德力佳传动诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

德力佳传动

(603092)

总市值：183.40亿

PE(静)：22.16

PE(2026E)：--

总股本：4.00亿

PB(静)：3.22

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为17.26%，生意回报能力强。去年的净利率为15.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为23.41%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为15.97%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市1年以来，累计融资总额18.67亿元，累计分红总额2.48亿元，分红融资比为0.13。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为23.3%/20.7%/20.5%，净经营利润分别为6.34亿/5.34亿/8.27亿元，净经营资产分别为27.22亿/25.78亿/40.29亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.44/0.44/0.45，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为19.4亿/16.18亿/24.22亿元，营收分别为44.42亿/37.15亿/54.2亿元。

详细数据

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2026年半年度经营情况简要介绍。从公司简介、行业发展趋势、核心价值、未来规划及愿景四大维度，通过PPT进行了讲解与展示。

答：二、投资者提问

1、海风比例目前如何？海风的装机目前来看是否更快的增长？

尊敬的投资者，您好！目前公司海上风电业务收入占比保持在合理区间。根据国家发改委、国家能源局印发的《可再生能源发展“十五五”规划》显示，“十五五”期间全国海上风电新增开工规模1亿千瓦左右，2030年累计装机规模将达到1亿千瓦以上，行业具备较大发展空间。公司将密切跟踪海上风电行业发展机遇，持续优化产品技术与交付能力。感谢您对德力佳的关注！

2、请问市场占有率的持续提升，是否有信息，另外远景展望能多表述一点吗，到2035-2040

尊敬的投资者，您好！根据“十五五”规划纲要及《风能北京宣言2.0》“十五五”期间，全国风电年均新增装机不低于1.2亿千瓦。国家发改委发布的《可再生能源发展“十五五”规划》进一步明确，到2030年，风电和太阳能发电总装机将达到28亿千瓦以上，为风电的持续增长提供了坚实的政策保障。根据QY Research数据，2025年度公司风电齿轮箱销量在国内及全球市场占有率均位列第二，较2024年度有所提升。后续公司将继续聚焦风电齿轮箱主业，以技术创新夯实产品实力，深耕国内、拓展海外市场，强化精益运营与全周期服务，完善合规治理与人才建设，持续提升经营质量与企业价值。具体内容详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）和公司指定信息披露媒体披露的《2025年年度报告》。感谢您对德力佳的关注！

3、公司目前出海业务的现状及26年内是否会有实质性进展？

尊敬的投资者，您好！公司海外市场拓展整体处于稳步推进的过程中，目前的间接出口业务主要通过配套国内主流风电主机厂商实现，相关齿轮箱产品已随整机成功进入东南亚、中亚、西亚、美洲、欧洲、非洲等多个地区。直接出口方面，公司样机已发运海外知名风电整机厂商，待完成上机测试验证后，有望落地小批量海外订单。感谢您对德力佳的关注！

4、下半年海上大兆瓦齿轮箱交付节奏如何，海风业务能否持续带动毛利率上行？

尊敬的投资者，您好！中长期来看，随着国内海上风电项目逐步落地，储能配套体系持续完善改善新能源消纳条件，叠加全球风电市场保持较高景气度，以及国内“以大代小”老旧风场更新改造带来的存量需求，“十五五”期间风电仍具备较好的成长空间。顾2026年上半年公司大功率机型、海上风电业务占比保持在合理水平；展望下半年，公司将通过继续强化供应链管理、合理安排生产计划、高效规划投资节奏、持续升级产品结构、加大新产品研发力度等措施，保障公司毛利率处于合理水平。感谢您对德力佳的关注！

5、陈总好，想请问一下目前公司几个募投项目的进展怎么样？感谢！

尊敬的投资者，您好！截至2026年6月30日，“年产1000台8MW以上大型陆上风电齿轮箱项目”募集资金投入进度为67.50%；“汕头市德力佳传动有限公司年产800台大型海上风电齿轮箱汕头项目”募集资金投入进度为46.11%。另一募投项目“德力佳10兆瓦以上大型陆上及海上用风电齿轮箱研发制造项目（一期）”拟于2026年下半年启动建设。目前各募投项目整体推进有序，项目建成后将进一步扩充公司产能，夯实产品交付能力，更好匹配海内外市场的业务发展需求。感谢您对德力佳的关注！

6、公司近期主要业绩如何？股价下跌是什么原因导致？

尊敬的投资者，您好！2026年上半年，公司实现营业收入259,648.47万元，较上年同期增长4.49%，收入规模稳中有升；归属于上市公司股东的净利润41,174.61万元，较上年同期增长4.58%。公司整体经营质量稳健，在手订单交付有序，产品结构持续优化，研发创新与市场拓展同步推进，为全年目标达成奠定了良好基础。具体内容详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）和公司指定信息披露媒体披露的《2026年半年度报告》。公司高度重视全体股东利益，但二级市场股价受宏观环境、行业周期、市场情绪等多重因素综合影响。公司将持续聚焦主业发展，夯实经营基本面，扎实做好信息披露与投资者关系管理工作，客观传递公司经营价值。感谢您对德力佳的关注！

7、贵公司在盈利能力、偿债能力、现金流获取能力等各方面都比较稳健？但净资产收益率为什么从去年的12.79%下降至7.19%？

尊敬的投资者，您好！公司整体盈利能力、偿债能力及现金流获取能力保持稳健。公司净资产收益率较去年下降主要系公司完成首发上市对净资产收益率形成摊薄效应。后续公司将持续深耕主业，不断提升经营效益。感谢您对公司的关注！

8、请问公司齿轮技术可否运用于形机器人？同时公司有没有计划并购一些上下游产业，增加公司盈利能力？！谢谢

尊敬的投资者，您好！公司主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，下游应用领域目前主要为风力发电机组，核心主营业务为风电主齿轮箱的研发、生产与销售。公司后续将在深耕核心主业的基础上，积极探索符合长期发展的新业务方向，稳步构建更具韧性的产业布局。感谢您对德力佳的关注！

9、公司股价目前已经跌破发行价，造成中小投资者亏损严重，问公司为什么不购？！谢谢！

尊敬的投资者，您好！公司高度重视全体股东利益，但二级市场股价受宏观环境、行业周期、市场情绪等多重因素综合影响。公司将持续聚焦主业发展，夯实经营基本面，扎实做好信息披露与投资者关系管理工作，客观传递公司经营价值。感谢您对德力佳的关注！

10、请介绍一下上半年信用和资产计提减值情况，这种情况今后是否是常态，管理层有什么应对措施？公司海风方面产品在国内竞争力如何目前市场占有率大概多少？下半年公司主要的任务是什么，盈利预期如何？

尊敬的投资者，您好！上半年公司严格按照企业会计准则，审慎计提信用减值及存货跌价准备，主要受行业机型迭代、下游项目实施节奏等因素影响，相关减值具备阶段性特征。后续公司将加强库存消化，强化应收账款管理，并将持续按照准则要求计提各项资产减值。公司16MW、18MW等大兆瓦海风齿轮箱已实现批量项目验证，产品市场竞争力较强，积累了较好的市场口碑。根据QY Research数据，2025年度公司风电齿轮箱销量在国内及全球市场占有率均位列第二。2026年下半年公司将全力做好生产经营，重点保障订单交付，有序推进募投项目建设落地，持续强化成本管控，积极拓展海内外市场。感谢您对德力佳的关注！

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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