润达医疗诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

润达医疗

(603108)

总市值：90.07亿

PE(静)：162.92

PE(2025E)：45.26

总股本：6.04亿

PB(静)：2.18

利润(2025E)：1.99亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.97%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.93%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.97%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高，近期即将扭亏为盈。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到34.9%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司股价跌跌不休，是什么原因呀？

答：尊敬的投资者，您好！公司股价波动受宏观经济环境、行业发展趋势、市场供求关系等多重因素综合影响，我们将持续聚焦主营业务发展，稳步提升核心竞争力与经营质量，力求以实际业绩报全体投资者。感谢您的关注。

问题2公司IVD业务出现了环比改善吗?

尊敬的投资者您好，公司IVD主营业务在报告期内受检验领域集采降价等政策影响整体经营承压，未来随着检验价格逐步企稳、检测量逐步恢复，以及新检测项目陆续纳入临床和医保目录，整体行业及公司经营将逐步呈现升发展趋势，同时公司将积极通过内部深化精细化管理、优化业务结构、强化降本增效等举措，努力实现经营业绩逐季度改善。感谢您的关注！

问题3贵司应收账款为何如此巨大？后续是否会逐步减轻？

尊敬的投资者，您好！公司主要为国内公立医院检验科等实验室提供医学综合服务，医院客户资质良好且坏账风险低，但受医院和财政压力影响，公立医院付款具有一定的账期。后续随着医院财政压力的整体缓解，应收账款周转效率有望逐步恢复。总体来看，公司应收账款占公司营业收入比例较稳定，也接近同行业水平。感谢您的关注！

问题4请问在业务出海方面，公司有哪些布局和成果？

尊敬的投资者，您好！目前公司海外市场拓展主要是公司的糖化血红蛋白检测产品，主要销往东南亚等地区国家，今年自产产品出口额较去年同期有大幅增长。同时在I产品方面，公司与华为合作在拉丁美洲等地区国家进行商业化拓展，正积极推进相关订单落地。感谢您的关注！

问题5业绩差是什么原因造成的，公司有采取相应措施办法吗。

尊敬的投资者，您好！报告期内公司主营业务受检验领域集采降价等医疗政策影响，营收放缓，公司努力克服困难，坚持“稳基础、谋创新”的双轮驱动战略，一方面，在主营传统业务领域，公司积极应对集采政策带来的挑战，通过深化精细化管理、优化业务结构、强化降本增效等举措，保证主营业务的稳健发展，为长期发展奠定坚实基础；另一方面，在巩固传统业务的同时，公司加大在I医疗等新质生产力领域布局，继续深化技术创新与产业协同，加大在I业务的商业化拓展进度，通过构建I生态体系平台，为公司开辟新的增长空间。感谢您的关注。

问题6市场传闻，刘辉因股权质押和冻结问题影响，无法全身心投入上市公司经营管理，并且其个人债务困扰也会影响上市公司形象，市场用脚投票，股价在不断发布利好的情况下连续下跌，有不少股东认为，刘辉辞去总经理职务有利于信心恢复，股价升，你怎么看？

尊敬的投资者您好，资本市场股价受宏观经济环境、行业周期、市场情绪、经营状况以及投资者预期等多种复杂因素的综合影响，我们理解投资者作为股东因短期内股价波动而产生的担忧与焦虑。公司管理层始终致力于勤勉尽责，聚焦主业，努力提升公司经营管理水平和持续盈利能力，力争以良好的业绩报广大投资者的信任与支持。感谢您的关注。

问题7贵公司股价低迷，大股东却持续减持，很大程度上打击了投资者信心，大股东是否不看好公司前景？公司后续是否会有购计划，用于维持投资者信心？

尊敬的投资者，您好！公司股价波动受宏观经济环境、行业发展趋势、市场供求关系等多重因素综合影响，我们将持续聚焦主营业务发展，稳步提升核心竞争力与经营质量，力求以更好的业绩报全体投资者。公司股东减持行为系股东根据自身资金需求自主决定，与公司经营发展无直接关联，且减持行为严格遵循相关法律法规，不会导致公司控制权变更，也不影响公司治理结构稳定及经营业务推进。公司控股股东和管理层始终看好公司的发展前景和投资价值，对公司未来发展充满信心。未来如有股份购等相关计划，公司将会依据相关法律法规及时履行信息披露义务。感谢您的关注！

问题8请刘辉先生重点讲解下公司目前的业务发展重点，以及I医疗业务在公司目前的业务发展中是什么地位。公司是要全力发展I业务，还是说只是试点。I业务是比较烧钱的，公司的资金支持上，以及控股股东杭州国资对公司有哪方面具体的支持，希望刘辉先生重点讲解下。

