，请问下半年对于泰国工厂的产能利用率如何展望？尊敬的投资者您好，公司快速响应的能力在东南亚相对优势更加凸显，公司有信心逐步提高泰国产能利用率。感谢您对公司的关注。11.年产10万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目（崇左众鑫一期）、年产10万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目（来宾众鑫一期）这两个项目的延期，会对公司的产品交付能力产生影响吗？尊敬的投资者您好，崇左和来宾项目延期不会对公司的产品交付能力产生影响，崇左众鑫一期（年产6万吨产能）产能已经建成3万吨、在建3万吨，来宾众鑫一期项目（年产3万吨产能）正在积极筹建，公司将根据市场增量陆续推出更先进的产能来满足市场需求。感谢您对公司的关注。12.尊敬的公司领导，辛苦了，公司购股份最终会用在哪些方面？有多家证券机构报告里面称公司下半年会更忙，业绩更好！主要体现在哪些方面？您认同吗？尊敬的投资者您好，公司购股份主要用于员工股权激励，业绩主要来源于美国市场的复苏和非美市场的开拓，2025年反销倾案对市场的增长造成了比较大的伤害，非美市场依靠产品力、服务力增长。感谢您对公司的关注。13.尊敬的公司领导。作为普通投资者，如果想去公司更加详细了解公司的运作。预约之后公司会接待吗？尊敬的投资者您好，非常欢迎各位投资者前来调研，公司愿与大家坦诚交流，听取宝贵建议。感谢您对公司的关注。14.贵公司计划明年泰国工厂扩产，请问新增另一海外基地的计划会推迟吗？尊敬的投资者您好，相关事项的后续进展，敬请关注公司后续披露的公告。感谢您对公司的关注。15.尊敬的公司领导，公司的原料里面大部分是甘蔗榨，南方现在主要是种植水稻，收割之后那个稻草很多都烧掉了。稻草处理之后可以作为公司的原材料吗？尊敬的投资者您好，公司的原材料是甘蔗渣制作的植物纤维，水稻也是制作植物纤维非常好的一种原材料，符合公司农林废弃物利用和低碳环保理念，但目前水稻杆收集储存是最大的难题，公司会积极关注和相关研发投入。感谢您对公司的关注。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据信达证券姜文镪的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，众鑫股份的合理估值约为96.90元，该公司现值46.43元，现价基于合理估值有108.7%的低估
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
众鑫股份需要保持16.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
100%
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
分析师姜文镪对其研究比较深入（预测准确度为74.16%）其最新研报预测如下：
(亿元)
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年份值
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2026E5.44
-
2027E7.60
-
2028E9.51
财报摘要
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项目2025评级
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ROIC10.53%
-
利润5年增速31.36%--
-
营收5年增速21.08%--
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净利率17.58%
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销售费用/利润率13.14%
-
股息率1.24%
财报体检
财务排雷 综述：财务相对健康。
-
项目数值
-
货币资金/总资产(%)18.23%
-
有息资产负债率(%)16.54%
-
财费货币率(%)-0.00%
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应收账款/利润(%)97.68%
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存货/营收(%)31.74%
-
经营现金流/利润(%)156.72%
-
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)1.60%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)-0.00%
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流动比率2.28%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)70.64%
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货币资金/流动负债(%)124.63%
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盈利质量瑕疵数2
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)25.07%
-
应收账款/利润3年变动比例(%)30.26%
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存货/营收环比(%)6.87%
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在建工程/利润(%)57.05%
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在建工程/利润环比(%)-35.53%
-
(应收+在建+存货)/利润环比(%)-0.09%
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经营性现金流/利润(%)156.72%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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钱建江华泰柏瑞匠心臻选混合A803261
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陈栋 饶于晨光大保德信阳光混合A476980
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钱建江 骆梦涛华泰柏瑞消费成长混合453957
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陈栋 饶于晨光大保德信阳光稳健增长混合A346531
行业相对指标
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