华翔股份

(603112)

总市值:89.18亿

PE(静):18.95

PE(2025E):15.25

总股本:5.39亿

PB(静):2.81

利润(2025E):5.85亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为11.52%,生意回报能力一般。去年的净利率为11.8%,算上全部成本后,公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看,公司上市以来中位数ROIC为11.52%,投资回报也较好,其中最惨年份2022年的ROIC为6.86%,投资回报一般。公司历史上的财报相对良好(注:公司上市时间不满10年,上市时间越长财务均分参考意义越大。)。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市5年以来,累计融资总额6.26亿元,累计分红总额5.99亿元,分红融资比为0.96。

风险点

公司有息负债较高,注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点:公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定,推荐使用绝对估值来预估公司现值,根据准确率较高的分析师(申万宏源的刘嘉玲预测准确率为84.7%)的业绩预测数据和我们的估值模型建模,公司合理估值应是16.7元,公司股价距离该估值还有0.99%的上涨空间,分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为19.94%

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最近有知名机构关注了公司以下问题:

问:公司2024年年度业绩解读:

答:2024年,公司积极有为、拥抱变革,不仅取得了优异的财务表现,还推进了多个战略项目,为股东们交出了一份稳中有进、韧性十足的高质量发展卷。

过去一年,公司核心主业销量45.1万吨,同比增长23.7%;收入结构进一步优化,附加值相对较高的机加工件销量3.5亿件,同比增长28.7%——不仅带动了收入提升,更推动整体盈利能力进一步增强。全年,公司实现营业收入38.3亿元,同比增长17.3%;净利润率录得11.8%,同比增加0.6%;归母净利润归属于上市公司股东的净利润4.7亿元,同比增长20.9%。

过去一年,是公司发展承上启下之年。这一年,公司与华域汽车达成战略合作,公司汽车零部件业务由此驶入快车道。年内,公司“三园建设”新一轮升级改造工作稳步推进、顺德机加工工厂和美国海外仓的搬迁工程、以及泰国机加工工厂的建设工程均在年内竣工,新项目的厂房设备、工艺流程焕新升级,为公司未来可持续发展奠定了坚实基础。

公司2025年一季度业绩解读

今年一季度,公司延续增长态势。得益于上年度多项改造工程的竣工以及机加工设备的持续投资,公司经营效率、经营业绩进一步提升。一季度,公司实现收入9.8亿元,同比增长3.5%;净利率达到13.2%,同比增加2.4%;归母净利润达1.3亿元,不仅同比增长25.8%,更是近年来最高的单季度业绩表现。

公司2025年经营计划

展望2025年,公司将继续围绕“主业领先、延链强链、精益智造、多元赋能”四大战略主轴,在充分发挥即有业务竞争优势的基础上,把握产业与技术变革的新机遇,探索新的业务方向和业务机会。

Q 公司对精密件业务下游行业未来两三年的市场趋势判断?

公司精密件业务下游行业主要为压缩机和汽车零部件领域,这两大行业的景气度与空调、冰箱等制冷电器和国内汽车市场表现紧密相关。

从过去的数据来看,国家产业政策的有力支持、居民消费能力的提升以及产品技术的不断迭代升级,共同推动了这两个行业在过去一直保持较高的景气度。尤其是去年以来,国家消费品以旧换新等增量政策持续发力、以及高水平对外开放扎实推进,消费潜力不断释放,对外贸易呈现质升量稳的良好发展势头。

展望未来,我们预计下游行业将迎来新一轮变革。首先,压缩机领域头部企业积极扩产,并有头部空调厂商开始布局压缩机工厂,随着这些产能的落地,产业增量市场空间有望进一步打开;其次,随着电动汽车技术路线和市场格局日益成熟,汽车行业发展正逐步迈入新的阶段,行业关注的焦点正从“市场份额”拓展,向“产品品质和盈利能力”深化,由此对产业的高质量发展也提出了更严苛的要求。

Q 介绍一下公司机器人相关的业务布局。

在新时代发展的浪潮中,公司积极强化创新引领,计划在机器人领域进行产业布局,以此拓展业务边界,打造企业发展新动能。

Q 近期美对中进口关税政策的调整,对公司业务的影响程度?

公司出口业务中,直接出口美国地区的占比非常之低,对公司整体业务的影响并不明显。目前,公司正在与在美客户保持密切沟通,持续跟进后续业务的延续性。

Q 介绍一下公司与华域汽车成立合资公司的进展。

自去年 9 月公司与华域汽车达成共同投资设立合资公司的意向以来,双方积极推进各项工作。

截至一季度末,合资公司,华翔圣德曼(上海)汽车系统有限公司,已完成工商注册登记。

目前,公司已通过现金出资的方式实缴出资20,000万元,剩余认缴出资金额,将按照双方约定分批注入合资公司;公司其他相关资产正按计划陆续转入合资公司。华域上海已通过圣德曼山西100%股权作价实缴出资18,390.75万元。


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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据申万宏源刘嘉玲的业绩预测,通过我们的dcf估值模型计算,华翔股份的合理估值约为16.70元,该公司现值16.54元,现价基于合理估值有0.99%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据,请注意风险

华翔股份需要保持21.30%的5年业绩复合增速,其估值将于现价一致"

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分析师刘嘉玲对其研究比较深入(预测准确度为84.70%)其最新研报预测如下:

预测净利润
(亿元)
  • 年份
  • 2025E
    6.03
  • 2026E
    7.08
  • 2027E
    8.12

财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    11.52%
  • 利润5年增速
    22.81%
    --
  • 营收5年增速
    13.32%
    --
  • 净利率
    11.80%
  • 销售费用/利润率
    6.58%
  • 股息率
    0.87%

财报体检

财务排雷 综述:财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    25.80%
  • 有息资产负债率(%)
    26.04%
  • 财费货币率(%)
    0.11%
  • 应收账款/利润(%)
    251.05%
  • 存货/营收(%)
    19.10%
  • 经营现金流/利润(%)
    91.79%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    5.71%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    24.64%
  • 流动比率
    3.80%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    81.63%
  • 货币资金/流动负债(%)
    462.49%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示:建议关注公司应收账款状况;建议关注公司存货状况;

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    9.77%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -1.23%
  • 存货/营收环比(%)
    4.93%
  • 在建工程/利润(%)
    20.67%
  • 在建工程/利润环比(%)
    51.11%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    9.38%
  • 经营性现金流/利润(%)
    91.79%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 吴钊华
    兴全合远两年持有混合A
    3406800
  • 杨谷
    诺安先锋混合A
    2536978
  • 杨金金
    交银趋势混合A
    1241635
  • 邹建
    大成多策略混合(LOF)A
    1138200
  • 邹建
    大成成长领航一年持有混合A
    824150

行业相对指标

相关评级

相关评级

公司调研

  • 日期
    机构数量
    知名机构
  • 2025-04-30
    79
    彤源投资
  • 2024-10-31
    53
    东北证券
  • 2024-04-30
    88
    正圆投资
  • 2023-10-31
    76
    安信基金

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