尊敬的投资者您好，公司坚持“稳基础、谋创新”的双轮驱动战略，一方面，在主营传统业务领域，公司积极应对集采政策带来的挑战，通过深化精细化管理、优化业务结构、强化降本增效等举措，保证主营业务的稳健发展，为长期发展奠定坚实基础；另一方面，在巩固传统业务的同时，公司加大在I医疗等新质生产力领域布局。公司长期致力于智慧医疗服务的创新与发展，目前围绕临床辅助、患者管理、科研创新等多维度已有20余款I智能体产品体系，未来公司将集中资源，大力支持公司I数智化产品商业化拓展，为公司业务开辟新的增长空间。感谢您的关注。

问题9上半年，软件开发及服务收入9270万元，下半年会更多吗?增幅预计有多大？

尊敬的投资者您好，公司长期致力于智慧医疗服务的创新与发展，未来公司将集中资源，大力支持公司I数智化产品商业化拓展，为公司带来新的业务增量。感谢您的关注！

问题10请问你们最近两月是否有卖手中股票意愿？

尊敬的投资者您好！如有减持股份，股东会遵循相关法律法规要求进行，公司也将根据相关法律法规履行信息披露义务。谢谢。

问题11C端目前有什么进展吗？G端的商业模式是什么样的？公司预期的支付方有社保基金吗？

尊敬的投资者您好，目前公司I医疗C端业务主要围绕toBtoC战略规划，通过与合作医院、体检机构、保险公司等B端平台为C端用户提供I健康管理服务。目前公司已通过与部分合作医院合作为C端患者提供I健康管理服务；在体检机构、药店等场景公司C端产品已进入常态化运营阶段；同时在杭州拱墅区、山东寿光市等地区落地推广I全周期健康管理平台，为当地老百姓提供I健康管理服务。未来公司还将积极探索C端新的商业模式，适机推出C端新的终端智能体产品，持续推进I医疗C端业务的发展。感谢您的关注。

问题12您好，请问下公司得股票走势，今年不尽人意。公司经营上也是亏损，当前I医疗发展迅速，公司的主业IVD业务还有必要成为公司的重点吗。很多上市公司都在剥离IVD业务或者转型到动物检验等新业务领域。我觉得张董事长应该好好考虑下公司的转型，包括多元化发展。还有与华为公司的合作有没有新的模式，预期未来给公司带来多大新的增长点。谢谢。

尊敬的投资者您好！公司坚持“稳基础、谋创新”的双轮驱动战略，一方面，在主营传统业务领域，公司积极应对集采政策带来的挑战，通过深化精细化管理、优化业务结构、强化降本增效等举措，保证主营业务的稳健发展，为长期发展奠定坚实基础；另一方面，在巩固传统业务的同时，公司加大在I医疗等新质生产力领域布局。公司长期致力于智慧医疗服务的创新与发展，目前围绕临床辅助、患者管理、科研创新等多维度已有20余款I智能体产品体系，未来公司将集中资源，大力支持公司I数智化产品商业化拓展，为公司业务开辟新的增长空间。近期，公司与华为、华鲲振宇展开新的商业合作，将公司成熟的I智能体应用矩阵体系与华鲲振宇国产化硬件深度耦合，共同打造软硬一体、自主可控的智慧医疗I解决方案，推动I技术在医疗行业的普惠化落地与规模化应用。感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华安证券谭国超的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，润达医疗的合理估值约为--元，该公司现值14.92元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

润达医疗需要保持34.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师谭国超对其研究比较深入（预测准确度为16.58%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.99
2026E

2.38
2027E

2.75

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

3.96%
利润5年增速

-36.50%

--
营收5年增速

3.34%

--
净利率

2.27%
销售费用/利润率

1520.92%
股息率

0.18%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

8.07%
有息资产负债率(%)

47.44%
财费货币率(%)

0.32%
应收账款/利润(%)

8639.11%
存货/营收(%)

20.21%
经营现金流/利润(%)

1170.29%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

20.89%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

99.20%
流动比率

1.20%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

5.20%
货币资金/流动负债(%)

18.51%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-2.02%
应收账款/利润3年变动比例(%)

541.86%
存货/营收环比(%)

10.24%
在建工程/利润(%)

4.33%
在建工程/利润环比(%)

-18.56%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

0.89%
经营性现金流/利润(%)

1170.29%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
崔蕾

南方中证1000ETF

4411915
龙宇飞

长城消费增值混合A

3000000
肖世源

圆信永丰医药健康A

2360000
肖世源

圆信永丰聚优A

1685000
肖世源

圆信永丰兴源A

791600

更多>

行业相对指标