众鑫股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

众鑫股份

(603091)

总市值：62.66亿

PE(静)：23.53

PE(2026E)：12.92

总股本：1.43亿

PB(静)：2.65

利润(2026E)：4.85亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为10.54%，生意回报能力一般。去年的净利率为17.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.9%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为10.54%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市2年以来，累计融资总额6.77亿元，累计分红总额1.96亿元，分红融资比为0.29。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.3%/19.9%/11.2%，净经营利润分别为2.31亿/3.24亿/2.65亿元，净经营资产分别为12.01亿/16.29亿/23.7亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.18/0.26/0.4，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.38亿/4亿/5.97亿元，营收分别为13.26亿/15.46亿/15.06亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司2027年的主要资本开支有哪些？未来是否会考虑加大分红的比例？

答：一尊敬的投资者，您好，2027年公司主要的资本开支是美国年产2万吨项目和印尼年产5万吨项目（一期）。公司将兼顾长期发展与股东报，分红方案结合当年盈利情况、现金流状况、资本开支需求综合确定。在满足公司发展资金需求的基础上，如有条件，公司会积极考虑进一步提升分红水平。感谢您的关注。

问二海外市场今年拓展有没有新的突破？

二尊敬的投资者，您好，公司在海外的市场拓展有一定突破，具体体现在每季度的营收增长上。感谢您的关注。

问三尊敬的公司领导，请问公司三季度国内与泰国基地的产销量如何？目前4季度的经营情况怎么样？

三尊敬的投资者，您好。三季度国内销售确认发货为1.7万吨，泰国销售确认发货1.9万吨。按目前经营情况看，四季度销售发货有望环比增长。感谢您的关注。

问四尊敬的公司领导，请问公司计划在印度尼西亚投资。是出于哪些方面的考量？

四尊敬的投资者，您好，本次通过印尼众鑫投资建设年产5万吨纸浆模塑餐具项目，旨在增强供应链韧性，布局全球化发展战略；贯彻落实ESG理念、推动可持续发展的重要举措。进一步完善公司全球化布局，拓展公司国际业务，有利于公司更加灵活地应对全球宏观环境波动、产业政策调整以及国际贸易格局可能带来的潜在不利影响；有利于提高市占率，提升盈利能力，增厚公司利润；有利于增强公司供应链韧性，从而提高整体抗风险能力以及市场竞争力。感谢您的关注。

问五请领导们简单说一下·公司今年的研发投入方向？

五尊敬的投资者，您好。

①杯托，用湿压工艺代替干压工艺，市场取得良好馈。

②生鲜果肉托，深受欧美市场喜欢，市场持续在放量。

③预制菜包装，在敬老院，监狱，航空，学校各种场景有了广泛引用。感谢您的关注。

问六公司未来是否向科技发展

六尊敬的投资者，您好，公司在自主研发的设备标准化与自动化方面持续投入研发。感谢您的关注。

问七尊敬的公司领导，请问三季度国内与泰国的生产销量情况怎么样？今年的目标国内7万吨，泰国7万~7.5万吨，有信心完成吗？公司购股份将用于员工持股，这个方案什么时候可以出来？

七尊敬的投资者，您好，三季度国内销售确认发货为1.7万吨，泰国销售确认发货1.9万吨。关于员工激励计划，请关注公司后续的公告。感谢您对公司的关注。

问八尊敬的公司领导。请问美国宾洲的2万吨投资计划。目前的进度怎么样？是否已经提前拿到了意向客户的预订单？

八尊敬的投资者，您好，公司在按原计划推进中，已取得了部分意向客户的订单，感谢您的关注。

问九请问贵司现在泰国基地的实际产能是多少？泰国基地的扩产估计什么时候完成？

九尊敬的投资者，您好，泰国目前的实际产能为10万吨，原投资者前来调研时对外交流计划泰国增产3万吨产能，现变更为印尼年产5万吨项目。感谢您的关注。

问十请问下半年贵司对于非北美市场的销售情况如何？

十尊敬的投资者，您好，下半年有望增长。感谢您的关注。

问十一请问美国工厂的进度如何，还是预计2027年三季度试产吗？

十一尊敬的投资者，您好，公司在按原计划推进中，感谢您的关注。

问十二尊敬的滕董事长您好

我有三个问题，请简单介绍一下公司2026年前三季度在非美市场的拓展情况？到2029年众鑫股份往美国出口的规模能估计能到多少万吨？公司过去7年的毛利高于同行

10%到17%，这个优势来自哪些环节？

谢谢

十二尊敬的投资者，您好。

①持续增长，进一步稳固了市场占有比。

②2029年出口到美国的规模视市场发展情况，暂不能预估。

③人才、技术、规模、供应链、客户综合优势。

感谢您的关注

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据信达证券姜文镪的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，众鑫股份的合理估值约为97.10元，该公司现值43.78元，现价基于合理估值有121.81%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

众鑫股份需要保持14.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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100%

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四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师姜文镪对其研究比较深入（预测准确度为74.16%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

5.44
2027E

7.60
2028E

9.51

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

10.53%
利润5年增速

31.36%

--
营收5年增速

21.08%

--
净利率

17.58%
销售费用/利润率

13.14%
股息率

1.24%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

20.83%
有息资产负债率(%)

18.54%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

111.51%
存货/营收(%)

29.99%
经营现金流/利润(%)

156.72%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.88%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.00%
流动比率

2.36%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

64.20%
货币资金/流动负债(%)

136.05%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

14.15%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-5.51%
在建工程/利润(%)

54.13%
在建工程/利润环比(%)

-5.11%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

0.30%
经营性现金流/利润(%)

156.72%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
郑有为

国泰江源优势精选灵活配置混合A

1613181
钱建江

华泰柏瑞匠心臻选混合A

1399961
郑有为

国泰致远优势混合

676760
陈栋饶于晨

光大保德信阳光混合A

434980
郑有为

国泰致和混合A

344221

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行业相对指标