康尼机电诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

康尼机电

(603111)

总市值：68.06亿

PE(静)：19.39

PE(2025E)：--

总股本：8.68亿

PB(静)：1.76

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.47%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为9.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.82%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-85.71%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司轨道主业是否出现业绩拐点，上半年收入增长驱动因素是什么？公司持有在手订单情况？

答：上半年，公司轨道主业保持稳定增长。收入方面，上半年业绩较好主要是公司干线及安全门业务交付增长所致，干线业务主要受益于铁路客货运需求旺盛。订单方面，截至半年度末，公司持有在手订单78.72亿元，较上年末增长7.81%。

2、请介绍一下未来国内轨道交通市场整体增长预期，以及国铁集团未来10年的铁路建设计划的执行度对公司业务的影响？

得益于国内铁路客运、货运和铁路建设的良性发展，铁路装备需求较大，动车组新造延续往年态势，城轨业务较为稳定，预计未来几年城轨、动车组业务将保持稳定向好态势。国铁集团未来10年的铁路建设规划，将为公司轨交主业提供稳定市场需求支撑，但具体到每年还要结合线路建设进度和客货运情况而定，其中随着我国铁路运营里程的不断增长，路网密度不断增加，前期开通运营的铁路车辆陆续进入大修改造期，铁路装备更新需求释放，维保需求还是会保持持续增长态势。

3、请问公司今年上半年海外订单增速显著的原因？海外订单的持续性及未来增速预期？

公司于2018 年启动国际化战略，目前在海外已设立 5 家子公司，并在法国成立了欧洲创新发展中心，纵深推进“走出去”战略，持续加大海外业务投入，驱动上半年公司海外订单快速增长。

海外业务上半年累计新签订单金额为9.36亿元，较上年同期增长83.89%。近年国内市场增速放缓，但海外市场空间大且保持稳定增长。海外市场作为公司战略重点拓展的方向，未来将成为重要的增长点，产品已从车门拓展到安全门、内装等领域，订单持续性较为稳定，公司将进一步加大海外市场开拓力度及资源投入，力争实现海外订单持续稳定增长。

4、请问公司海外业务区域分布？与阿尔斯通等合作伙伴的合作模式？公司在海外市场的战略布局？

公司海外市场订单主要集中在欧洲、南美洲、亚洲、非洲等地区，目前与阿尔斯通、CF、STNDLER、SKOD等国际主机厂为长期战略合作关系，主机厂对公司产品质量高度认可，支持公司参与国际竞争，公司直接参与各大主机厂的全球采购招标，产品从城轨车门拓展至高速车门、安全门、内装等多品类。

公司将持续深化与国际主机厂合作，加速拓展海外市场，以轨道交通新造车辆门系统为核心产品，积极拓展海外站台门市场、维保后市场和内装市场，为用户提供多样化的产品和服务，全面参与全球轨道市场的竞争，实现海外业务收入可持续增长。

5、请介绍一下公司新能源汽车零部件业务情况？行业增长趋势对该业务的影响？该业务盈利水平如何以及盈利驱动因素？

2025年上半年，公司新能源汽车零部件实现营业收入39,999.96万元，较上年同期增加5,188.03万元，增幅14.90%。根据中国汽车工业协会数据统计，1-8月份的新能源汽车销量962万辆，同比增长36.7%，未来几年内，预计新能源汽车销量仍将保持较快速度增长，为公司业务发展提供了有力支撑。

目前新能源汽车零部件业务毛利率稳定在18%左右，盈利水平主要依赖规模效应，随着业务规模扩大，盈利能力有望进一步提升。

6、目前新能源快充行业增速可观，公司是否有相关产品？

公司新能源汽车零部件产品主要包括充电总成、高压线束及高压模块三大品类，主要产品有充（放）电枪线产品（包括大功率液冷充电枪）、充电插座、充电桩、高压线束、高压连接器、电源分配单元等。

目前公司具有大功率高压快充及液冷超充产品，并实现了批量销售，未来公司会积极加大在大功率快充、液冷超充领域的市场开拓力度，为公司持续稳定发展注入新动能。

7、请介绍一下公司智能健康业务的未来几年的发展情况？公司的目标客户是哪些？

公司依托核心机电技术，致力于智能康复辅具和医疗器械的创新发展，近年来，持续完善智能健康产品品类，完成了智能康复轮椅床、轻便折叠轮椅、老年代步车等新产品的开发，整体上，该业务尚处于产业孵化阶段。

