昭衍新药诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

昭衍新药

(603127)

总市值：267.22亿

PE(静)：89.71

PE(2026E)：55.09

总股本：7.49亿

PB(静)：3.12

利润(2026E)：4.85亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.68%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。然而去年的净利率为17.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.13%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-0.38%，投资回报极差。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.3%/2.9%/13.4%，净经营利润分别为3.92亿/6975.51万/2.98亿元，净经营资产分别为23.98亿/24.46亿/22.15亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.47/0.5/0.51，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.18亿/10.05亿/8.39亿元，营收分别为23.76亿/20.18亿/16.58亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的30.14%分位值，距离近十年来的中位估值还有97.5%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为50.84，其中净金融资产20.65亿元，预期净利润4.85亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：展望2026，公司认为最主要的增长驱动力是什么？是否有新业务或新产品能成为重要的利润增长点？

答：昭衍新药自1995年成立以来，专注于药物非临床安全性评价领域，凭借30年的专业积累和技术沉淀，已成为国内“资历最深、资质最全、技术领先、口碑卓越”的行业领导者之一，为公司的持续发展奠定了坚实的基础。（1）以技术创新为核心驱动力，巩固并扩大在非临床安全性评价领域的领先优势。公司将紧跟全球新药研发趋势，全方位升级非临床评价体系一方面，持续完善针对抗体、小核北京昭衍新药研究中心股份有限公司投资者关系活动记录表酸、DC、PROTC及细胞与基因治疗等热门领域的服务能力，并加强耳科、眼科及中枢神经系统（CNS）等特色细分领域的模型建设，以满足差异化的研发需求；另一方面，积极推进I毒理预测模型、类器官、器官芯片等前沿技术的研发与积累，通过推动新技术与传统业务的深度融合，构建技术闭环，为客户提供更具竞争力与创新价值的服务。（2）在服务好国内客户的同时，将国际化作为重要发展战略，拓展海外市场。公司将打通上下游服务链条，提供非临床一站式服务，将海外早期研发和筛选项目导流至国内进行GLP级别的安全性评价，利用国内丰富的实验资源和高效管理，为海外药物研发企业提供高性价比服务。同时，公司将加强海外市场推广，制定有效策略以提升销售团队能力，深度挖掘潜在客户需求，完善海外市场销售体系；并通过招聘和培训具有国际化背景的专业人才，增强国际业务团队的跨文化沟通与服务能力。此外，公司将致力于打造国际化品牌形象，通过优质服务赢得客户口碑，提升品牌信誉和国际市场知名度，并利用港股平台扩大海外品牌宣传，从而不断巩固和提升公司在全球药物非临床服务领域的市场份额与领先地位。（3）丰富的国际认证资质与全面的业务能力。首先，公司同时具备中国NMP、美国FD、经合组织OECD、韩国MFDS、日本PMD等GLP资质，多元化的国际认证体系不仅彰显了公司在质量管理与研究合规方面的卓越能力，还进一步提升了公司在全球药物研发领域的竞争力；其次，公司多年积累丰富药物评价经验，在致癌、生殖毒性、眼科、吸入给药和基因/细胞治疗等复杂及创新领域均居国内前列；另外，公司在中国和美国拥有超过10万平方米的实验设施，实验室通量为业务规模扩张提供基础保障。当然，实验模型（实验猴）也作为公司掌握的战略资源之一，高品质实验模型的持续稳定供应也为公司业务开展提供了保证。北京昭衍新药研究中心股份有限公司投资者关系活动记录表（4）不断优化的内部管理运营机制。公司正通过“管理优化”与“技术升级”双轮驱动，系统性提升整体效能。在管理端，我们持续推进精细化运营，包括优化内部流程、加强成本管控，并积极探索关键物料和实验资源的国产化替代路径，在保障质量的前提下提升成本效益；在技术端，公司积极布局前沿技术应用，例如在I辅助实验设计、数据智能分析等方向开展探索性研究，旨在通过技术赋能进一步提升服务效率与科研附加值。随着生物医药研发需求的逐步升，行业景气度显著提升。昭衍新药凭借高标准的服务体系、稳定的动物资源保障能力以及覆盖全流程的非临床研究平台，形成了稳固的竞争优势。未来，公司将持续深化客户合作，优化业务结构，致力于推动实验室服务板块实现更高质量和可持续的发展。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券陈竹的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，昭衍新药的合理估值约为--元，该公司现值35.66元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

昭衍新药需要保持62.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师陈竹对其研究比较深入（预测准确度为47.17%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

4.59
2027E

5.84
2028E

7.09

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

2.68%
利润5年增速

1.30%

--
营收5年增速

9.02%

--
净利率

17.96%
销售费用/利润率

12.39%
股息率

0.35%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

24.84%
有息资产负债率(%)

0.24%
财费货币率(%)

-0.06%
应收账款/利润(%)

61.64%
存货/营收(%)

94.29%
经营现金流/利润(%)

149.26%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.05%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-14.24%
流动比率

4.01%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

38.80%
货币资金/流动负债(%)

206.41%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

1.36%
应收账款/利润3年变动比例(%)

286.78%
存货/营收环比(%)

10.67%
在建工程/利润(%)

97.20%
在建工程/利润环比(%)

3.24%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

8.66%
经营性现金流/利润(%)

149.26%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张放

华宝中证医疗ETF

15646930
马君王帅

银华中证创新药产业ETF

6637833
杨桢霄

易方达医疗保健行业混合A

5241633
吴兴武

广发医药健康混合A

1863880
陈西铭

博时医疗保健混合A

1807100

更多>

行业相对指标