智能健康业务产品主要分为三类一是面向养老人群的轮椅、老年代步车等银发经济产品；二是面向失能人群、术后康复人群的智能护理床、智能康复轮椅、移位机等；三是面向医疗机构的转运床、手术床等。目前智能轮椅产品已实现批量销售；移位机产品已在相关医院、康复养老机构进行使用并实现小批量销售；智能康复辅具产品正在相关医疗机构进行试用。

未来，公司会聚焦医护、养护赛道，明确将“高增长潜力、高毛利空间、强技术壁垒”作为战略锚点，集中资源发展核心业务，持续强化产业能力与团队建设，加大高附加值产品的研发与推广力度，持续完善产品功能，提升产品竞争力，加速销售转化效率。

8、请介绍一下公司龙昕科技原股东诉讼的追责追偿进展？剩余未追偿的进展？

截至半年度报告披露日，已司法执行追龙昕科技原股东持有的1.25亿余股康尼机电股票，同时收到退还的现金对价约846万元。17名原股东中有7名股东已执行完毕赔偿义务，剩余股东的追偿工作仍在进行。

9、请介绍一下公司投资者索赔案件的进展？已计提预计负债覆盖情况？预计何时彻底解决？

截至半年度报告披露日，17名投资者索赔诉讼均已下达一审判决，累计诉请金额约为3.83亿元，一审判决康尼机电负担的赔偿损失和案件受理费合计金额为8,314.65万元，公司已按判决履行完毕对9名普通投资者的赔偿义务，合计赔偿损失金额为139.48万元，剩余8名投资者索赔诉讼正在二审程序中。

截至半年度报告披露日，针对该事项，公司已合理预提投资者索赔损失2.16亿元。根据一审判决显示，其他责任主体在一定比例范围内将承担连带责任，若二审维持一审判决，预计公司现有损失计提金额可覆盖相关索赔损失。

该事项彻底解决需根据法院审理进程，但公司目前已合理计提相关损失。后续公司将按照法律法规妥善处理投资者索赔事宜，依法承担社会责任，尽快为龙昕事件解决划上句号，让公司进入更加健康的发展轨道。

10、公司对于市值管理的看法？及公司未来市值管理的措施？

公司高度重视上市公司质量的提升，市值是公司经营业绩、核心竞争力及市场认可度的综合体现。近年，公司通过持续稳定增长的经营业绩、稳定高比例的现金分红、开展股份购等多措并举，加强公司市值管理，持续提升公司投资价值，为股东创造长期稳定报。

未来，公司将始终聚焦主业，坚持稳健经营，持续培育发展新质生产力，通过技术创新、产品迭代、市场拓展及运营效率优化等举措，不断增强盈利能力与可持续发展能力，从根本上提升公司的内在核心价值；持续完善市值管理工作，进一步提升公司信息披露质量与透明度，通过业绩说明会与投资者调研等活动，加强与投资者的互动交流，提升资本市场对公司的认可度，推动公司价值在资本市场得到合理体现，积极报广大投资者。

11、请介绍一下公司中长期战略规划？管理层推动公司“做大做强”的具体举措？

公司确定了“以机电技术为核心的智慧交通装备平台”的战略定位，形成了以轨道交通产品为核心业务、以新能源汽车零部件产品为成长业务、以科创孵化产品等为种子业务的业务组合架构，明确了各个业务的战略目标、发展路径和保障措施。

公司第六届董事会提出了“筑基核心业务、突破成长业务、蓄能种子业务、创新研发体系”的战略发展路径。围绕该路径制定以下实施方向（1）业务布局层面上，公司将在巩固轨交主业竞争优势的基础上，推动新能源汽车零部件业务规模与效益协同增长，加快智能健康业务孵化与培育进程，通过强化三大板块的核心竞争力，增强公司未来发展韧性；（2）技术创新层面上，公司将围绕核心机电技术，聚焦实施重大新产品研发、重大技术创新及重大技术改造，持续加大研发资源投入。以公司技术创新成果为依托，紧扣公司产品市场及技术发展趋势，积极探索新兴产业机遇，并通过技术创新与商业模式创新的深度融合，加速新产业的培育与落地，实现技术成果转化和产业效益提升的“双丰收”，切实增强公司可持续发展后劲。

未来，公司将通过上述举措持续强化公司核心竞争力，力争实现经营业绩稳健增长，更好地馈广大投资者。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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